Bitcoin 在 2026 年 8 月 26 日短暫跌穿 78,000 美元，較大機會是快速上升後出現獲利沽貨，繼而觸發槓桿多倉集中平倉，而不是全年最大型的清算瀑布。Bitcoin 由約 81,238 美元跌至 77,870 美元，跌幅約 4.1%，之後回升至接近 78,000 美元。一份同期報道估計，全加密貨幣市場清算額約 3.244 億美元，其中約 2.7 億美元來自多倉。12

不過，今次事件的實際規模仍然存在不確定性。其他接近時段的市場快照，錄得的 24 小時清算總額明顯較低。換言之，證據支持「槓桿多倉被洗走」這個方向，但未能提供一個各方一致承認的單一總數。

Bitcoin 價格發生了甚麼事？

Bitcoin 在 8 月 25 日升穿 80,000 美元，期間一度升至約 81,000 至 81,265 美元。不過，突破未能企穩，BTC 在 8 月 26 日回落至 78,000 至 79,000 美元區間；其後一份市場快照將價格定在約 78,765 美元。1

今次轉向同時受到一般獲利沽貨，以及看好 Bitcoin 上升的槓桿倉位被機械式平倉影響。當價格跌穿交易所設定的清算門檻，保證金不足的倉位會被系統自動關閉。這類被迫賣出，往往會令原本普通的回調變得更急、更深。

清算規模有幾大？

現有報道中，針對 8 月 26 日最完整的一項估算，是全加密貨幣市場約有 3.244 億美元倉位被清算，當中約 2.7 億美元為多倉。12 按此口徑計算，多倉約佔總額 83%，顯示今次事件明顯由看好一方承受較大損失。

但其他數據並不一致：一份市場摘要指 Bitcoin 期貨在 24 小時內清算約 6,400 萬美元；另一個接近時段的數據集則指全加密貨幣市場清算約 4,380 萬美元，當中 3,170 萬美元為多倉，與 Bitcoin 有關的倉位約 3,030 萬美元。117

差異可能來自觀察時段、交易所、合約種類，以及數據更新時間不同。這些數字不應直接相加。較可靠的解讀是，市場出現了以多倉為主的槓桿清洗，但未能確定整個事件的唯一清算總額。

哪些資料未獲確認？

現有證據未能可靠確定以下事項：

• 8 月 26 日最大一輪清算在確切哪個小時或哪一分鐘發生
• 被清算的個別帳戶或交易者人數
• 今次事件中 Ethereum 的獨立、經核實清算總額
• 是否有任何特定的 100 倍 Bitcoin 或 Ethereum 倉位被清算

市場廣泛引用的 5.29 億美元清算事件，以及其中 1.08 億美元 Ether 清算，屬於較早前 8 月的一輪拋售，不應歸入 8 月 26 日這次回調。2

點解多倉交易者受傷最重？

做多的交易者要靠 Bitcoin 上升獲利，但槓桿會令保證金對小幅下跌都變得敏感。Bitcoin 快速升穿 80,000 美元後，原本押注升勢延續的交易者，在升浪反轉時便可能跌穿自己的清算價，倉位因而被迫關閉。

相關報道亦將獲利沽貨、槓桿清洗、交易所買賣基金（ETF）資金流向憂慮，以及流動性由 Bitcoin 轉往其他資產，列為今次回調的壓力來源。312

但這不代表現貨市場的基本需求已經完全消失。有報道指，美國現貨 Bitcoin ETF 曾連續 7 個交易日錄得資金流入，合計約 25.7 億美元，與此同時期貨倉位卻正在減少。12 因此，現貨需求與衍生工具倉位在同一時間發出不同訊號，並不矛盾。

未平倉合約與資金費率有何變化？

截至 8 月 25 日，Bitcoin 期貨未平倉合約約為 587,584 BTC，低於 8 月 14 日的 645,760 BTC。5 其他報道形容，這是約 5 個月低位，並認為 Bitcoin 由約 62,000 美元升向 80,000 美元期間，升勢部分由空倉被迫平倉推動。57

永續期貨的資金費率則被報道為低於 10% 年化，反映整體槓桿未如部分過往極端市況般過熱。57 不過，整體槓桿較低並不等於沒有清算風險。只要某些價位聚集了大量倉位，尤其是使用高倍數借貸的交易，價格一個相對普通的轉向仍可能造成連鎖平倉。

一般而言，價格下跌時未平倉合約減少，代表部分倉位正在主動平倉，或已被交易所強制清算。事件過後，市場槓桿可能因而下降；但在初段，強制賣出亦可能加劇跌勢。

與 2026 年其他清算瀑布相比

8 月 26 日這一輪清算，規模小於 2026 年其他幾次被報道的事件：

• 早前一輪急跌曾被報道在一小時內造成超過 5.29 億美元清算，包括 4.78 億美元多倉及 1.08 億美元 Ether 倉位。2
• 另一輪由約 79,500 美元跌至低於 76,000 美元的走勢，涉及約 5.47 億美元加密貨幣清算；不過，原始報道提供的多倉與空倉分項數字互相矛盾，分項比例不宜照單全收。411
• 8 月 23 日周末回調期間，CoinGlass 數據顯示，約在 07:00 UTC 前後的 4 小時內，加密貨幣多倉清算約 1.0139 億美元；以 24 小時計，多倉清算約 2.5057 億美元，其中 Bitcoin 約佔 5,582 萬美元。18
• 另一次更大型的 8 月市場震盪，據報有超過 17.1 億美元倉位被清算，涉及 281,846 名交易者；但那是另一宗事件，不能套用到 8 月 26 日的回調。19

以上比較亦說明，時間窗口十分重要。一小時、4 小時及滾動 24 小時的數字，即使描述的是同一段市場壓力，呈現出來的規模也可以相差很遠。

100 倍槓桿實際代表甚麼？

使用 100 倍槓桿時，交易者通常只需要以約相當於倉位名義價值 1% 的資金作初始保證金。若價格朝相反方向移動約 1%，初始保證金可能已被大幅消耗，還未計算維持保證金要求、手續費、資金費，以及交易所各自的清算規則。

實際清算價會因平台及倉位結構而異，因此 100 倍槓桿並不代表價格必然剛好反向 1% 就被清算。更重要的概念是：Bitcoin 像由 81,238 美元跌至 77,870 美元般，短時間內下跌 3% 至 4%，已足以令極高槓桿的單邊倉位承受巨大壓力。

清算可以形成自我強化的循環：

1. Bitcoin 下跌，觸及槓桿多倉的清算門檻。
2. 交易所關閉相關倉位，過程中通常會在市場沽出資產。
3. 額外沽壓推低價格。
4. 更多倉位跌穿門檻，再被強制關閉。

相反機制亦會在軋空時出現，這正是 Bitcoin 可以在短時間內先升穿 80,000 美元，之後又出現多倉大規模平倉的原因之一。

如果再跌穿支持位，會否觸發更多清算？

若 Bitcoin 持續低於 78,000 美元，剩餘槓桿多倉可能面對更大壓力，但 8 月 26 日的證據並沒有量化 78,000 美元以下的確實清算池。較早前的分析曾指出，約 78,230 美元附近可能存在大量清算風險；若升穿 81,470 美元，則可能觸發約 4.6312 億美元空倉清算。另一項分析則形容，78,300 美元以下至更低水平形成流動性集群。204

這些價位只是風險指標，並非價格預測。會否再出現清算瀑布，取決於未平倉倉位的分布、市場可承接的流動性、資金費率環境，以及新的買盤需求。

8 月 26 日最值得留意的訊息，不是 Bitcoin 必然會再跌，而是快速升浪過後，即使只是中等幅度的回調，也足以令高槓桿交易者陷入被迫賣出的局面。

Bitcoin 在 2026 年 8 月 26 日短暫跌穿 78,000 美元，較大機會是快速上升後出現獲利沽貨，繼而觸發槓桿多倉集中平倉，而不是全年最大型的清算瀑布。Bitcoin 由約 81,238 美元跌至 77,870 美元，跌幅約 4.1%，之後回升至接近 78,000 美元。一份同期報道估計，全加密貨幣市場清算額約 3.244 億美元，其中約 2.7 億美元來自多倉。12

不過，今次事件的實際規模仍然存在不確定性。其他接近時段的市場快照，錄得的 24 小時清算總額明顯較低。換言之，證據支持「槓桿多倉被洗走」這個方向，但未能提供一個各方一致承認的單一總數。

Bitcoin 價格發生了甚麼事？

Bitcoin 在 8 月 25 日升穿 80,000 美元，期間一度升至約 81,000 至 81,265 美元。不過，突破未能企穩，BTC 在 8 月 26 日回落至 78,000 至 79,000 美元區間；其後一份市場快照將價格定在約 78,765 美元。1

今次轉向同時受到一般獲利沽貨，以及看好 Bitcoin 上升的槓桿倉位被機械式平倉影響。當價格跌穿交易所設定的清算門檻，保證金不足的倉位會被系統自動關閉。這類被迫賣出，往往會令原本普通的回調變得更急、更深。

清算規模有幾大？

現有報道中，針對 8 月 26 日最完整的一項估算，是全加密貨幣市場約有 3.244 億美元倉位被清算，當中約 2.7 億美元為多倉。12 按此口徑計算，多倉約佔總額 83%，顯示今次事件明顯由看好一方承受較大損失。

但其他數據並不一致：一份市場摘要指 Bitcoin 期貨在 24 小時內清算約 6,400 萬美元；另一個接近時段的數據集則指全加密貨幣市場清算約 4,380 萬美元，當中 3,170 萬美元為多倉，與 Bitcoin 有關的倉位約 3,030 萬美元。117

差異可能來自觀察時段、交易所、合約種類，以及數據更新時間不同。這些數字不應直接相加。較可靠的解讀是，市場出現了以多倉為主的槓桿清洗，但未能確定整個事件的唯一清算總額。

哪些資料未獲確認？

現有證據未能可靠確定以下事項：

• 8 月 26 日最大一輪清算在確切哪個小時或哪一分鐘發生
• 被清算的個別帳戶或交易者人數
• 今次事件中 Ethereum 的獨立、經核實清算總額
• 是否有任何特定的 100 倍 Bitcoin 或 Ethereum 倉位被清算

市場廣泛引用的 5.29 億美元清算事件，以及其中 1.08 億美元 Ether 清算，屬於較早前 8 月的一輪拋售，不應歸入 8 月 26 日這次回調。2

點解多倉交易者受傷最重？

做多的交易者要靠 Bitcoin 上升獲利，但槓桿會令保證金對小幅下跌都變得敏感。Bitcoin 快速升穿 80,000 美元後，原本押注升勢延續的交易者，在升浪反轉時便可能跌穿自己的清算價，倉位因而被迫關閉。

相關報道亦將獲利沽貨、槓桿清洗、交易所買賣基金（ETF）資金流向憂慮，以及流動性由 Bitcoin 轉往其他資產，列為今次回調的壓力來源。312

但這不代表現貨市場的基本需求已經完全消失。有報道指，美國現貨 Bitcoin ETF 曾連續 7 個交易日錄得資金流入，合計約 25.7 億美元，與此同時期貨倉位卻正在減少。12 因此，現貨需求與衍生工具倉位在同一時間發出不同訊號，並不矛盾。

未平倉合約與資金費率有何變化？

截至 8 月 25 日，Bitcoin 期貨未平倉合約約為 587,584 BTC，低於 8 月 14 日的 645,760 BTC。5 其他報道形容，這是約 5 個月低位，並認為 Bitcoin 由約 62,000 美元升向 80,000 美元期間，升勢部分由空倉被迫平倉推動。57

永續期貨的資金費率則被報道為低於 10% 年化，反映整體槓桿未如部分過往極端市況般過熱。57 不過，整體槓桿較低並不等於沒有清算風險。只要某些價位聚集了大量倉位，尤其是使用高倍數借貸的交易，價格一個相對普通的轉向仍可能造成連鎖平倉。

一般而言，價格下跌時未平倉合約減少，代表部分倉位正在主動平倉，或已被交易所強制清算。事件過後，市場槓桿可能因而下降；但在初段，強制賣出亦可能加劇跌勢。

與 2026 年其他清算瀑布相比

8 月 26 日這一輪清算，規模小於 2026 年其他幾次被報道的事件：

• 早前一輪急跌曾被報道在一小時內造成超過 5.29 億美元清算，包括 4.78 億美元多倉及 1.08 億美元 Ether 倉位。2
• 另一輪由約 79,500 美元跌至低於 76,000 美元的走勢，涉及約 5.47 億美元加密貨幣清算；不過，原始報道提供的多倉與空倉分項數字互相矛盾，分項比例不宜照單全收。411
• 8 月 23 日周末回調期間，CoinGlass 數據顯示，約在 07:00 UTC 前後的 4 小時內，加密貨幣多倉清算約 1.0139 億美元；以 24 小時計，多倉清算約 2.5057 億美元，其中 Bitcoin 約佔 5,582 萬美元。18
• 另一次更大型的 8 月市場震盪，據報有超過 17.1 億美元倉位被清算，涉及 281,846 名交易者；但那是另一宗事件，不能套用到 8 月 26 日的回調。19

以上比較亦說明，時間窗口十分重要。一小時、4 小時及滾動 24 小時的數字，即使描述的是同一段市場壓力，呈現出來的規模也可以相差很遠。

100 倍槓桿實際代表甚麼？

使用 100 倍槓桿時，交易者通常只需要以約相當於倉位名義價值 1% 的資金作初始保證金。若價格朝相反方向移動約 1%，初始保證金可能已被大幅消耗，還未計算維持保證金要求、手續費、資金費，以及交易所各自的清算規則。

實際清算價會因平台及倉位結構而異，因此 100 倍槓桿並不代表價格必然剛好反向 1% 就被清算。更重要的概念是：Bitcoin 像由 81,238 美元跌至 77,870 美元般，短時間內下跌 3% 至 4%，已足以令極高槓桿的單邊倉位承受巨大壓力。

清算可以形成自我強化的循環：

1. Bitcoin 下跌，觸及槓桿多倉的清算門檻。
2. 交易所關閉相關倉位，過程中通常會在市場沽出資產。
3. 額外沽壓推低價格。
4. 更多倉位跌穿門檻，再被強制關閉。

相反機制亦會在軋空時出現，這正是 Bitcoin 可以在短時間內先升穿 80,000 美元，之後又出現多倉大規模平倉的原因之一。

如果再跌穿支持位，會否觸發更多清算？

若 Bitcoin 持續低於 78,000 美元，剩餘槓桿多倉可能面對更大壓力，但 8 月 26 日的證據並沒有量化 78,000 美元以下的確實清算池。較早前的分析曾指出，約 78,230 美元附近可能存在大量清算風險；若升穿 81,470 美元，則可能觸發約 4.6312 億美元空倉清算。另一項分析則形容，78,300 美元以下至更低水平形成流動性集群。204

這些價位只是風險指標，並非價格預測。會否再出現清算瀑布，取決於未平倉倉位的分布、市場可承接的流動性、資金費率環境，以及新的買盤需求。

8 月 26 日最值得留意的訊息，不是 Bitcoin 必然會再跌，而是快速升浪過後，即使只是中等幅度的回調，也足以令高槓桿交易者陷入被迫賣出的局面。