比特幣升穿 87,000 美元後無以為繼，回落背後有甚麼因素？

比特幣在 10 月 2 日一度升穿 87,000 美元，但升勢未能企穩。美國就業報告遜預期後，幣價曾受支持；到 10 月 3 日，價格回落至約 84,600 美元。回落期間，市場同時出現獲利沽盤及加密貨幣衍生品倉位被強制平倉，交易者亦繼續衡量利率、國債孳息率和現貨買盤力度。239

就業數據帶動反彈，但未能化解沽壓

美國 9 月非農職位只增加 29,000 個，低於市場預期。數據公布後，市場一度更看好聯儲局在 10 月 27 至 28 日議息時暫停加息，帶動比特幣短暫升破 87,000 美元。1718

不過，疲弱就業數據並未令上方阻力消失。分析指，87,000 美元附近聚集沽盤；亦有鏈上分析提到，大戶持倉減少約 30,000 枚比特幣，反映部分大型持有人可能趁升市獲利。這些資料顯示市場或有沽壓，但不足以證明大戶沽貨是價格回落的唯一原因。333

強制平倉加劇波動，槓桿數據要看發布時間

比特幣回落期間，加密貨幣衍生品市場在 24 小時內錄得約 4.336 億美元倉位被強制平倉，當中據報約四分之三是押注價格上升的倉位。39 槓桿倉位被強制關閉可以令價格波動加大，但現有報道未能證明強制平倉是比特幣下跌的唯一原因。

至於期貨市場槓桿有多高，不同報道反映的是不同時間點。Bitfinex 在升市前發布的分析指，期貨總未平倉合約量跌至 1 月以來低位；CoinDesk 在就業數據公布前則報道未平倉合約量及資金費率上升。835 兩者並非必然矛盾，但都不能單獨證明比特幣回落時的強制平倉風險已經消失。

87,000 美元附近是阻力，82,500 美元受關注

分析人士留意 87,000 至 87,400 美元一帶的阻力，下方則有約 82,500 美元的支持位。311 這些水平是交易者可能參考的價位，並非一定守得住的底線，亦不是必然升不過的頂位。比特幣回到 84,000 美元中段，正好反映短暫突破一個價位，並不足以確認升勢已經站穩。239

ETF 資金流向不一，債息仍是變數

美國現貨比特幣 ETF 的資金流向訊號並不一致：有報道指 10 月 1 日錄得資金流入，亦有報道指此前連續九個交易日的流入，在 9 月 30 日以資金流出告終。1550 Bitfinex 亦指出，ETF 流入已放慢至大約與新發行比特幣相若的速度，認為若要出現持續升勢，現貨市場需要有更強買盤。35

美國國債孳息率亦令宏觀前景未明。市場報道指，孳息率在就業數據公布後先跌，其後在交易時段內反彈。9 Bitfinex 則形容偏高的美國國債實質孳息率是比特幣面對的制約因素之一；因此，就業數據轉弱並未完全消除市場對利率前景的疑慮。43

聯儲局 10 月會議仍要看後續數據

聯儲局 9 月把聯邦基金利率目標區間上調 0.25 個百分點，至 3.75% 至 4.00%；下一次議息會議定於 10 月 27 至 28 日舉行。1718 就業數據疲弱後，市場較傾向預期聯儲局 10 月不加息。不過，路透社指出，接下來公布的數據，尤其是通脹數據，仍可能改變決策者的判斷，之後再加息亦未完全排除。20

短期關鍵，是買家能否在阻力位附近承接沽盤。10 月 2 至 3 日的走勢提醒市場：利好的經濟消息可以推高比特幣，但若沽壓未散、衍生品倉位波動仍在，加上宏觀前景未明，升勢未必能夠延續。