點解特朗普—習近平峰會後人民幣反而跌？銀行仍然睇好長線升值

外匯市場往往唔會只跟政治新聞走。就算特朗普同中國國家主席習近平喺北京會面帶來外交上的樂觀氣氛，人民幣短期走勢仍然主要受全球利率同資金流向影響。

今次情況正好反映外匯市場一個常見規律：短期匯率多數由利率差、債息同資金流動主導；長期方向先會由經濟基本面決定。

點解峰會氣氛正面，人民幣仍然轉弱

1. 美國國債收益率上升，推高美元

最主要原因係美國國債收益率上升。市場開始重新評估聯儲局政策，部分投資者甚至押注今年可能仍然需要加息或維持較高利率。當美債收益率上升時，以美元計價的資產吸引力自然增加，令美元在外匯市場走強。

由於人民幣與美元的交易非常活躍，美元升值通常會直接推高 USD/CNY 匯率，即代表人民幣相對轉弱。

2. 全球債市動盪影響市場情緒

同一時間，全球債券市場出現拋售潮。市場對通脹重新升溫感到憂慮，多國主權債收益率急升，金融市場波動加劇。

當投資者面對利率或通脹不確定性時，資金往往流向美元等較安全資產。結果係亞洲貨幣——包括人民幣——短期都會受到壓力。

3. 峰會成果有限，缺乏即時政策突破

雖然北京峰會吸引全球關注，但市場普遍認為實際政策成果有限。報道指出，會議未有在貿易或地緣政治議題上帶來重大突破，令部分投資者感到失望。

當外交消息未能提供清晰經濟政策方向時，市場焦點自然重新回到宏觀因素，例如利率預期同債市走勢。

為何大型銀行仍然看好人民幣長線

即使短期出現波動，不少國際銀行對人民幣的長期前景仍然保持相對正面。

高盛：人民幣或被低估超過20%

高盛指出，根據其內部匯率模型與中國對外收支情況，人民幣相對美元可能被低估 超過20%。