出貨量衝上全球第三，點解收入仲要排第五？YMTC NAND業務的「量多錢少」困局

長江存儲科技（YMTC）喺2026年第二季創下里程碑，首次打入全球NAND快閃記憶體出貨量三甲，拎到14%嘅bit出貨量份額，超越咗日本Kioxia。不過，同一份由Counterpoint Research發表嘅報告指出，按收入計，YMTC仍然排第五，落後Kioxia同美光（Micron）。出貨量同收入之間嘅差距，正正反映出YMTC現時嘅處境，同埋佢重有邊啲地方需要追趕。

YMTC點樣做到出貨量第三？

YMTC能夠升上第三位，主要靠佢喺主要NAND廠商入面最快嘅出貨增長。公司喺2026年第二季bit出貨量按年升22%，按季亦升咗5%。

有幾個因素夾埋一齊令到呢個成績成為可能：

• 主力做消費市場，出貨量自然大。 YMTC集中做客戶SSD、USB手指同記憶卡呢類產品，呢啲類別出貨量大、單價低，雖然可以產生大量bit出貨量，但利潤率好薄。
• 競爭對手改變策略。 Samsung刻意將重心擺喺利潤更高嘅DRAM，而唔係NAND，令到佢嘅市場份額喺兩年間由32%跌到25%。Kioxia將超過30%出貨量放喺企業SSD，冇同YMTC喺消費市場鬥出貨量。
• 強勁嘅本土需求同政策支持。 YMTC受惠於中國政府嘅採購，同時正擴充武漢廠房產能，目標係達到每月50萬塊晶圓。
• NAND市場供應緊張。 整體NAND短缺，部分因為AI需求急增，令YMTC有機會將更多bit推出市場。

點解YMTC收入只排第五？

收入方面嘅情況同出貨量完全相反。根據Counterpoint嘅數據，YMTC嘅產品組合仍然集中在消費應用，而對手就主導緊增長最快、利潤最高嘅企業級SSD市場。

• 企業SSD而家食咗差唔多一半NAND。 eSSD喺2026年第二季佔咗全球NAND bit出貨量嘅48%，比一年前嘅26%差唔多翻咗一倍，呢個增長主要由AI推理工作帶動。YMTC喺呢個市場嘅份額微不足道。相比之下，Kioxia有超過30%出貨量係eSSD，Micron喺數據中心市場有好強嘅地位，三星同SK海力士（透過Solidigm）更加主導住高價值嘅企業銷售。
• 每個bit嘅收入差距。 YMTC出貨嘅NAND bit數量高，但平均售價明顯低過所有有eSSD收入嘅對手。正如Counterpoint所講，YMTC「規模未轉化為收入」。
• 認證同地緣政治障礙。 企業SSD嘅認證周期好長，而YMTC仲面對美國出口限制，令佢好難打入一線超大型雲端客戶同伺服器OEM嘅供應鏈。

核心觀點

YMTC出貨量第三、收入第五，呢個矛盾正正係佢目前處境嘅關鍵。佢喺出貨量競賽中靠向消費市場傾銷低成本NAND贏咗，但喺價值競賽中就輸咗，因為增長快、利潤高嘅一半NAND市場（eSSD）仍然屬於其他對手。除非YMTC能夠將佢嘅3D NAND打入企業同AI儲存方案，否則佢嘅收入排名將會一直落後於出貨量排名。

對NAND市場嘅影響

Counterpoint嘅2026年第二季數據確認咗一個結構性轉變：Samsung仍然係龍頭，佔25%，但比兩年前嘅32%跌咗；SK海力士（包括Solidigm）佔22%；YMTC同Kioxia各自大約14%，Micron佔13%，SanDisk就佔11%。NAND市場而家更碎片化，贏家唔再係單純出貨最多bit嗰個，而係出貨最高價值bit嗰個。