AI逼爆銅線極限 中科創星十年磨一劍終成最大贏家

過去十年，如果你同人講話將來嘅運算要靠光而唔係靠銅線，多數人會當你係讀死書嘅學術怪人。之不過到咗2026年，當AI數據中心俾銅線嘅物理極限逼到埋牆，呢個賭局就即刻變成一個價值幾千億美金嘅現實。企喺風眼中心嘅，係中國科學院體系出身嘅創投基金「中科創星」，佢哋用咗十年時間默默泵水，等全世界終於瞓醒追趕佢哋嘅步伐。

點解光子技術突然成為AI救命草？

生成式AI嘅爆炸性增長，一下子將數據中心嘅死穴曝露出嚟：I/O牆。現代AI訓練叢集，動不動就連接幾萬粒GPU，佢哋之間要以極高速度互傳海量數據。傳統用嚟連接晶片嘅銅線互連，當數據傳輸速度愈推愈高，訊號衰減、發熱同耗電量就會失控式上升，形成咗擴展性嘅物理天花板 。

最直接嘅解決方法，就係用光子取代電子。

光子鏈路用光嚟傳送數據，頻寬高、每 bit 耗電低，而且可以輕易擴展到幾萬粒GPU嘅超大規模叢集，完全係為AI工廠度身訂造 。呢個唔係紙上談兵嘅升級，而係而家各大雲端巨頭最重鎚出擊嘅基礎設施戰役。

• 全球五大科技巨頭——亞馬遜、Google、微軟、Meta 同甲骨文——夾埋喺2026年嘅數據中心基建開支，估計高達 6,600 億至 6,900 億美元，差唔多係舊年嘅一倍，當中好大部分就係倒落光學互連同矽光子技術 。
• 野村證券嘅報告直頭話，1.6T 光模塊市場進入咗「前所未見嘅超級周期」，2025年出貨量仲係250萬件，到2026年預測會爆升到2,000萬件，正式標誌住光喺晶片之間嘅通訊正式「篡位」取代銅 。
• Google Trends 嘅數據都顯示，「photonics」呢個搜尋詞由 2025 年夏季開始突然飆升，背後推手唔係傳統嘅長途電訊，而係AI帶嚟嘅數據中心樽頸 。

股市反應就更加直接。美股嘅 Applied Optoelectronics (AAOI) 因為接二連三接到超大規模客戶嘅 800G 同 1.6T 光收發器訂單，股價喺過去一年飆升超過 1,100% 。市場已經唔係普普通通睇好光子概念，而係精準咁獎勵嗰啲直接受惠於AI數據中心大興土木嘅公司 。

米磊嘅逆向思維：由光學博士到「硬科技」掌門人

對於米磊嚟講，光子技術嘅爆紅絕對唔係意外驚喜，反而係一個遲嚟嘅認證——佢投放咗超過十年嘅心血落去嗰套投資邏輯，終於等到大市還佢一個公道。

米磊本身係中國科學院西安光學精密機械研究所嘅光學博士，早喺2001年就加入西安光機所，深入參與「自聚焦透鏡」呢類核心光學分立器件嘅產業化工作 。大約喺2010年左右，佢就形成咗一個好堅定嘅判斷：光學產業嘅下一步，一定會好似集成電路咁，由分立器件走向大規模集成；佢當時就睇準咗矽光子技術嘅潛力，開始鋪路 。

就係呢份信念，促成咗佢哋喺2013年創立「中科創星」，定位係專注「硬科技」嘅早期創投機構，背後係成個中國科學院嘅科研體系撐腰。時至今日，中科創星管理嘅資產規模大約去到180億元人民幣（約25億美元），投資孵化咗超過600間硬科技企業 。當中超過200間都係同光子技術相關，由感測、通訊、運算、儲存到顯示，瓣瓣覆蓋——而呢啲瓣數，正正係而家俾AI基建開支瘋狂重估緊嘅應用領域 。

米磊自己咁樣形容佢哋嘅使命：「將科研成果推向產業化」，透過新技術推動產業升級 。喺過去十年，呢句說話聽落只係一個好有耐心、好科學家主導嘅逆向投資故事；但放到今時今日，佢已經變成一份連全球資本市場都要死死氣跟住行嘅路線圖。

由隱藏組合到IPO豐收期

中科創星嘅光子重倉組合，最近以極快嘅速度進入了價值收割模式。

• 2026年3月，佢哋嘅「先鋒基金」完成首輪關賬，規模成26.17億元人民幣（約3.6億美元），將七成資金配置喺早期硬科技項目，而且明確將人工智能列為同光子技術交叉嘅核心主題 。
• 去到同年5月，更加係踏入咗所謂嘅「價值兌現期」，喺短短34日之內連續攞到3個IPO，被國內媒體形容為佢哋「光 + AI」管線嘅大豐收 。
• 佢哋投資組合入面嘅源傑科技，股價喺過去一年更加係升咗足足11倍，完全係成個光子供應鏈大行情嘅縮影 。

呢到帶出一個好清楚嘅教訓：光子技術唔係突然之間變到咁重要，而係銅線嘅物理極限，逼到佢變得無可取代。嗰啲早喺市場仲未識計數之前，就用咗十年時間默默耕耘嘅機構，而家就係收成期嘅大贏家。

對AI基建嘅真正意義

光子技術嘅爆紅絕對唔係一個短命嘅零件周期。市場調研機構 LightCounting 嘅預測指出，AI相關嘅光連接需求會一路推動市場擴張到2030年，技術路徑會由800G模塊過渡到1.6T，之後更加係陸續有來 。矽光子技術喺數據中心內部網絡嘅滲透率，預計到2026年底會由兩年前嘅單位數，極速攀升到 35% 至 50% 。

換句話講，「銅轉光」呢場大遷徙只係啱啱開始。嗰班早著先機、睇通物理定律嘅機構，加上佢哋有嗰份等足十年嘅耐性，而家已經唔需要再等市場驗證——佢哋自己就已經係帶頭定立節奏嘅人。