CME FedWatch工具顯示,市場預期聯儲局喺2026年12月前至少加息一次嘅機率,一度飆升至超過67%。當中包括42.5%機會加息25個點子(0.25厘),同20.6%機會加息50個點子(0.5厘)。 之後嘅就業數據出爐後,期貨市場顯示嘅年底前收緊貨幣政策機率,更進一步推高到68.4%。
呢個加息預期,就係導致金價暴跌嘅核心原因。唔同嘅報導都一致指出,金價跌勢同中東衝突重燃、引發通脹擔憂及擾亂利率前景,有直接關連。 加息預期升溫,即係意味住揸住黃金嘅機會成本增加,同時亦會推高美元匯價,兩樣嘢都對金價不利。
喺今次危機入面,避險資金並冇泊入黃金,反而係湧入咗美元。CNBC同Republic World嘅報導都形容,當美伊敵對行動重新升級時,黃金下跌,而美元同油價就一齊上升。 由於黃金係用美元計價,美元轉強會直接對金價構成壓力。
市場預期美國利率會上升,令美元計價嘅資產收益率比黃金更具吸引力,進一步強化咗美元嘅避險光環。呢個根本係個自我強化嘅循環:戰爭推高油價,油價推高通脹預期,通脹預期推高加息機率,而加息機率就驅使投資者湧入美元、掟售黃金。
你可能會話,央行掃貨、貨幣貶值憂慮、或者去美元化嘅儲備多元化趨勢,理應支持金價上升先啱。呢啲論點結構上係成立,但喺呢場衝擊之下,係「戰術上失效」。呢啲係滯後因素,唔係領先因素。佢哋可以喺以年計嘅長線視角支持金價,但當市場幾乎每日都要根據聯儲局政策前景重新定價嘅時候,呢啲因素根本冇可能主導到價格走勢。
就算5月份核心消費物價指數(CPI)錄得溫和嘅0.2%按月升幅,都係一個冇人得閒理嘅「花生騷」。報導同市場反應,都完全聚焦喺能源成本轉嫁造成嘅「整體通脹」風險,而唔係一個穩定嘅核心通脹數字。 市場在重新定價嘅,係即時嘅供應端衝擊,而呢個定價行動,就係壓低金價嘅推手。
花旗銀行分析師畀咗個最令人心寒嘅短期預測。佢哋警告,如果霍爾木茲海峽嘅阻塞持續到夏季尾,金價可能由$4,357.90美元,再插水20%至每盎司$3,500美元嘅低位。 呢個預示住,喺結構性牛市重現之前,短期風險仍然係牢牢地指向下行。
黃金嘅長線故事並未被摧毀,只係冬眠緊。一旦加息預期見頂,或者霍爾木茲海峽封鎖出現解決曙光,令黃金變得吸引嘅條件——地緣政治不確定性、財政憂慮、同最終嘅聯儲局寬鬆政策——就會重新返嚟。但喺呢一刻,個「石油加息陷阱」先至係唯一主宰金價嘅劇本。
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