點解澳元同紐元近期大跌？

近期外匯市場出現一個明顯趨勢：澳元（AUD）同紐元（NZD）對美元雙雙轉弱。背後並唔係單一原因，而係幾個宏觀因素同時發生——包括美國國債孳息上升、全球風險情緒轉差、中國經濟放慢，以及能源價格同地緣政治帶來嘅衝擊。

由於AUD同NZD通常被視為高beta、與全球經濟周期高度相關嘅貨幣，當市場氣氛轉向保守時，佢哋往往跌得特別快。

美國國債孳息上升推高美元

今次匯率變動最直接嘅原因之一係美國國債孳息急升。當美國經濟數據強勁或者通脹持續高企，市場通常會預期利率維持較高水平，推高國債孳息。

當美國資產回報率高過其他地區時，國際資金就會流入美元資產，例如美國國債同股票，令美元走強、其他貨幣相對轉弱。最近市場報道指，美國經濟數據強勁加上油價上升，推高國債孳息，令美元上升，同時拖低AUD同NZD。

避險情緒升溫　套利交易被迫平倉

澳元同紐元長期都係**套利交易（carry trade）**熱門貨幣。簡單講，投資者會借入低息貨幣，再投資到較高息或較高回報資產。

但當市場波動突然增加或者孳息急升，投資者往往會迅速減少風險，平掉相關倉位。呢個過程通常會出現：

• 買入美元
• 賣出AUD同NZD

結果係跌勢會被放大。最近市場避險需求增加，美元成為資金避風港，澳元亦曾跌至接近幾星期低位。

澳洲與美國息差收窄

外匯市場另一個重要因素係利率差（interest‑rate differential）。

如果美國利率或國債孳息升得比澳洲更快，持有澳元嘅相對回報就會下降。近月市場愈來愈預期澳洲儲備銀行（RBA）可能暫停加息周期，令澳洲利率優勢縮窄。

分析指出，澳元現時正面對「雙重壓力」——一方面中國經濟放慢，另一方面市場預期RBA維持利率不變。

呢種息差收窄，會削弱AUD/USD嘅其中一個長期支撐。

中國經濟放慢拖累商品貨幣

中國對澳洲同新西蘭經濟影響非常大，因為兩國大量出口商品同農產品到中國。

當中國經濟增長放慢時，市場通常預期：

• 商品需求下降
• 出口前景轉弱
• 商品相關貨幣走低

最近中國經濟數據疲弱，就令紐元承壓，NZD/USD一度跌到0.5830附近。

整體而言，市場經常把AUD同NZD當作，所以中國數據一旦失望，兩隻貨幣通常會即時反映。