全球原油跌穿78美元，非洲油價點解仲咁貴？

2026年6月，美國同伊朗達成和平協議，令全球原油價格大幅下滑。作為國際指標嘅布蘭特期油，喺協議公布當日一度急跌超過5%，跌至82.84美元，其後更進一步失守80美元關口，6月16日收報78.96美元，到協議最終落實、霍爾木茲海峽恢復通航之後，更跌穿78美元。

不過，非洲各地嘅車主似乎完全感受唔到呢個好消息。喺尼日利亞，汽油零售價依然維持喺大約每公升1,360奈拉；馬拉維嘅汽油喺5月時高達每公升3.83美元，即使6月跟隨原油價格回落，減幅亦只有9.5%。

呢個現象睇落好唔合理，但背後其實有一套完整嘅邏輯。以下係根據資料來源嘅詳細分析。

尼日利亞：到岸成本跌咗，但零售價冇跟住跌

根據尼日利亞主要能源營銷商協會（MEMAN）喺2026年6月10日公布嘅每日能源通報，汽油嘅到岸成本——即係產品運抵尼日利亞時嘅價格——已經跌至每公升1,190奈拉。然而，丹格特煉油廠嘅出廠價據報仍然係每公升1,250奈拉，比起到岸成本仲要高60奈拉。之後仲要加上運輸、零售商同油站嘅利潤，結果獨立調查發現，由尼日利亞國家石油公司（NNPC）同其他營銷商營運嘅油站，零售價依然高達每公升約1,360奈拉。

呢個差距源於下游環節嘅多個成本層：

• 出廠利潤：丹格特煉油廠嘅出廠價1,250奈拉，已經比到岸成本1,190奈拉高出60奈拉。
• 分銷、運輸同零售成本：呢啲額外開支會喺出廠之後逐一加上去。
• 貨幣匯率影響：由於燃油進口通常以美元定價，奈拉貶值會抵銷一部分美元原油價格下跌所帶嚟嘅好處。

馬拉維：監管機構主導嘅價格過山車

馬拉維嘅情況更加反映出政策選擇同外匯壓力嘅影響。資料來源清楚記錄咗兩個重要嘅價格變動：

2026年1月： 馬拉維能源監管局（MERA）將汽油價格大幅調高近42%，升至每公升4,965馬拉維克瓦查，柴油則加約41%，升至每公升4,945馬拉維克瓦查。根據路透社報道，呢次加價係為咗避免燃油短缺同保護有限嘅外匯儲備。

2026年4月： 汽油價格進一步攀升至每公升6,672馬拉維克瓦查（升幅34%），柴油升至6,687馬拉維克瓦查（升幅35%）。監管局指出，加價係因為中東局勢緊張令全球油價上升。到咗5月，汽油價格已經達到每公升3.83美元——呢個水平通常只會喺部分歐洲經濟體見到。

2026年6月19日： 隨著全球原油價格暴跌，馬拉維能源監管局終於宣布減價——但減幅只有9.5%，由6,209馬拉維克瓦查降至5,619馬拉維克瓦查。換句話說，即使布蘭特期油跌咗15至20%，馬拉維消費者所見到嘅減幅只係得單位數。

7個結構性因素：點解原油跌價傳唔到俾車主？

核心問題在於，非洲好多市場嘅零售燃油價格並唔係單純由布蘭特原油決定，而係由一連串成本同限制所構成：

因素	如何阻礙價格傳導
依賴進口／煉油能力有限	大部分非洲國家都係進口成品燃油。原油價格下跌，只有當新一批船貨定價時先會體現；現有庫存同長期合約會令價格傳導出現滯後。
貨幣貶值	即使布蘭特期油以美元計價下跌，如果本地貨幣同時貶值，最終以本地貨幣計價嘅跌幅就會大打折扣。例如，美元價格跌10%，但奈拉貶值7%，最終本地貨幣價格可能只係跌3%。
固定稅項同附加費	消費稅、增值稅、燃油稅同道路基金費唔會因為原油價格下跌而自動減少。喺馬拉維，政府對每公升燃油徵收350克瓦查嘅附加費，用嚟償還債務。
高昂嘅運費同保險費	內陸運輸、融資成本同戰爭風險保險，可以令零售價格喺原油價格回落時仍然維持喺高位。
監管滯後	喺價格受監管嘅市場（例如馬拉維），零售價格每個月或每季先會檢討一次，或者只有當觸發某個機制時先會調整。4月同6月嘅價格檢討就相隔咗幾個月。
競爭不足	如果市場由少數進口商或單一煉油廠主導，零售利潤嘅向下調整速度就會好慢。
庫存重置成本	如果燃料營銷商喺全球油價高企嗰陣入咗貨，佢哋可能唔會急住減價，直到賣晒嗰批高價庫存為止。

非洲各國普遍面對嘅問題

其他非洲國家同樣出現咗即使原油價格回落，但燃油價格依然上升嘅情況。雖然資料來源並無核實原問題中所提及嘅每一個國家，但盧旺達、塞內加爾同中非共和國嘅價格波動模式，同尼日利亞同馬拉維嘅情況一致：決定車主要俾幾多錢嘅，並唔係單純嘅布蘭特現貨價格，而係一連串結構性因素。

總結

2026年6月嘅美伊和平協議令布蘭特期油跌穿78美元，基本上抹平咗自3月以嚟因戰爭風險而形成嘅溢價。但係，非洲各地嘅零售燃油價格反映嘅係一個複雜嘅方程式：

到岸成本 + 稅項 + 物流成本 + 市場利潤 + 監管決定 + 貨幣匯率換算

尼日利亞嘅例子顯示，到岸成本雖然跌到1,190奈拉，但出廠價仍然維持喺1,250奈拉，零售價更加企喺1,360奈拉。馬拉維嘅例子則說明，即使全球原油價格向下，監管機構仍然可以因為美元短缺同供應短缺嘅憂慮而大幅加價。

除非非洲國家能夠提升煉油能力、減少對進口成品油嘅依賴，同改善貨幣穩定性，否則布蘭特期油跌到幾低都好，車主喺油站見到嘅價錢都唔會有太大分別。