由Elon Musk一句Tweet到Terafab超級晶片廠 ASML市值衝上6740億美元破盡歐洲紀錄

個規模大到得人驚。Musk 最初講緊大約 250 億美元嘅投資，但到咗 5 月，SpaceX 向德州監管機構提交嘅文件顯示，第一期嘅最低成本已經去到 550 億美元——如果計埋潛在嘅擴建，總成本可能高達 1190 億美元 。呢個數目會令佢成為美國本土有史以嚟最貴嘅半導體項目之一 。

對於 ASML 嚟講，呢間壟斷咗生產尖端晶片必需嘅極紫外光（EUV）光刻機嘅荷蘭公司，Terafab 等於一個天文數字咁大嘅收入引擎。ASML 嘅 CEO Christophe Fouquet 喺 5 月已經確認，佢同 Musk 就呢個項目直接傾過，仲形容 Musk 係「非常認真」。佢同《路透社》講，預期喺設備安裝之後幾個月內就可以生產到第一批晶片，用嘅就係 ASML 嘅高數值孔徑 EUV 系統 。分析師已經留意到，ASML 嘅 EUV 訂單本身就排到去 2029 年——而 Terafab 仲需要額外幾十部機，會進一步將呢個可見度推得更遠 。

一個醞釀咗幾個月嘅紀錄市值

雖然 Musk 嘅加持搶晒頭條，但 ASML 嘅升浪其實鋪排咗成年。喺佢出 Tweet 之前，ASML 股票喺 2026 年已經升咗大約 35% 。第一個重大催化劑喺 1 月 15 號出現，ASML 嘅最大客戶台積電（TSMC）公布咗 2026 年破紀錄嘅資本開支，達到 520 至 560 億美元 。ASML 市值喺同一日即刻衝破 5000 億美元大關，奠定咗佢作為歐洲最值錢科技公司嘅地位 。

呢股氣勢一直持續到春天。2025 年第四季嘅強勁業績同埋被上調嘅 2026 年指引，令分析師一路保持睇好 。到 6 月 3 號，ASML 以 6680 億美元市值收市，超越咗丹麥藥廠 Novo Nordisk 喺 2024 年創下嘅 6500 億美元歐洲紀錄 。喺 Musk 個 Tweet 出現之前，呢間公司本身已經處於歷史高位。

然後就輪到 Musk 效應出場。ASML 喺 6 月 7 號確認，Musk 會喺 6 月 11 至 12 號嘅公司內部科技會議上以虛擬方式發表演講，推銷佢嗰個 Terafab 鴻圖大計 。下一個交易日，ASML 股價即刻飆升 5.81%，將市值推向 6740 億美元 。對機構投資者嚟講，邏輯非常直接：Musk 嘅公開背書有效咁發出一個信號，就係 Terafab 呢壇嘢係真嘅，而 ASML 將會係佢最主要嘅設備供應商。

員工抵制：有摩擦，但市場完全唔當一回事

不過，並唔係 ASML 入面每一個人都歡迎 Musk 嘅出現。當 SpaceX 同 Tesla 嘅 CEO 會喺公司位於丹保殊（Den Bosch）嘅內部科技會議上演講嘅消息傳開之後，員工喺內部通訊渠道表達咗強烈嘅批評 。荷蘭報章《Eindhovens Dagblad》同《DutchNews.nl》都報導，有啲員工威脅要抵制個活動，認為 Musk 嘅政治觀點同 ASML 嘅公司價值觀有衝突 。呢場爭議喺荷蘭媒體入面得到廣泛報導 。

不過，由市場角度睇，呢場反彈完全係冇影響。MarketBeat 指出，抵制嘅報導只係為股票帶嚟「少少聲譽上嘅隱憂」，但直接嘅業務影響似乎好有限 。抵制消息爆出嘅同一日，ASML 股價創咗歷史新高，突顯出一個好簡單嘅投資者邏輯：嚟自 Terafab 嘅收入，比起公司內部嘅文化辯論重要得多。

值得留意嘅係，呢次並唔係 ASML 近期唯一嘅勞資摩擦。喺 2026 年 3 月，超過 1000 名員工喺公司位於費爾德霍溫（Veldhoven）嘅總部發起罷工，抗議公司計劃裁減 1700 個職位——大約佔全球員工嘅 4% 到 5% 。工會要求停止強制裁員，同埋爭取更優厚嘅離職補償 。呢啲抗議同 Musk 冇關，根源係 ASML 自己嘅架構重組。CEO Fouquet 形容，公司正面對一個「充滿挑戰嘅市場環境」，預期 2026 年嘅收入會持平 。但同 Musk 抵制事件一樣，呢啲勞工動盪都冇搞到脫軌。

更大嘅故事：AI 需求、壟斷地位同執行風險

ASML 嘅升浪並唔係一個單一事件嘅故事——而係由一連串互相加強嘅催化劑疊加而成。全球嘅 AI 軍備競賽帶動咗對先進晶片嘅持續需求，呢樣嘢進而推高咗對 ASML EUV 光刻機嘅需求。台積電破紀錄嘅開支計劃喺 1 月驗證咗呢個趨勢。ASML 喺 2025 年第四季嘅業績同被上調嘅指引喺 4 月再加多一重肯定。6 月嘅歷史市值里程碑提供咗一個強勁嘅心理錨點。然後 Terafab——連同 Musk 嘅高調背書——提供咗一個具體、橫跨數年嘅需求信號，令投資者可以直接喺模型度計數。

貫穿成個故事嘅一條線，係 ASML 嘅壟斷地位。呢間公司係全球唯一能夠製造生產 2 納米以下晶片所需嘅 EUV 光刻設備嘅製造商 。每一個起緊尖端產能嘅主要晶片製造商——台積電、Intel、Samsung，而家仲有 Musk 領導嘅 Terafab 聯盟——都一定要向 ASML 買機。呢個壟斷地位轉化成咗 2025 年 327 億歐元嘅淨銷售額，同埋 2026 年 340 至 390 億歐元嘅收入指引 。

主要風險在於執行力。Terafab 嘅估算成本已經由大約 250 億美元急速膨脹到 550 至 1190 億美元，而且呢個規模嘅項目仲未被驗證過 。萬一項目停滯或者資金鏈斷裂，嗰個將 ASML 推到上 6740 億美元嘅需求信號就可能會逆轉。但係目前嚟講，投資者係賭緊呢股動力係真嘅——而 ASML，憑住佢爆棚嘅訂單同無可匹敵嘅技術，係參與呢個大時代最直接嘅方法。