越南獲富時升級：6隻股票納入 FTSE All-World，分階段至2027年完成

越南由前沿市場（Frontier Market）升級至次級新興市場（Secondary Emerging Market），是當地股市接通國際資金的重要里程碑。不過，這並不代表外資會在一日之內大舉湧入。富時羅素（FTSE Russell）在2026年9月檢討中，將6隻越南大型及中型股份加入 FTSE All-World；整個改組則涉及117隻越南股票，並會分階段至2027年9月完成。1317

6隻納入 FTSE All-World 的越南股票

今次加入 FTSE All-World 的股份包括：

• Vietcombank（VCB）：大型股
• Vingroup（VIC）：大型股
• Vinhomes（VHM）：大型股
• BIDV（BID）：中型股
• VPBank（VPB）：中型股
• Hoa Phat Group（HPG）：中型股

這6隻股份亦會加入相應的 FTSE All-Cap 及 FTSE Total-Cap 指數範疇。當中 VCB、VIC 及 VHM 屬大型股，BID、VPB 及 HPG 則屬中型股。1213

要留意的是，FTSE All-World 主要涵蓋大型及中型公司；較廣泛的 FTSE Global Equity Index Series（GEIS）則包括小型股及微型股。因此，「117隻新增股票」並不等於有117隻股票同時加入市場最受關注的 All-World 指數。

117隻新增股票實際包括甚麼？

富時羅素9月檢討所列出的117隻越南新增股票，分布如下：

• 6隻大型及中型股：加入 FTSE All-World、All-Cap 及 Total-Cap
• 21隻小型股：加入較廣泛或按市值分類的其他指數
• 90隻微型股：主要加入 FTSE Global Total-Cap 及微型股範疇

合計有27隻股票加入涵蓋大型、中型及小型股的 FTSE All-Cap。其餘90隻微型股會擴大越南在 Total-Cap 指數中的代表性，但不代表它們會成為廣受追蹤的 FTSE All-World 新成份股。129

重要日期：9月21日開市正式套用

今次檢討採用截至2026年6月最後一個交易日的數據，符合富時羅素9月半年度檢討的既定時間表。富時羅素於8月21日公布指示性成份股名單，改組安排則是在9月18日星期五收市後執行，並於9月21日星期一開市時套用。623

時間表如下：

• 2026年6月最後一個交易日：9月檢討數據截點
• 2026年8月21日：公布指示性成份股名單
• 2026年9月4日：客戶提出查詢的截止日期
• 2026年9月18日：收市後執行指數改動
• 2026年9月21日：新指數組合於開市時生效
• 2027年9月：按計劃完成100%納入

至於越南市場重新分類的官方常見問題文件，LSEG資料顯示日期為2026年8月27日；部分較早的市場報道則寫成8月25日。17

點解要分階段納入？

越南加入 FTSE Global Equity Index Series 並非即時以完整比重納入，而是採用區域納入因子，按以下階段逐步增加：

• 2026年9月：10%
• 2027年3月：30%
• 2027年6月：65%
• 2027年9月：100%17

分階段安排可以減低追蹤指數的基金一次過買入全部目標股份的需要，亦讓國際投資者、券商及市場基礎設施服務商有更多時間安排託管、交易及交收流程。

今次升級亦反映越南在市場准入方面的進展，包括全球券商模式（global-broker model）的發展，以及支援非預注資交易安排的改革。富時羅素過去曾指出，讓全球券商更有效進入市場，是越南重新分類的重要條件。202729

外資究竟會流入幾多？

市場估算存在差異，原因包括追蹤相關富時指數的資產規模、最終指數權重、股份可供外資購入的額度、流動性，以及基金經理實際執行交易的方式。

其中一項估算認為，四個納入階段合計可能帶來超過22億美元的被動資金流入。由於首階段只納入約10%，2026年9月的流入額可能約為2億至2.2億美元。但這只是市場估算，並非富時羅素、Vanguard 或任何基金經理作出的資金承諾。42

另一項市場預測則較低，估計被動資金流入約為13.3億至15億美元，同樣強調資金會分多個階段進場，而不是一次過流入。7

較合理的解讀是：升級有機會為合資格股份帶來持續的機構需求，但首輪調整的實際買盤，未必足以對應整個升級周期的 headline 金額。

Vanguard 的 FTSE All-World ETF 會否買入越南股？

以 Vanguard FTSE All-World UCITS ETF 為例，這類追蹤 FTSE All-World 指數的基金，預期會隨着相關指數改變而調整投資組合。Vanguard 將該基金的基準描述為一個按市值加權、涵蓋已發展市場及新興市場大型和中型公司的指數。64

不過，投資者要分清楚「目前公布的持倉」與「指數改組後的持倉」。Vanguard 現有的2026年7月31日持倉資料早於9月實施日期，因此當中未見越南股份，並不代表 ETF 在指數改組後不會持有這6隻股票。5556

即使最終納入，越南在全球分散投資基金中的配置比例預期仍然相對有限。實際持倉何時出現及佔比多少，會視乎 ETF 的規模、複製方法、最終指數權重及基金的交易安排而定。

升級可改善市場氣氛，但不代表外資沽售已逆轉

今次宣布有助提高越南在國際投資者之間的能見度，亦可能改善市場對合資格股份流動性、估值支持及機構投資者參與度的預期。越南 VN-Index 在8月上升5.55%，截至8月28日收報1,832.12點，Vingroup 及銀行股是主要推動力之一。36

但外資流向仍然反覆。近期報道顯示，富時羅素宣布名單後，外資曾連續多個交易日轉為淨買入；與此同時，其他市場報道仍指外資沽售及全球資金流出壓力相當顯著。404146

因此，今次升級較適合被理解為具結構性的市場改善，加上短期市場情緒提振，而不是外資沽售趨勢已經永久逆轉的證據。與指數相關的買盤會集中於合資格成份股，並按納入時間表逐步出現；它不會自動消除全球市場波動、匯率、估值、流動性、外資持股上限或基金經理投資決定等風險。

投資者下一步應該睇甚麼？

接下來最值得留意的訊號包括：

1. 正式實施前公布的最終成份股及權重文件
2. 9月18日收市及9月21日開市前後的實際成交，而不只是資金流入估算
3. 6隻 All-World 成份股的外資持股空間及流動性
4. 2027年3月及6月的後續納入階段，觀察需求是否能夠持續
5. 外資買盤會否由指數相關股份擴散至越南其他股票

越南獲富時升級，確實為當地市場打開通往全球投資組合的更直接渠道。表面焦點是6隻股票加入 FTSE All-World，但更深層的變化，是越南逐步融入更廣泛的新興市場指數體系。機會值得關注，但資金影響將會分階段出現，最終仍取決於實際可投資程度。