約 16億枚 XRP 在過去30日由大型持有人轉入幣安，屬於自3月以來最高的巨鯨流入水平。至9月17日，幣安 XRP 儲備的14日簡單移動平均數約為 26.23億枚 XRP，反映交易所可動用的 XRP 存量亦有上升。111314

呢個係一個要提高警覺嘅訊號，但未足以直接判定「巨鯨正在出貨」。資產一旦存放喺交易所，的確較容易隨時沽出；不過，單憑轉入紀錄，無法知道持有人真正意圖。巨鯨亦可能是在調動抵押品、於現貨及衍生工具市場之間重新配置、整合託管，或者準備交易。真正要觀察嘅，係這批 XRP 最終會否演變成持續的現貨沽盤。

幣安流入數據實際反映甚麼？

目前最穩妥嘅結論，是 XRP 在幣安變得更具流動性，同時大型持有人的活動重新升溫。基於 CryptoQuant 的報道指出，巨鯨流入自3月起持續回落，到8月才開始回升，如今升至六個月高位。1114

交易所儲備增加之所以重要，是因為可即時進入市場買賣的 XRP 數量變多。若持有人趁反彈沽貨，便可能形成上方供應壓力。不過，現有數據無法分辨轉入的代幣是否已被出售、被用作期貨抵押品，抑或其後再被提走。

可以用以下方式理解：

• 偏淡情況： 交易所餘額持續增加、現貨沽壓加快、價格轉弱，並且淨儲備繼續上升。
• 中性／部署情況： 大額轉帳增加，但沽壓受控、儲備趨於穩定，活動主要與交易安排或抵押品管理有關。
• 較正面情況： 交易所供應增加仍被穩定的非交易所需求吸收，價格守穩甚至上升，而未見明顯派貨跡象。

所以，巨鯨數據現階段支持「密切留意」，而唔係可以據此作出單一方向判斷。

更直接的風險在於槓桿

市場不單止流動性增加，槓桿程度亦在上升。報道指，美國參議院在9月15日未能推進 CLARITY Act 後，幣安 XRP 期貨未平倉合約回升至 3.077億枚 XRP，高過投票前水平。8

未平倉合約反映尚未平倉的衍生工具倉位，並不等於市場一定看好。它可以配合趨勢延續，但亦代表一旦某一方向持倉過度集中，較小的價格波動也可能觸發強制平倉，造成急速的挾倉或清算。

因此，比起單看未平倉合約數字，更值得留意價格與倉位的配合：

• 價格上升，同時現貨交投健康、資金費率有序，可能反映較廣泛的參與；
• 價格橫行或走弱，未平倉合約卻持續增加，則可能顯示投機倉位過度擠迫；
• 跌市時未平倉合約急跌，可能反映槓桿被清走，而不純粹是現貨主導的拋售。

監管消息造成衝擊，但資金流仍然重要

9月15日，美國參議院以49票對50票否決推進 CLARITY Act，XRP 其後下跌。報道指，賣壓後 XRP 曾於低 1.30美元 區間徘徊。16

事件說明監管進展仍是 XRP 的重要波動催化劑。不過，當時的報道亦顯示 ETF 需求可提供部分對沖：截至9月9日，整個 XRP ETF 市場的累計淨流入約為 17億美元；投票後，Bitwise 的基金亦錄得持續淨流入。36

ETF 資金流不保證 XRP 會升，而不同報道因統計日期及方法不同，累計數字亦可能有差異。但 ETF 屬於交易所訂單簿以外的需求渠道。當判斷幣安儲備上升會否變成整體市場派貨時，這個需求渠道尤其值得留意。

技術走勢仍屬「有條件成立」

市場評論所描述的較正面走勢，前提是 XRP 能守住關鍵支持位，並將阻力轉化為有效突破。若能維持於50日及100日指數移動平均線之上，將有利中期趨勢；若升穿約 1.55美元，則被視為確認一個潛在倒轉頭肩底形態，量度目標可指向 2美元。

不過，這些都是情境推演，並非價格預測。若未能重奪所提及的0.5斐波那契回調位，利好論點會削弱；若跌穿鄰近支持，市場焦點可能轉向約 1.10美元。在高槓桿環境下，當清算主導成交時，技術形態亦可以很快失效。

接下來應該睇甚麼？

要分辨真正派貨與一般重新部署，可重點留意：

1. 幣安儲備趨勢： 巨鯨流入高峰後，儲備有冇繼續增加？還是由提幣流出扭轉？
2. 現貨成交量： 尤其在反彈時，現貨市場是否出現更明顯沽壓？
3. 期貨資金費率及未平倉合約： 未平倉合約上升時，長倉或短倉有冇變得過度集中？
4. 價格反應： 在交易所餘額偏高之下，XRP 能否守住支持位？
5. ETF 資金流持續性： 當交易所供應增加時，相關產品能否繼續錄得淨流入？3612

總結

30日內有16億枚 XRP 轉入幣安，反映大型持有人重新活躍，亦令交易所內潛在供應增加；但這不是即將出現大規模沽售的證據。111314

眼前更直接的脆弱點，是衍生工具倉位回升後的槓桿風險。當持倉集中，價格的升跌都可能被清算放大。8 XRP 短線走向，將取決於現貨需求和機構資金能否吸收新增交易所流動性，抑或儲備與槓桿最終轉化為持續賣壓。在更多證據出現前，較合理的判斷是：市場正處於高波動、宜審慎應對的階段，而非明確的看升或看跌訊號。

約 16億枚 XRP 在過去30日由大型持有人轉入幣安，屬於自3月以來最高的巨鯨流入水平。至9月17日，幣安 XRP 儲備的14日簡單移動平均數約為 26.23億枚 XRP，反映交易所可動用的 XRP 存量亦有上升。111314

呢個係一個要提高警覺嘅訊號，但未足以直接判定「巨鯨正在出貨」。資產一旦存放喺交易所，的確較容易隨時沽出；不過，單憑轉入紀錄，無法知道持有人真正意圖。巨鯨亦可能是在調動抵押品、於現貨及衍生工具市場之間重新配置、整合託管，或者準備交易。真正要觀察嘅，係這批 XRP 最終會否演變成持續的現貨沽盤。

幣安流入數據實際反映甚麼？

目前最穩妥嘅結論，是 XRP 在幣安變得更具流動性，同時大型持有人的活動重新升溫。基於 CryptoQuant 的報道指出，巨鯨流入自3月起持續回落，到8月才開始回升，如今升至六個月高位。1114

交易所儲備增加之所以重要，是因為可即時進入市場買賣的 XRP 數量變多。若持有人趁反彈沽貨，便可能形成上方供應壓力。不過，現有數據無法分辨轉入的代幣是否已被出售、被用作期貨抵押品，抑或其後再被提走。

可以用以下方式理解：

• 偏淡情況： 交易所餘額持續增加、現貨沽壓加快、價格轉弱，並且淨儲備繼續上升。
• 中性／部署情況： 大額轉帳增加，但沽壓受控、儲備趨於穩定，活動主要與交易安排或抵押品管理有關。
• 較正面情況： 交易所供應增加仍被穩定的非交易所需求吸收，價格守穩甚至上升，而未見明顯派貨跡象。

所以，巨鯨數據現階段支持「密切留意」，而唔係可以據此作出單一方向判斷。

更直接的風險在於槓桿

市場不單止流動性增加，槓桿程度亦在上升。報道指，美國參議院在9月15日未能推進 CLARITY Act 後，幣安 XRP 期貨未平倉合約回升至 3.077億枚 XRP，高過投票前水平。8

未平倉合約反映尚未平倉的衍生工具倉位，並不等於市場一定看好。它可以配合趨勢延續，但亦代表一旦某一方向持倉過度集中，較小的價格波動也可能觸發強制平倉，造成急速的挾倉或清算。

因此，比起單看未平倉合約數字，更值得留意價格與倉位的配合：

• 價格上升，同時現貨交投健康、資金費率有序，可能反映較廣泛的參與；
• 價格橫行或走弱，未平倉合約卻持續增加，則可能顯示投機倉位過度擠迫；
• 跌市時未平倉合約急跌，可能反映槓桿被清走，而不純粹是現貨主導的拋售。

監管消息造成衝擊，但資金流仍然重要

9月15日，美國參議院以49票對50票否決推進 CLARITY Act，XRP 其後下跌。報道指，賣壓後 XRP 曾於低 1.30美元 區間徘徊。16

事件說明監管進展仍是 XRP 的重要波動催化劑。不過，當時的報道亦顯示 ETF 需求可提供部分對沖：截至9月9日，整個 XRP ETF 市場的累計淨流入約為 17億美元；投票後，Bitwise 的基金亦錄得持續淨流入。36

ETF 資金流不保證 XRP 會升，而不同報道因統計日期及方法不同，累計數字亦可能有差異。但 ETF 屬於交易所訂單簿以外的需求渠道。當判斷幣安儲備上升會否變成整體市場派貨時，這個需求渠道尤其值得留意。

技術走勢仍屬「有條件成立」

市場評論所描述的較正面走勢，前提是 XRP 能守住關鍵支持位，並將阻力轉化為有效突破。若能維持於50日及100日指數移動平均線之上，將有利中期趨勢；若升穿約 1.55美元，則被視為確認一個潛在倒轉頭肩底形態，量度目標可指向 2美元。

不過，這些都是情境推演，並非價格預測。若未能重奪所提及的0.5斐波那契回調位，利好論點會削弱；若跌穿鄰近支持，市場焦點可能轉向約 1.10美元。在高槓桿環境下，當清算主導成交時，技術形態亦可以很快失效。

接下來應該睇甚麼？

要分辨真正派貨與一般重新部署，可重點留意：

1. 幣安儲備趨勢： 巨鯨流入高峰後，儲備有冇繼續增加？還是由提幣流出扭轉？
2. 現貨成交量： 尤其在反彈時，現貨市場是否出現更明顯沽壓？
3. 期貨資金費率及未平倉合約： 未平倉合約上升時，長倉或短倉有冇變得過度集中？
4. 價格反應： 在交易所餘額偏高之下，XRP 能否守住支持位？
5. ETF 資金流持續性： 當交易所供應增加時，相關產品能否繼續錄得淨流入？3612

總結

30日內有16億枚 XRP 轉入幣安，反映大型持有人重新活躍，亦令交易所內潛在供應增加；但這不是即將出現大規模沽售的證據。111314

眼前更直接的脆弱點，是衍生工具倉位回升後的槓桿風險。當持倉集中，價格的升跌都可能被清算放大。8 XRP 短線走向，將取決於現貨需求和機構資金能否吸收新增交易所流動性，抑或儲備與槓桿最終轉化為持續賣壓。在更多證據出現前，較合理的判斷是：市場正處於高波動、宜審慎應對的階段，而非明確的看升或看跌訊號。