南韓擬投資美國逾千億美元能源項目：德州AI電廠先行，8座核反應堆仍未落實

南韓據報正醞釀一項規模可能超過1,000億美元的美國能源投資方案，焦點是為美國AI數據中心擴張補足電力供應。不過，市場毋須將報道中的巨額數字當成已落實的工程合約：德州燃氣發電項目相對具體；最多8座核反應堆的計劃，仍屬高層談判中的框架。 117

擬議方案包括甚麼？

德州恩西納爾223億美元燃氣發電廠

目前報道中最具體的項目，是在美國德州恩西納爾興建一座約值223億美元、總容量6.3GW的燃氣發電廠，目標是應付附近AI數據中心急升的用電需求。這亦被形容為南韓在雙邊貿易安排下的首個對美投資項目。 1719

南韓傳媒報道指，項目或分兩期推進：先建1.4GW燃氣渦輪機容量，再增建4.9GW聯合循環發電容量。分段建設可讓雙方在完成整個設施前，先檢視實際電力需求及項目的經濟效益。 21

即使是這個項目，仍要審慎看待。已報道的投資額及條款，主要來自引述官員或政界消息人士的傳媒報道；南韓產業通商資源部亦表示，討論尚未最終落實。 1725

最多8座美國大型核反應堆

規模更大、但細節更模糊的部分，是在美國興建最多8座大型核反應堆的方案。傳媒報道把核電構想估值約為1,200億美元；若連同德州燃氣項目均按報道規模推進，整個能源組合將遠超1,000億美元。 14

關鍵問題在於採用哪一種核電技術。討論涉及西屋電氣（Westinghouse）的AP1000，以及南韓電力公社（KEPCO）的APR1400。部分南韓報道稱，至少兩台APR1400機組正在考慮之列；其餘機組則可能由南韓企業提供設備、參與建造，同時採用西屋技術。不過，報道同樣清楚指出，反應堆設計、投資方式及總規模均未定案。 3615

另有報道指，南韓可能入股西屋電氣，但持股比例及附帶的投票權等安排仍在談判。 413

已確認的框架，與未確認的項目

要理解事件，最重要是分清楚：一邊是已存在的貿易及投資框架，另一邊則是框架之下正在討論的個別能源項目。

美韓已就南韓向美國投資3,500億美元的承諾簽署備忘錄。這項較大的承諾與美國下調對南韓進口貨物的關稅有關，包括汽車及汽車零件關稅由25%降至15%。 293141

至於能源項目，目前只是框架內的候選投資。現有報道未能證實最終核電廠選址、擁有權、項目營運商、確切融資條件、施工時間表，或AP1000與APR1400之間的最終技術分配。 61526

9月初的報道稱，另一份項目協議或備忘錄最快可於9月18日出現；這只是傳媒所報的目標時間，並不等於已完成承諾。 35

同3,500億美元貿易協議有何關係？

南韓承諾的3,500億美元並非一個可任意動用的能源基金，而是有既定結構：

• 2,000億美元：直接投資於美國戰略產業；
• 1,500億美元：用作造船相關合作；
• 現金投資設有每年200億美元上限，以減低對南韓外匯市場的壓力。 293035

因此，德州發電廠及核電項目預期主要會從2,000億美元戰略投資部分撥出，而不是在整個承諾以外再加碼。南韓傳媒亦將8座核反應堆方案界定為該2,000億美元資金池的一部分。 912

另一方面，另有1,000億美元購買美國能源產品的承諾，性質與興建電力基建不同：前者是購買能源產品，後者則是為電廠及核電項目提供資本投資。 3242

為何談判不容易？

這些項目同時牽涉貿易政策、產業策略及美韓同盟政治。華府希望投資承諾快速落地；首爾則關注資金投放速度、商業可行性、風險分擔，以及南韓企業能否有實質參與。路透社報道，美國以關稅施壓後，首爾加快檢視潛在美國項目。 238

對南韓而言，核反應堆的技術組合尤其重要，因為這直接影響南韓核電技術及供應商能否取得有意義的角色。AP1000與APR1400之爭，正好說明「8座反應堆」這個標題，距離一個敲定的建造計劃仍有一段距離。 67

南韓已採取措施推動整體投資安排，包括在2026年6月以總統令處理2,000億美元直接投資部分的條款；但落實到個別項目，仍取決於商業協議及所需的美國審批。 30

現有資料不足以證明近期任何美韓軍事摩擦，直接改變了這個能源方案的條款或時間表。這類事件或會影響較廣泛的政治氣氛，但若斷言兩者有直接因果關係，便屬推測。

實際要點

據報的恩西納爾燃氣發電廠，是最有機會成為美韓貿易投資框架下首個可見能源項目的方案。至於擬議的8座核反應堆，在金額及產業野心上更具分量，但現階段仍是談判框架，而非最終建造計劃。 171

下一步值得留意的是：雙方會否正式公布協議、協議會否列明反應堆技術及南韓企業角色，以及首爾究竟會從2,000億美元戰略投資額度中，實際撥出多少資金予這些項目。