但關鍵係驅動呢啲活動嘅嘢。低於0.01 BTC(以現價計大約600美元)嘅交易而家佔每日比特幣網絡活動嘅大約80%,相比2023年嘅44%大幅上升 。呢啲小額交易主要同非傳統用途有關:Ordinals inscriptions、Runes代幣鑄造同交易、BRC-20資產轉移,以及數據標記服務
。佢哋唔係普通嘅錢包之間價值轉移或者商品服務支付。
呢個現象嘅核心教訓係:單純嘅交易數量已經成為一個誤導性嘅比特幣經濟健康指標。網絡係好繁忙,但繁忙嘅係投機同實驗性嘅代幣活動,而唔係高價值嘅經濟轉移 。正如CryptoQuant研究主管Julio Moreno指出,網絡活動指數接近高峰,但組成結構同之前嘅週期根本唔同
。
比特幣到底見底未?呢個問題引發激烈爭論,而鏈上脫鈎現象令分析更加複雜。
好友陣營:Arthur Hayes同CZ
2026年6月,兩位重量級人物公開表示佢哋相信比特幣可能已經見底。BitMEX聯合創辦人Arthur Hayes話:「我哋好大可能喺60,000美元見咗底」,佢認為擴張嘅信貸條件同政府開支係支持風險資產嘅關鍵力量 。佢設定2026年底嘅目標由125,000美元到145,000美元不等,主要基於美國財政同貨幣政策將會釋放新一輪流動性嘅論點
。
機構好友:Bernstein
華爾街券商Bernstein係最樂觀嘅機構之一。由分析員Gautam Chugani領導嘅團隊多次重申,即使經歷咗50%嘅調整,比特幣2026年底嘅目標價仍然係150,000美元 。該公司形容目前嘅跌市係「史上最弱嘅熊市理由」,認為呢次下跌係情緒衝擊而唔係結構性崩潰,而且ETF資金流出相對價格跌幅嚟講好細
。Bernstein仲睇好2027年週期頂峰可達200,000至250,000美元
。
審慎同淡友觀點
唔係個個都咁樂觀。即使價格喺觸及59,875美元後回穩至64,000美元區間,市場壓力仍然明顯 。淡友嘅論點正正建基於鏈上脫鈎:如果支撐交易量嘅活動主要係低價值嘅協議流量,咁「繁忙網絡」並唔自動代表投資者興趣回歸或一個持久底部
。
審慎嘅觀點認為,比特幣可能需要更長時間整固,甚至進一步下跌,先至能夠建立一個真正嘅底部。關鍵問題係59,000至60,000美元區域係代表真正嘅投降,定係只係一個更大下跌趨勢中嘅短暫暫停。
2026年中嘅比特幣市場由一個深度分歧所定義。價格由歷史高位下跌超過一半,而網絡活動就接近歷史高位。但呢啲活動絕大部分由協議驅動嘅小額交易——Runes、Ordinals同BRC-20——主導,而唔係傳統嘅經濟用途。呢個現象意味著標題式嘅鏈上指標唔係一個可靠嘅市場見底訊號。好友陣營以Arthur Hayes、CZ同Bernstein為首,認為最壞時刻已過,有望回升至新高。審慎陣營就警告,要等鏈上活動嘅組成結構回復到較高價值嘅經濟轉移為主,否則呢個脫鈎現象會令市場仍有進一步轉弱嘅風險。
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