Bitcoin 現貨需求轉負：鏈上數據與 ETF 資金流正在講乜？

• ETF 出現贖回時，基金通常需要出售 BTC
• 因此會直接對現貨市場形成賣壓
• 持續流出通常代表機構短期風險偏好下降

網絡活動亦開始降溫

鏈上活動數據亦顯示市場參與度正在下降。

部分分析指出，Bitcoin 活躍地址數量過去幾個月持續下跌，由高位回落約 30%，甚至接近多年低位。

活躍地址減少通常意味：

• 交易活動減少
• 投機參與者退場
• 市場進入冷靜期

這並不一定代表長期採用率下降，但往往會出現在市場降溫或整理階段。

當這個趨勢與 現貨需求下降 + ETF 撤資 同時出現時，就更容易形成「參與度減弱」的市場結構。

價格背景：由 2025 高位回落近一半

這些訊號出現的背景，是 Bitcoin 在創歷史高位後經歷一次較深的調整。

BTC 曾於 2025 年 10 月接近 126,000 美元 的歷史高位，其後回落到 60,000 美元中段區間，跌幅大約 45%–50%。

近期價格則多數在 70,000 美元中段徘徊，並多次未能穩定站上 80,000 美元。

關鍵支持位：76K 同 72K

從市場結構和流動性分析來看，目前幾個價位特別重要：

• 76,000–77,000 美元：近期多次出現反彈的短期支持區。
• 72,000 美元附近：市場深度較薄，若跌穿可能會快速下探。

技術上有一個常見現象：支持位被測試越多次，通常會越脆弱。

如果 BTC 明確跌穿 76K，市場有機會快速測試 70,000 低段區域。

相反，如果價格重新站穩 78K–80K 上方，則代表買盤重新回來，短期調整可能開始穩定。

暫時降溫，定係下一段下跌？

目前市場其實有兩種不同解讀。

較悲觀的觀點：
現貨需求轉負、交易所流入增加、ETF 撤資以及鏈上活動下降，這些組合往往會出現在市場分派或中段調整期。

較溫和的觀點：
大型 ETF 撤資有時只是去槓桿或資產配置調整。如果未來幾星期資金重新流入，這次回調可能只是市場重新定位。

總結

目前多個數據一致指出：Bitcoin 短期需求處於較脆弱狀態。

CryptoQuant 的負需求指標、交易所 BTC 流入增加，以及 超過 12 億美元的 ETF 撤資，顯示散戶與機構的買盤都同時降溫。

這並不一定意味整個牛市已經結束。但如果現貨需求未能回升、ETF 資金流持續流出，Bitcoin 仍然有可能出現更大波動——特別是當 76K–72K 支持區被有效跌穿時。