Ondo 的 Hyperliquid 跨鏈橋，點樣令代幣化股票變成 DeFi 交易抵押品？

這些資產的設計，是在鏈上代表或追蹤傳統股票及 ETF 的市場敞口。Odaily 報道稱，Ondo 的代幣化資產價格會錨定紐約證券交易所（NYSE）、納斯達克（Nasdaq）等傳統市場報價，目標是保留與鏈下市場流動性的連繫 。

點解 Hyperliquid 係關鍵？

Hyperliquid 在這件事入面，不只是另一條接收資產的鏈。報道形容它是加密市場內流動性較高的鏈上交易生態之一，而今次整合，是把 Ondo 的股票掛鈎代幣帶入一個本身已經與活躍衍生品交易有關的環境 。

這一點好重要，因為代幣化股票的價值，不只在於「有得持有」，而在於「有得用」。當股票及 ETF 代幣進入 HyperEVM，交易者有機會把類似現貨的股票敞口，與 Hyperliquid 的永續合約市場結合 。兩個本來相對分開的世界——傳統市場敞口同 crypto-native 衍生品交易——開始在同一套鏈上基建入面碰頭。

對鏈上交易者有咩實際改變？

最直接的改變，是策略設計的空間變大。多份報道指出，今次整合容許用戶把代幣化現貨股票與永續合約結合，用於基差交易、資金費率套利及 delta-neutral 策略 。

用較貼地的講法：

• 基差交易（basis trading）：嘗試捕捉現貨資產與相關衍生品之間的價格差。
• 資金費率套利（funding-rate arbitrage）：在永續合約市場中，利用多空倉之間定期支付的資金費率尋找收益機會。
• Delta-neutral 策略：透過組合倉位，減低對標的資產單邊升跌的曝險。

這些玩法本來在加密市場已經存在，但 Ondo 的跨鏈橋把可用資產範圍擴大。交易者不再只是在 crypto-native token 上套用這類策略；在有支援市場的情況下，他們亦可能圍繞主要美股及 ETF 的代幣化版本建立策略 。

DeFi 真正看重的是「可組合性」

今次事件更大的意義，是 composability，即 DeFi 常講的「可組合性」。代幣化股票如果只是單獨放在某條鏈上，作用有限；但如果它們可以跨鏈流動、靠近流動性、再接入借貸、交易或結構性產品基建，價值就會明顯不同。

有報道把今次跨鏈橋描述為，把藍籌股票敞口轉化為鏈上抵押品或可交易的 DeFi 資產 。MEXC 的報道亦指，這次整合利用 LayerZero 轉移在區塊鏈上代表真實股票及 ETF 的資產，同時讓 HyperEVM 用戶可直接在平台上交易 Ondo 的代幣化股票產品 。

如果這類基建繼續發展，代幣化股票有機會不再只是傳統證券的「鏈上包裝」。它們可能變成鏈上投資組合的組件：可以路由、可以組合、可以寫入策略，甚至可以成為其他 DeFi 產品的底層材料。

對 Ondo 同 Hyperliquid 各自有咩意思？

對 Ondo 來講，這是一個分發渠道擴張。它的代幣化股票及 ETF 產品，可以透過 Ondo Bridge 觸達 Hyperliquid 的 HyperEVM 用戶，而不是只停留在原本的發行環境 。報道亦提到，在公告前後，Ondo Global Markets 的總鎖倉價值（TVL）約為 9.7 億美元；不過這個數字來自市場報道，並非本文所見來源中的審計財務披露 。

對 Hyperliquid 來講，整合則令平台資產範圍不再局限於加密原生資產。股票掛鈎代幣進入 HyperEVM 後，交易者多了一類可作抵押或現貨敞口的資產，並可與加密衍生品交易活動結合 。

點解有報道講 35 種資產，有報道又講 260+？

這兩組數字其實講緊不同整合，未必互相矛盾。2026 年 5 月 Ondo Bridge 今次的推出，報道稱支援 35 種代幣化股票及 ETF，由 Ethereum 和 BNB Chain 跨到 Hyperliquid 的 HyperEVM 。

但在 2026 年 3 月，另有報道指 Felix Protocol 把超過 260 種 Ondo 代幣化股票及 ETF 帶到 Hyperliquid 生態，並面向美國以外用戶 。

所以較清晰的理解是：今次 Ondo Bridge 公告，是一條特定的 35 資產跨鏈轉移路線；而更廣義的 Hyperliquid 生態，早前亦透過 Felix 與更大範圍的 Ondo 代幣化股票接入有關。

最大提醒：代幣化股票唔等於普通券商正股

這次整合重要，但不應該被理解成等同在傳統券商戶口買入股票。部分關於代幣化股票的報道，形容相關資產提供價格或股息敞口，但在某些情況下並不代表直接擁有股份 。而目前提供的報道，亦未有完整交代每一項支援資產的託管、贖回、合資格用戶、流動性、跨鏈橋、智能合約及監管條款。

這個分別很關鍵。跨鏈橋可以令股票敞口更可程式化、更容易在 DeFi 中使用，但同時也加入了加密市場特有的風險層。用戶仍然要問清楚：代幣由誰發行？資產如何支持？可以在哪裡贖回？哪些用戶合資格？流動性如果突然消失會點？跨鏈橋或智能合約出事時，風險由誰承擔？

總結

Ondo 接通 Hyperliquid 的重要性，在於它把代幣化股票由「股票上鏈」的敘事，推向更主動的鏈上市場基建。今次整合讓合資格用戶可以把 35 種代幣化股票及 ETF 資產帶入 HyperEVM，並有機會與永續合約市場結合，用於更進階的交易策略 。

更大的戰略含義是：傳統股票敞口、加密抵押品及衍生品交易，正逐步走向同一個可程式化結算層。機會在於市場接入更靈活；風險則在於，用戶要同時用傳統金融同 DeFi 兩套風險框架，去審視代幣化股票產品。