因此,就算只係小幅調整投資配置,都可能影響全球金融市場。
如果日本利率上升、日圓轉強,投資者可能會:
大規模拋售並不太可能出現,因為會壓低日本自己持有資產嘅價值。但即使只是慢慢減少配置,仍可能改變全球利率走勢。
如果日本投資者減少買入美國國債,市場可能需要更高收益率去吸引其他買家。
而美國國債收益率上升會產生連鎖影響,例如:
原因係美國國債被視為全球金融市場嘅基準資產,任何收益率變動都會傳導到其他資產。
日本對全球金融體系嘅影響唔只在於持有債券。
市場擔心嘅連鎖反應大致係:
弱日圓 → 政府干預威脅 → 日本央行加息預期升溫 → 日本債息上升 → 日本資金回流 → 全球利率上升
呢個情況亦會影響所謂嘅 「日圓套利交易」(yen carry trade)——投資者借入低息日圓,再投資到高收益海外資產。
如果日圓升值或者日本利率上升,呢類交易可能被迫平倉,進一步加劇市場波動。
大多數分析師認為,最可能出現嘅情況係可控嘅市場調整,而唔係金融危機。
日本貨幣政策正常化預計會循序漸進,日本政府亦可能透過干預去平滑匯率波動。
但市場仍然關注一個「尾部風險」情境:
如果呢幾件事同時發生,全球匯市、債市同股市都有機會出現較大波動。
日本嘅貨幣政策同債券市場,對全球金融體系嘅影響正變得愈來愈重要。
如果日圓持續疲弱,同時日本利率逐步上升,可能標誌住一個新階段——日本資金長期流向全球市場嘅時代開始出現轉變。
未來市場走勢,很大程度上取決於日本央行加息步伐,以及政府會否為阻止日圓進一步下跌而更積極干預匯市。
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