Invest Europe報告揭示：2025年歐洲私募資本市場資金充裕，但交易步伐放慢

歐洲私募資本市場在2025年展現出相當強的韌性，但如果只看總金額，可能會忽略市場背後的分化情況。根據 Invest Europe 發表的《Private Equity Activity 2025》年度報告，歐洲私募股權與創投行業在募資與投資金額上都接近歷史高位，但交易數量與退出市場卻受到地緣政治與宏觀經濟不確定性拖累。整體而言，市場呈現「資金充裕，但行動審慎」的格局。

募資與投資仍接近高位

2025年，歐洲私募股權與創投機構合共募得 1470億歐元，按年增長 16%；同期投資總額約 1350億歐元，按年增加 約3%。這令2025年成為歐洲私募資本市場歷來表現最強的年份之一。

這個表現延續了2024年的強勢。2024年歐洲私募資本投資額曾上升 24% 至1260億歐元，是歷史上最活躍的年份之一。

不過，2025年的走勢其實並非一路向好。初步數據顯示，2025年上半年募資只有540億歐元，比2024年同期低 19%，亦遠低於2022年上半年的 990億歐元。這反映年初募資環境仍然偏緊，只是之後逐步回暖，全年數字才得以回升。

收購基金繼續主導市場

在不同策略之中，**收購型私募基金（buyout funds）**仍然是歐洲私募資本市場的核心。

2025年的數據顯示：

• 收購基金募資 1030億歐元
• 收購交易投資 900億歐元

這種集中度其實反映了一個長期趨勢：隨着資金規模愈來愈大，機構投資者更傾向把資金投向大型基金及成熟企業交易。

同時，**延續基金（Continuation Funds）**在市場中的角色亦愈來愈重要。2025年此類基金共籌得 198億歐元。這類工具容許私募基金把優質投資繼續持有，同時為早期投資者提供部分流動性。

科技、生命科學等創新產業吸引資金

Invest Europe 的報告涵蓋私募股權、創業投資以及基建投資等多個範疇，並指出資金正持續流向多個創新型產業。

雖然相關資料未列出完整的創投投資總額，但報告指出多個 科技驅動行業仍然保持吸引力，例如：

• 生物科技（biotech）
• 生命科學（life sciences）
• 深度科技（deep tech）

這些領域與歐洲政策重點高度一致，例如醫療創新、先進科技與戰略產業，因此亦吸引私募資本持續投入。

大型基金與國際資金影響力上升

2025年募資仍然能夠維持高水平，其中一個重要原因是大型基金與全球機構投資者持續投入。

資料顯示，**北美有限合夥人（Limited Partners）**在2025年的募資回升中扮演重要角色，將大量資金配置到歐洲收購基金。

這亦反映出一個結構性變化：市場資金愈來愈集中在少數大型基金管理人手中。這些成熟機構往往更容易吸引全球資金。

不確定性令交易與退出市場受壓

雖然資金充裕，但實際交易活動在2025年並未同步上升。

根據行業數據，2025年上半年：

• 私募股權交易數量按年下跌 13%，由814宗減至708宗
• 退出交易下降 9%，錄得319宗
• IPO市場極為疲弱，只有 6宗上市，遠低於五年平均水平

這反映市場存在一個明顯矛盾：資金仍然大量存在，但投資者對交易時機更為審慎。地緣政治緊張、估值差距，以及宏觀經濟不確定性都拖慢了交易節奏。

整體觀察：資金強勁，但市場分化

綜合2025年的數據，歐洲私募資本市場呈現一個「資金充裕、活動不均」的局面。

一方面，募資與投資金額接近歷史高位，顯示全球投資者對歐洲市場仍具信心；另一方面，交易數量與退出渠道卻明顯受限。

目前市場由大型收購基金與成熟管理人主導，而創新科技與生命科學等領域仍然吸引資本。若未來宏觀環境穩定、IPO與併購市場重新活躍，歐洲私募資本行業手上龐大的資金儲備，很可能在未來幾年加速部署。