AI服務需求升溫，數據中心建設亦隨之加速。BofA Global Research估計，全球數據中心支出將於2026年達1萬億美元，2028年增至2.1萬億美元。至於較長線的市場規模預測，BofA估計可由2022年的2,750億美元增至2030年的2.93萬億美元。18

這些數字描繪的是AI基建擴張的規模，並不等於相關企業必然賺得更多，亦不是投資回報保證。

先分清楚：支出預測與市場規模

BofA預測，數據中心市場由2022年的2,750億美元增至2030年最多2.93萬億美元，並預計2025至2030年的年複合增長率為37%。這個增長率只適用於2025至2030年，不能直接當作2022至2030年每年的增長幅度。18

較近期的支出預測同樣醒目：2026年達1萬億美元，2028年再升至2.1萬億美元。BofA將擴張歸因於市場對AI服務的需求增加，以及相關服務持續發展。18

貴的不止是機房：伺服器佔重要成本

數據中心投資除了建築物，也包括伺服器等資訊科技設備，以及供電、冷卻等配套。報道引述BofA估算，傳統數據中心建設成本約為每兆瓦4,900萬美元，當中資訊科技相關開支佔78%；單是伺服器，估計每兆瓦便佔3,140萬美元。1222

以AI為主的「新雲」（neocloud）設施，成本估計約為每兆瓦5,700萬美元，比傳統設施的估算高約16%。即使設計上更有效運用空間，也不代表每單位供電容量的成本較低。812

這些成本估算反映，運算設備是建設開支的重要部分，建築和配套基建亦不可忽視。不過，單憑成本分布，無法判斷哪間公司最終能取得最多利潤。

供應鏈有生意，供電亦是關鍵

受惠者不只可能是伺服器供應商。路透報道，數據中心支出已成為工業設備企業日益重要的收入來源，相關產品包括發電機、建築設備、開關設備和冷卻器。6 但行業整體支出增加，並不等於任何一間公司的盈利或股價表現必定向好。

另一個現實挑戰是電力供應。路透報道，美國大型雲端服務商正轉用燃料電池，希望在電網受限的情況下，較快取得可靠電力。21 換言之，建好數據中心、裝妥運算設備之外，如何確保有足夠電力亦是基建擴張的一環。

開支規模大，不等於投資者一定有回報

BofA策略師Sebastian Raedler指出，市場對大型雲端服務商資本開支的預期已大幅上升。根據一份整理他10月16日言論的報道，相關預期由2025年初的3,300億美元，升至未來12個月約1萬億美元。36 這個變化說明，AI基建投資的規模為何備受關注。

但支出預測回答的是企業可能投入多少資金建設基建，並不能直接告訴我們這些投資會帶來多少收入、利潤或投資回報。AI技術持續發展，和投資者能否從建設熱潮中獲利，是兩回事；判斷投資前，仍要分開看待兩者。

AI服務需求升溫，數據中心建設亦隨之加速。BofA Global Research估計，全球數據中心支出將於2026年達1萬億美元，2028年增至2.1萬億美元。至於較長線的市場規模預測，BofA估計可由2022年的2,750億美元增至2030年的2.93萬億美元。18

這些數字描繪的是AI基建擴張的規模，並不等於相關企業必然賺得更多，亦不是投資回報保證。

先分清楚：支出預測與市場規模

BofA預測，數據中心市場由2022年的2,750億美元增至2030年最多2.93萬億美元，並預計2025至2030年的年複合增長率為37%。這個增長率只適用於2025至2030年，不能直接當作2022至2030年每年的增長幅度。18

較近期的支出預測同樣醒目：2026年達1萬億美元，2028年再升至2.1萬億美元。BofA將擴張歸因於市場對AI服務的需求增加，以及相關服務持續發展。18

貴的不止是機房：伺服器佔重要成本

數據中心投資除了建築物，也包括伺服器等資訊科技設備，以及供電、冷卻等配套。報道引述BofA估算，傳統數據中心建設成本約為每兆瓦4,900萬美元，當中資訊科技相關開支佔78%；單是伺服器，估計每兆瓦便佔3,140萬美元。1222

以AI為主的「新雲」（neocloud）設施，成本估計約為每兆瓦5,700萬美元，比傳統設施的估算高約16%。即使設計上更有效運用空間，也不代表每單位供電容量的成本較低。812

這些成本估算反映，運算設備是建設開支的重要部分，建築和配套基建亦不可忽視。不過，單憑成本分布，無法判斷哪間公司最終能取得最多利潤。

供應鏈有生意，供電亦是關鍵

受惠者不只可能是伺服器供應商。路透報道，數據中心支出已成為工業設備企業日益重要的收入來源，相關產品包括發電機、建築設備、開關設備和冷卻器。6 但行業整體支出增加，並不等於任何一間公司的盈利或股價表現必定向好。

另一個現實挑戰是電力供應。路透報道，美國大型雲端服務商正轉用燃料電池，希望在電網受限的情況下，較快取得可靠電力。21 換言之，建好數據中心、裝妥運算設備之外，如何確保有足夠電力亦是基建擴張的一環。

開支規模大，不等於投資者一定有回報

BofA策略師Sebastian Raedler指出，市場對大型雲端服務商資本開支的預期已大幅上升。根據一份整理他10月16日言論的報道，相關預期由2025年初的3,300億美元，升至未來12個月約1萬億美元。36 這個變化說明，AI基建投資的規模為何備受關注。

但支出預測回答的是企業可能投入多少資金建設基建，並不能直接告訴我們這些投資會帶來多少收入、利潤或投資回報。AI技術持續發展，和投資者能否從建設熱潮中獲利，是兩回事；判斷投資前，仍要分開看待兩者。