BlackRock 加碼 Strategy：機構用股票「間接買 Bitcoin」嘅新玩法

大型資產管理機構近年出現一個明顯趨勢：透過買股票間接投資比特幣。其中最典型例子，就是 Strategy（NASDAQ: MSTR，前身 MicroStrategy）。

2026 年第一季，BlackRock 被報導增持 約 314 萬股 Strategy，價值大約 5.356 億美元，令其總持股升至 約 1,775 萬股、總值約 30.2 億美元。

對市場嚟講，呢個動作唔單止係普通股票投資，更被視為機構加深比特幣押注嘅一個重要訊號。

Strategy 已經變成「Bitcoin Treasury 公司」

Strategy 近年最大嘅投資故事，其實唔再係軟件業務，而係 大量囤積比特幣。

公司在 2026 年第一季財報披露，截至 2026 年 5 月初，已持有 818,334 枚 BTC。

之後佢哋又進一步加碼：

• 2026 年 5 月 11 日至 17 日期間
• 再買入 24,869 枚 BTC
• 總價約 20.1 億美元

完成後，Strategy 嘅比特幣持倉增至 約 843,738 BTC，繼續保持全球最大企業比特幣持有者地位。

因為公司資產中有極大比例係 BTC，市場自然將 Strategy 視為一種 與 Bitcoin 高度相關嘅股票資產。

點解機構寧願買股票而唔直接買 Bitcoin？

對好多傳統金融機構嚟講，直接持有加密貨幣仍然涉及監管、托管同內部合規問題。

Strategy 就提供咗一個比較「傳統市場友好」嘅方法：

• 股票市場直接交易：可以用普通券商帳戶買入
• 高流動性：在美股市場交易，易於配置
• 放大 Bitcoin 走勢：公司透過發債或融資買 BTC，令股價對 BTC 更敏感

結果係：

• BTC 上升時，MSTR 有時升得更快
• BTC 下跌時，跌幅亦可能更大

所以不少投資者形容 Strategy 為 「高 Beta 的比特幣股票」。

機構資金正逐步增加

BlackRock 並唔係唯一加碼嘅大型機構。

美國歷史最悠久銀行之一 BNY Mellon 在 2026 年第一季亦增持 101,810 股 Strategy，令其總持倉超過 100 萬股，市值約 1.872 億美元。

呢種情況顯示，一些資產管理機構開始將 **「Bitcoin Treasury 公司」**視為一個獨立投資類別。

或出現加密股票配置輪動

有報導指出，BlackRock 在 2026 年第一季調整加密相關股票配置時：

• 增持 Strategy (MSTR)
• 同時減少 Coinbase 及 Circle 持倉

如果屬實，可能代表部分機構更傾向：

• 直接受 Bitcoin 價格影響嘅公司

而唔係：

• 交易所
• 穩定幣或加密基建企業

不過要留意，13F 文件只顯示持倉變化，並唔會解釋投資原因，因此真正動機仍然未必完全清楚。

「Bitcoin 代理股」背後嘅風險

雖然 Strategy 提供咗一種方便嘅 BTC 曝險方式，但其實風險亦比直接持有 Bitcoin 更複雜，包括：

• 公司 發行新股造成稀釋
• 債務或優先股融資 支持 BTC 買入
• 股價與 BTC 持倉價值之間可能出現 溢價或折價
• 波動性高於 Bitcoin 本身

因此，Strategy 有時會跑贏 BTC，但亦可能因融資結構或市場情緒而表現落後。

一個新興機構投資渠道

BlackRock 今次約 5.36 億美元增持，其實反映咗一個更大趨勢：

華爾街正將「持幣企業」當成投資比特幣嘅另一條渠道。

只要 Strategy 繼續推進 Michael Saylor 主導嘅比特幣累積策略，而公司持倉已經超過 84 萬枚 BTC，MSTR 很可能會繼續成為全球機構投資者用股票押注 Bitcoin 長期走勢嘅其中一個核心工具。