Glassnode的市場分析亦顯示，比特幣價格略高於約63,000美元的中位實現價格，但仍低於68,700美元的短期持有者成本基礎。換句話說，現價處於一個頗尷尬的位置：接近市場大部分持倉的平均成本，可能吸引買家承接；但又低於近期買家的入場成本，後者可能趁反彈接近回本時沽貨離場。

實際影響相當直接。守住這個區域，並不代表新一輪牛市已經開始，但可以反映需求正在這個廣受市場注視的成本基礎附近吸收沽壓。相反，若支持區失守，築底的理據便會轉弱，6月的支持區亦會重新受到關注。Glassnode另外指出，約58,500美元是另一個重要支持位。

ETF流出令復甦前景仍然脆弱

目前最大問題仍然是需求不足。按不同數據來源及估算，美國上市現貨比特幣ETF截至8月14日的一星期，錄得約3.852億至3.9億美元淨流出，並被形容為六個星期以來最大單週資金撤出。

比特幣在8月18日曾反彈至約64,535美元，24小時升幅約2.55%，此前一度在63,000美元附近交易。不過，單日反彈本身不足以證明需求已經持續，尤其是在ETF經歷一星期大額贖回之後。

所以，63,200美元的測試不只是圖表上的技術關口。支持位要更可信，通常需要有新增資金入市配合。若缺乏這種確認，今次反彈仍可能只是一個區間內的上落，而不是持續逆轉的起點。

是否已進入熊市尾段？

部分現有指標確實符合成熟甚至後段跌市的特徵：比特幣已經在狹窄區間內橫行數月，波幅減弱，價格亦仍低於多個持有者成本基礎水平。Bitfinex形容市場呈現中後段熊市特徵；Glassnode則將目前的區間描述為一段持續而且波幅受壓的整固期。

這些情況可以出現在市場接近見底之前，但就未能提供準確的時間表。市場可以比預期更長時間不活躍，同時繼續容易受沽壓影響。較穩妥的結論是：比特幣可能正處於築底過程，但下行風險仍然存在；目前不能說最終低位已經確認。

乜嘢訊號會令前景改善？

下一個值得留意的訊號，應該來自市場實際表現，而不是單靠預測。較強的復甦理據需要包括：

• 價格持續企穩於63,200美元之上；
• 重返約68,700美元的短期持有者成本基礎區域之上；
• 美國現貨比特幣ETF重新錄得淨流入；以及
• 穩定幣流動性同步增加。

Bitfinex特別指出，在ETF資金流入回升，以及穩定幣供應重新增長之前，市場難以期待流動性全面復甦。在這些條件出現之前，現有證據較支持審慎行事及逐步管理風險，而不是急於估中市場的精確底部。

總結而言，現時判斷仍然偏向審慎：比特幣能否守住63,000至63,200美元，或有助形成底部，但市場尚未展現足夠需求，確認持續復甦。若失守，57,803美元會成為重要下行參考位；若能在資金流改善的支持下持續重返關鍵水平之上，前景才會明顯好轉。以上為市場分析，並不構成投資建議。

Glassnode的市場分析亦顯示，比特幣價格略高於約63,000美元的中位實現價格，但仍低於68,700美元的短期持有者成本基礎。換句話說，現價處於一個頗尷尬的位置：接近市場大部分持倉的平均成本，可能吸引買家承接；但又低於近期買家的入場成本，後者可能趁反彈接近回本時沽貨離場。

實際影響相當直接。守住這個區域，並不代表新一輪牛市已經開始，但可以反映需求正在這個廣受市場注視的成本基礎附近吸收沽壓。相反，若支持區失守，築底的理據便會轉弱，6月的支持區亦會重新受到關注。Glassnode另外指出，約58,500美元是另一個重要支持位。

ETF流出令復甦前景仍然脆弱

目前最大問題仍然是需求不足。按不同數據來源及估算，美國上市現貨比特幣ETF截至8月14日的一星期，錄得約3.852億至3.9億美元淨流出，並被形容為六個星期以來最大單週資金撤出。

比特幣在8月18日曾反彈至約64,535美元，24小時升幅約2.55%，此前一度在63,000美元附近交易。不過，單日反彈本身不足以證明需求已經持續，尤其是在ETF經歷一星期大額贖回之後。

所以，63,200美元的測試不只是圖表上的技術關口。支持位要更可信，通常需要有新增資金入市配合。若缺乏這種確認，今次反彈仍可能只是一個區間內的上落，而不是持續逆轉的起點。

是否已進入熊市尾段？

部分現有指標確實符合成熟甚至後段跌市的特徵：比特幣已經在狹窄區間內橫行數月，波幅減弱，價格亦仍低於多個持有者成本基礎水平。Bitfinex形容市場呈現中後段熊市特徵；Glassnode則將目前的區間描述為一段持續而且波幅受壓的整固期。

這些情況可以出現在市場接近見底之前，但就未能提供準確的時間表。市場可以比預期更長時間不活躍，同時繼續容易受沽壓影響。較穩妥的結論是：比特幣可能正處於築底過程，但下行風險仍然存在；目前不能說最終低位已經確認。

乜嘢訊號會令前景改善？

下一個值得留意的訊號，應該來自市場實際表現，而不是單靠預測。較強的復甦理據需要包括：

• 價格持續企穩於63,200美元之上；
• 重返約68,700美元的短期持有者成本基礎區域之上；
• 美國現貨比特幣ETF重新錄得淨流入；以及
• 穩定幣流動性同步增加。

Bitfinex特別指出，在ETF資金流入回升，以及穩定幣供應重新增長之前，市場難以期待流動性全面復甦。在這些條件出現之前，現有證據較支持審慎行事及逐步管理風險，而不是急於估中市場的精確底部。

總結而言，現時判斷仍然偏向審慎：比特幣能否守住63,000至63,200美元，或有助形成底部，但市場尚未展現足夠需求，確認持續復甦。若失守，57,803美元會成為重要下行參考位；若能在資金流改善的支持下持續重返關鍵水平之上，前景才會明顯好轉。以上為市場分析，並不構成投資建議。