代幣化股票市值達 40 億美元：真正鬥緊嘅，係流通、流動性同實際用途

代幣化股票市場去到 2026 年 9 月初，焦點已經唔再只係「邊個發得最多產品」。Binance Research 的數據反映，二手交易、觸及用戶的能力、流動性，以及可否接入鏈上應用，愈來愈決定一隻產品有冇市場。

截至 9 月 9 日，活躍代幣化股票市值約為 40 億美元，較年初約 9.65 億美元增長約 314%。410

交易增速，快過市場存量

最明顯的轉變在成交。月交易量由 1 月約 2.37 億美元，升至 8 月 79 億美元，即超過 33 倍；同期市場周轉率由 0.23 倍升至 2.14 倍。410

周轉率即成交額相對於市場中未贖回資產價值的比例。數字上升，代表代幣化股票愈來愈多被買賣，而唔係發行之後長放。亦正因如此，Binance Research 將競爭形容為由發行競賽，轉向「分發與使用」的競賽。4

bStocks 與 Robinhood 吸走大部分成交

增長並唔平均分布。據報道引用 Binance Research 數據，bStocks 及 Robinhood 的代幣化股票產品，在受追蹤發行商成交量中的合計佔比，已由 6 月 0.8%，升至 8 月 82.3%，再到 9 月截至當時 87.8%。410

呢個集中度未足以證明長遠勝負，但訊息好清楚：有一大堆股票代幣可以揀，唔等於會有人用。產品必須出現喺用戶交易得到的地方，並有足夠流動性支持持續買賣。

較早前的 Binance Research 指出，bStocks 在 6 月 11 日推出後不足七星期，市值已突破 5 億美元；截至 7 月 29 日，累計成交額達 87 億美元。9

DeFi 使用同步擴張，但用途各有風險

代幣化股票在 DeFi（去中心化金融）內的總鎖倉價值（TVL）亦由 2026 年初的 2,160 萬美元，升至 9 月 9 日的 2.891 億美元，相當於活躍市值的 7.2%。1037

當中用途分布為：

• 65.4% 在流動性池；
• 28.1% 在借貸；
• 5.7% 在收益代幣化；
• 0.8% 屬其他用途。37

換句話講，股票代幣唔再只係讓人持有價格敞口。Binance 表示，bStocks 可存入流動性池、用作信貸市場抵押品，或者部署到 DeFi 策略以爭取收益。3132

流動性池有助交易更順暢；抵押借貸可讓持有人在保留價格敞口下借款；收益策略則可能創造額外鏈上需求。不過，呢啲功能同時帶來智能合約、流動性、抵押品價格及產品結構等風險，唔應只睇收益或成交數字。

股票配對迷因幣：見到可組合性，亦見到投機

研究亦點出，BNB Chain 及 Robinhood Chain 上以股票代幣配對的迷因幣市場，合共錄得 54 億美元成交額。10

這類模式中，股票代幣可作為迷因幣的報價資產或流動性池資產，令股票代幣進入傳統股票交易以外的加密原生場景。例如 Robinhood Chain 在 9 月 2 日，迷因幣兌股票代幣的成交額達 2.17 億美元，高過當日直接交易股票代幣的 1.27 億美元。28

不過，呢個較能證明資產「可組合」同可被應用，未必等於有穩定、長線的投資需求。投機性配對可大幅推高成交及周轉，但未必代表流動性能夠捱過市況逆轉。

關鍵唔係發得幾多，而係有冇人持續用

Binance Research 的結論相當直接：發行量的重要性正下降；拉到用戶、留住流動性及建立持續用途，先至愈來愈關鍵。410

對發行商及公鏈而言，問題唔再只係可唔可以上架更多股票代幣，而係用戶可否容易搵到資產、有效率地交易、用作抵押、投入流動性池，或者整合到其他鏈上應用。

對讀者而言，亦要分清指標：市值、成交額、TVL 同迷因幣配對活動，量度緊的是不同層面的市場現象，唔可以互相當成採用程度的直接證明。

所以，40 億美元里程碑的意義不只在市場變大，而在於代幣化股票正踏入另一個階段：推出產品只是起點；能否被持續分發、交易和使用，才決定它有冇可能在熱潮過後仍然站得住腳。410