泰國 vs 韓國通脹 7 月數據解讀：油價跌令整體 CPI 回落，但核心通脹走勢一冷一熱，貨幣政策取向明顯分歧

更重要嘅係，撇除能源同新鮮食品嘅核心 CPI，7月只係溫和咁升到 1.34%，比6月嘅1.23%高少少 。呢個數字仍然穩企喺泰國央行（BoT）1%至3%嘅目標範圍之內 。商務部貿易政策與戰略辦公室主任 Nantapong Chiralerspong 解釋，核心通脹輕微上升係因為個人護理產品同預製食品嘅投入成本增加 。

對於泰國央行嚟講，信息好清晰：整體同核心通脹都喺目標範圍內，冇跡象顯示有需求拉動嘅價格螺旋。通脹降溫嘅數據進一步支持央行維持利率不變嘅立場 。

韓國：油價降溫整體 CPI，核心通脹繼續升溫

韓國嘅整體 CPI 按年升幅喺7月放緩至 2.8%，係三個月低位，低過6月嘅3.2%同市場預期嘅3.0% 。按月計，指數更加下跌0.2%，係八個月以嚟首次下跌，主要因為石油產品價格暴跌5.5% 。政府嘅燃料價格上限措施亦有幫助 。

不過，韓國央行（BOK）冇乜嘢值得高興。撇除食品同能源嘅核心 CPI 喺7月 急升至 2.6%，創咗兩年半以嚟最大升幅 。韓國財政部已經警告物價有持續上升風險 。韓國央行喺7月已經因為6月通脹見3.2%嘅高位而加息 ；7月嘅核心通脹讀數表明，國內需求壓力仍然強勁 。

核心通脹嘅分歧信號

分歧好明顯：喺泰國，油價下跌帶來廣泛嘅通縮效應，加上國內需求疲弱，所以冇出現潛在壓力。相反，喺韓國，油價下跌只係掩蓋咗一個 正在惡化嘅核心通脹 — 核心通脹正在加速至多年高位，由能源以外嘅持續需求同成本推動因素驅動 。

對貨幣政策嘅含義

泰國： 政策路徑指向繼續維持利率穩定。整體同核心通脹都喺目標範圍內，又冇需求過熱嘅跡象，泰國央行冇理由郁手 。泰國商務部亦維持全年通脹預測喺1.5%至2.5% 。

韓國： 即使整體通脹回落，但核心 CPI 加速上升，令韓國央行繼續保持加息傾向。下一次會議連續加息嘅可能性並未排除 。韓國央行好可能唔理油價帶動嘅整體通脹回落，而係聚焦喺頑固嘅核心通脹，因為核心通脹仍然遠高於2%嘅中期目標 。

總括嚟講，2026年7月嘅通脹報告顯示，一個共同嘅外部衝擊 — 油價下跌 — 可以因為唔同經濟體嘅內部需求動力，而產生截然唔同嘅政策影響。對於泰國，油價下跌係一股順風，支持經濟穩定。對於韓國，佢只係一個暫時嘅喘息空間，可能會延遲、但唔會消除進一步收緊貨幣政策嘅需要。