中國民企陷「K型復蘇」困局：科技業狂飆，七成企業仍在死頂

三大難關

1. 回款慢、拖數嚴重

接近**60%**嘅受訪者話，應收賬款不斷累積，慢慢蠶食咗公司利潤。有啲極端情況下，現金流斷裂甚至搞到公司面臨財務危機。呢個問題唔係新鮮事——今年3月同一間研究所嘅報告已經提過，民企希望政府用國債同國企嘅法律責任去打破連環拖數嘅死結。歐盟中小企業中心2025年嘅報告都話，付款延遲仍然係營商環境嘅結構性缺陷。

2. 內需疲弱

中國國內消費繼續唔多掂，拖低咗依賴內需市場嘅公司生意。世界銀行2025年6月嘅《中國經濟更新》都話需求疲弱係持續風險，而畢馬威（KPMG）2026年第一季嘅監測報告都有類似結論。

3. 利潤越做越薄

超過一半受訪企業話，由於市場競爭太過激烈，佢哋被迫減價搶客，搞到毛利率不斷萎縮。雖然原材料成本今年相對穩定，但整體經營成本仍然高企，加上又唔敢加價，進一步壓縮咗利潤空間。

K型復蘇：科技業一枝獨秀

雖然大部分公司叫苦連天，但調查都見到一個明顯嘅「K型」分化——大約五分之一嘅受訪企業報告收入同利潤都有增長。呢啲贏家主要集中喺人工智能、半導體同先進材料呢幾個新興領域。

呢個趨勢同官方數據吻合：2026上半年，電腦、通訊同其他電子設備製造業嘅利潤按年大升96.9%，主要係受AI相關需求帶動；但同一時間，汽車製造業利潤跌19.5%，黑色金屬冶煉（即係鋼鐵）利潤更急跌25%。

民企呼聲：要政府切實出手

面對呢個困局，民企老闆希望政府做嘅嘢唔係得把口。今年3月嘅同一調查顯示，民企嘅主要訴求包括：動用國債同國企嘅法律責任去清理連環拖數、加強對民企嘅融資支持、以及推出更實質嘅刺激內需措施。

**彼得森國際經濟研究所（PIIE）**嘅數據亦顯示，民營企業喺中國100大上市公司（按市值計）嘅佔比，到2025年下半年回升到40%，比2024年中嘅33.5%低位明顯反彈，但呢啲增長主要係靠幾間科技巨頭撐起，唔代表整體民企都走出咗困境。

總結

呢次調查清楚反映，中國民營經濟正處於一個結構性嘅轉折點。科技行業嘅亮麗表現，容易令人忽略大部分民企仍然水深火熱嘅現實。企業回款難、內需弱、利潤薄嘅三大難關，如果冇針對性嘅政策幫手，短期內都幾難有明顯改善。

資料來源：

• 南華早報，2026年7月27日
• 南華早報，2026年3月2日
• 世界銀行《中國經濟更新》，2025年6月
• 歐盟中小企業中心報告，2025年12月