K33 Research 提出咗目前最有力嘅「見底論」。佢哋嘅研究主管 Vetle Lunde 認為,Bitcoin 喺二月跌到大約 60,000 美元,已經係今次周期嘅最大回撤。佢好肯定咁話,今次嘅熊市結構,同 2014、2018 同 2022 年嗰幾次大崩盤,係完全唔同嘅 。
支持呢個「已經見咗底」論調嘅,有幾個關鍵指標:
Vetle Lunde 嘅核心論點係,交易員瀰漫住嘅悲觀情緒,正正就係限制咗另一次暴力斬倉風險嘅原因 。
從結構上嚟睇,K33 認為 2025 年比較溫和嘅牛市,為 2026 年鋪墊咗一個冇咁癲嘅熊市。佢哋嘅基本預測係,Bitcoin 會喺 60,000 至 75,000 美元呢個區間入面橫行整固,唔會再重演之前嗰啲週期大跌超過八成嘅崩盤場面 。
當 K33 話結構性改變保護咗市場嗰陣,睇淡嗰一派嘅分析,就係用緊同一樣嘢去得出相反嘅結論。佢哋都承認市場周期喺度變緊,但佢哋個結論係,呢個轉變會將個底部拉得更低,而唔係托返起佢。
Glassnode 嘅共同創辦人 Rafael Schultze-Kraft,用咗兩個歷史證明可靠嘅模型,去鎖定一個極有可能見底嘅區間。累計價值銷毀天數(CVDD) 指標,指向大約 46,200 美元呢個支持位;而全網嘅總體已實現價格(Realized Price),就喺 54,000 美元左右。將呢兩個指標結合,就會得出一個大概喺 46,000 至 54,000 美元之間,出現機率好高嘅宏觀經濟支持密集區 。
呢個理論上嘅區間,喺 2026 年 6 月 5 日變得非常真實。當日,Bitcoin 一度急插至 59,791 美元嘅日內低位,係自 2022 年 12 月以嚟,首次跌穿市場中位數持幣人嘅打和點(Median Holder Breakeven),仲輕輕掂到咗 64,100 美元嘅中位數已實現價格(Median Realized Price),同埋 61,700 美元嘅 200 週移動平均線。Glassnode 指出,呢種支持位密集區,喺 Bitcoin 成個交易歷史入面,只係出現過大約 7% 。不過,就算經過呢次咁戲劇性嘅考驗,都仲未滿足到呢啲模型嘅要求,因為個價格仍然高過 Schultze-Kraft 所指,最有可能令到賣方力竭嘅 46,000 至 54,000 美元終極目標區 。
Galaxy Research 就用四週期分析,由另一條路出發,但係到達咗同一個目的地。佢哋喺 2026 年 6 月嘅報告入面,明確指出今次跌市仲未見底。透過研究每個週期由頂峰到谷底跌幅逐漸收窄嘅規律,Galaxy 預測今次嘅基本情況底部,會喺 40,000 至 46,000 美元之間,並且會喺報告發表當日去到 2026 年第四季嘅某個時間出現。喺佢哋嘅角度,2025 年 10 月個頂咁冷靜,就意味住個底部會比 2018 或 2022 年嗰陣淺——但仍然會比 K33 想像中嘅更低 。
有啲講法話 Wintermute 將底部目標鎖定喺 50,000 至 55,000 美元,但根據提供嘅資料,呢個講法並冇得到證實。不過,資料的確顯示呢間演算法造市商嘅態度,係審慎偏淡嘅 。
Wintermute 喺 2026 年 6 月嘅多份報告入面都警告,依家仲係太早去斷言市場見咗底 。佢哋指出,觸發幣價下跌嘅元兇,係 美國現貨 Bitcoin ETF 喺短短十日之內,錄得高達 29.7 億美元嘅資金流出,而唔係個別公司嘅沽貨行為 。
Wintermute 表明,一定要見到有新鮮嘅 ETF 同穩定幣資金重新流入,先至可以確認一個穩固嘅底部。佢哋同時提醒,喺夏季交投淡靜嘅市況之下,價格仍然有可能會進一步下跌 。呢種取態,同睇淡嗰一派嘅觀點不謀而合,但就冇將佢哋同某個特定價位扯上關係。
K33 同睇淡陣營之間嘅分歧,唔單止係睇邊張圖表咁簡單。佢反映咗一個更深層次嘅辯論:Bitcoin 最出名嗰個四年周期,係咪仲好似以前咁運作緊呢?
傳統嘅週期模型,將下一個決定性嘅低位,放喺 2026 年第四季,即係大家廣泛接受嘅 2025 年 10 月高峰期嘅大約 12 個月之後 。由呢個角度睇,2026 年 2 月跌到 60,000 美元嗰吓,嚟得太早,唔似係一個週期低位,反而更似係一個週期中段嘅調整,而唔係終極嘅投降式拋售。
K33 嘅回應係,呢個週期框架本身,正正就係俾機構大舉入場、ETF 捆綁咗大量供應、同埋宏觀利率環境已經唔再係以前嗰種「放水」年代,呢啲因素衝擊到崩壞咗。佢哋不諱言,就係認為「今次唔同咗」。
Glassnode 同 Galaxy 嘅反駁,就比單純嘅「週期懷舊」嚟得更細緻。佢哋唔係話個週期會完全一樣咁重演——而係話,大家都睇到嘅嗰啲結構性轉變,只係令到跌幅收窄咗,而唔係完全消除咗個熊市。一個冇咁深嘅熊市,本質上都仲係一個熊市。喺佢哋嘅框架入面,一個冷靜嘅頂部,會衍生出一個 40,000 至 54,000 美元嘅底部,而唔係 60,000 美元。
對於交易員同投資者嚟講,最關鍵嘅問題係:K33 認為係反向訊號嗰種極度悲觀情緒,究竟係咪預示緊一個真正見底嘅訊號?定係只係通向 Glassnode 同 Galaxy 呢啲更低模型目標嘅終極一跌嘅前奏?
想知多啲 Bitcoin 市場週期點樣演變,可以睇返我哋之前嘅詳細分析:
K33 Research 提出咗目前最有力嘅「見底論」。佢哋嘅研究主管 Vetle Lunde 認為,Bitcoin 喺二月跌到大約 60,000 美元,已經係今次周期嘅最大回撤。佢好肯定咁話,今次嘅熊市結構,同 2014、2018 同 2022 年嗰幾次大崩盤,係完全唔同嘅 。
支持呢個「已經見咗底」論調嘅,有幾個關鍵指標:
Vetle Lunde 嘅核心論點係,交易員瀰漫住嘅悲觀情緒,正正就係限制咗另一次暴力斬倉風險嘅原因 。
從結構上嚟睇,K33 認為 2025 年比較溫和嘅牛市,為 2026 年鋪墊咗一個冇咁癲嘅熊市。佢哋嘅基本預測係,Bitcoin 會喺 60,000 至 75,000 美元呢個區間入面橫行整固,唔會再重演之前嗰啲週期大跌超過八成嘅崩盤場面 。
當 K33 話結構性改變保護咗市場嗰陣,睇淡嗰一派嘅分析,就係用緊同一樣嘢去得出相反嘅結論。佢哋都承認市場周期喺度變緊,但佢哋個結論係,呢個轉變會將個底部拉得更低,而唔係托返起佢。
Glassnode 嘅共同創辦人 Rafael Schultze-Kraft,用咗兩個歷史證明可靠嘅模型,去鎖定一個極有可能見底嘅區間。累計價值銷毀天數(CVDD) 指標,指向大約 46,200 美元呢個支持位;而全網嘅總體已實現價格(Realized Price),就喺 54,000 美元左右。將呢兩個指標結合,就會得出一個大概喺 46,000 至 54,000 美元之間,出現機率好高嘅宏觀經濟支持密集區 。
呢個理論上嘅區間,喺 2026 年 6 月 5 日變得非常真實。當日,Bitcoin 一度急插至 59,791 美元嘅日內低位,係自 2022 年 12 月以嚟,首次跌穿市場中位數持幣人嘅打和點(Median Holder Breakeven),仲輕輕掂到咗 64,100 美元嘅中位數已實現價格(Median Realized Price),同埋 61,700 美元嘅 200 週移動平均線。Glassnode 指出,呢種支持位密集區,喺 Bitcoin 成個交易歷史入面,只係出現過大約 7% 。不過,就算經過呢次咁戲劇性嘅考驗,都仲未滿足到呢啲模型嘅要求,因為個價格仍然高過 Schultze-Kraft 所指,最有可能令到賣方力竭嘅 46,000 至 54,000 美元終極目標區 。
Galaxy Research 就用四週期分析,由另一條路出發,但係到達咗同一個目的地。佢哋喺 2026 年 6 月嘅報告入面,明確指出今次跌市仲未見底。透過研究每個週期由頂峰到谷底跌幅逐漸收窄嘅規律,Galaxy 預測今次嘅基本情況底部,會喺 40,000 至 46,000 美元之間,並且會喺報告發表當日去到 2026 年第四季嘅某個時間出現。喺佢哋嘅角度,2025 年 10 月個頂咁冷靜,就意味住個底部會比 2018 或 2022 年嗰陣淺——但仍然會比 K33 想像中嘅更低 。
有啲講法話 Wintermute 將底部目標鎖定喺 50,000 至 55,000 美元,但根據提供嘅資料,呢個講法並冇得到證實。不過,資料的確顯示呢間演算法造市商嘅態度,係審慎偏淡嘅 。
Wintermute 喺 2026 年 6 月嘅多份報告入面都警告,依家仲係太早去斷言市場見咗底 。佢哋指出,觸發幣價下跌嘅元兇,係 美國現貨 Bitcoin ETF 喺短短十日之內,錄得高達 29.7 億美元嘅資金流出,而唔係個別公司嘅沽貨行為 。
Wintermute 表明,一定要見到有新鮮嘅 ETF 同穩定幣資金重新流入,先至可以確認一個穩固嘅底部。佢哋同時提醒,喺夏季交投淡靜嘅市況之下,價格仍然有可能會進一步下跌 。呢種取態,同睇淡嗰一派嘅觀點不謀而合,但就冇將佢哋同某個特定價位扯上關係。
K33 同睇淡陣營之間嘅分歧,唔單止係睇邊張圖表咁簡單。佢反映咗一個更深層次嘅辯論:Bitcoin 最出名嗰個四年周期,係咪仲好似以前咁運作緊呢?
傳統嘅週期模型,將下一個決定性嘅低位,放喺 2026 年第四季,即係大家廣泛接受嘅 2025 年 10 月高峰期嘅大約 12 個月之後 。由呢個角度睇,2026 年 2 月跌到 60,000 美元嗰吓,嚟得太早,唔似係一個週期低位,反而更似係一個週期中段嘅調整,而唔係終極嘅投降式拋售。
K33 嘅回應係,呢個週期框架本身,正正就係俾機構大舉入場、ETF 捆綁咗大量供應、同埋宏觀利率環境已經唔再係以前嗰種「放水」年代,呢啲因素衝擊到崩壞咗。佢哋不諱言,就係認為「今次唔同咗」。
Glassnode 同 Galaxy 嘅反駁,就比單純嘅「週期懷舊」嚟得更細緻。佢哋唔係話個週期會完全一樣咁重演——而係話,大家都睇到嘅嗰啲結構性轉變,只係令到跌幅收窄咗,而唔係完全消除咗個熊市。一個冇咁深嘅熊市,本質上都仲係一個熊市。喺佢哋嘅框架入面,一個冷靜嘅頂部,會衍生出一個 40,000 至 54,000 美元嘅底部,而唔係 60,000 美元。
對於交易員同投資者嚟講,最關鍵嘅問題係:K33 認為係反向訊號嗰種極度悲觀情緒,究竟係咪預示緊一個真正見底嘅訊號?定係只係通向 Glassnode 同 Galaxy 呢啲更低模型目標嘅終極一跌嘅前奏?
想知多啲 Bitcoin 市場週期點樣演變,可以睇返我哋之前嘅詳細分析: