50% 跌幅：歷史數據話你知係正常嘢

VanEck 引用 Investing.com、MarketVector 同 Galaxy 嘅數據指出，今次嘅跌市幅度完全喺歷史範圍之內 。對比 2014、2018 同 2022 年嘅熊市，最終底部通常喺高位之後 364 至 406 日 出現 。如果套落 2025 年 10 月 6 日嘅高位，歷史底部窗口就係 2026 年 10 月初至 11 月中 。

Galaxy 嘅研究仲補充話，2025 年 10 月高位嘅性質比以往更冷靜，可能令今次嘅底部 冇咁深，而唔係「大鑊到爆」嗰種崩盤 。

VanEck 嘅 GEO 框架點樣睇？

VanEck 嘅專利 GEO 框架 追蹤三個範疇：

• Global liquidity（全球流動性）
• Ecosystem leverage（生態系統槓桿）
• On-chain activity（鏈上活動）

目前 兩個訊號係中性，而 生態系統槓桿處於建設性區域 。VanEck 話呢個組合顯示「底部形成嘅早期跡象」，投資者可以開始逐步部署，但又提醒歷史顯示底部可能需要啲時間先完全確定 。

鏈上數據嘅隱憂

雖然 VanEck 偏向睇好，但鏈上數據分析平台 CryptoQuant 同 Glassnode 就保守好多。

CryptoQuant 報告指出：

• 40% 嘅 Bitcoin 流通供應係「浸咗水」（即係持貨者處於虧損狀態）。
• 鯨魚（大戶）嘅累積量已經轉負，ETF 推動嘅細戶買入幾乎停滯 。
• 結構性需求係今個週期以來最差嘅下跌速度 。

Glassnode 就更加謹慎，認為形成底部嘅基礎條件雖然有，但確認訊號仍然未齊 ：

• 價格被困喺中位已實現價格（$63,000）同短期持有者成本基礎（$68,700）之間，而且 現貨交易量係 2019 年以來最低 。
• 45 個 Bitcoin 價格指標 已經喺投降階段停留咗最長時間，係 FTX 倒閉以嚟未見過 。
• 賣方雖然開始力竭，但 Glassnode 指出 三個確認底部缺失嘅元素：持倉行為、ETF 資金流同衍生工具仲未同步 。
• 連 好消息都冇反應（例如 2.5% 核心通脹數據出咗，股市創新高，但 Bitcoin 仍然冇跟上）本身就係一個警號 。

VanEck 嘅 $1 百萬目標：點樣計出嚟？

VanEck 數碼資產研究主管 Matthew Sigel 喺 2026 年 5 月接受 CNBC 訪問時重申，五年內 Bitcoin 達到 $1 百萬係公司嘅基準預測 。佢提出三大結構性推動力：

• 人口結構轉變：年輕投資者傾向買入 Bitcoin 。
• 主權國家買入：第一間中央銀行買 Bitcoin 作為儲備已經出現 。
• ETF 持續資金流入同機構採用率上升 。

VanEck 喺 2026 年 1 月仲發布過一個更長遠嘅模型，預測 Bitcoin 去到 2050 年可達 $290 萬，基礎係 15% 年化回報率，假設 Bitcoin 成為全球貿易 5-10% 嘅結算貨幣，同埋佔據央行 2.5% 嘅儲備資產 。

VanEck 嘅投資建議：HODL 過呢個週期

VanEck 建議投資者喺 2026 年下半年「將諗法變成行動」：

• 繼續持有結構性主題（長期採用、機構資金流、主權國家買入）。
• 策略性咁喺週期弱勢中重新部署，將減半後嘅跌市視為買入機會 。
• 可以考慮 VanEck 旗下嘅 HODL 同 NODE ETF 產品 。

VanEck CEO Jan van Eck 喺 2026 年 3 月向 CNBC 表示：「Bitcoin 係有個投資週期，升三年，第四年就大幅下跌。2026 年就係嗰第四年。我哋而家睇緊就係見底。」

50% 跌幅：歷史數據話你知係正常嘢

VanEck 引用 Investing.com、MarketVector 同 Galaxy 嘅數據指出，今次嘅跌市幅度完全喺歷史範圍之內 。對比 2014、2018 同 2022 年嘅熊市，最終底部通常喺高位之後 364 至 406 日 出現 。如果套落 2025 年 10 月 6 日嘅高位，歷史底部窗口就係 2026 年 10 月初至 11 月中 。

Galaxy 嘅研究仲補充話，2025 年 10 月高位嘅性質比以往更冷靜，可能令今次嘅底部 冇咁深，而唔係「大鑊到爆」嗰種崩盤 。

VanEck 嘅 GEO 框架點樣睇？

VanEck 嘅專利 GEO 框架 追蹤三個範疇：

• Global liquidity（全球流動性）
• Ecosystem leverage（生態系統槓桿）
• On-chain activity（鏈上活動）

目前 兩個訊號係中性，而 生態系統槓桿處於建設性區域 。VanEck 話呢個組合顯示「底部形成嘅早期跡象」，投資者可以開始逐步部署，但又提醒歷史顯示底部可能需要啲時間先完全確定 。

鏈上數據嘅隱憂

雖然 VanEck 偏向睇好，但鏈上數據分析平台 CryptoQuant 同 Glassnode 就保守好多。

CryptoQuant 報告指出：

• 40% 嘅 Bitcoin 流通供應係「浸咗水」（即係持貨者處於虧損狀態）。
• 鯨魚（大戶）嘅累積量已經轉負，ETF 推動嘅細戶買入幾乎停滯 。
• 結構性需求係今個週期以來最差嘅下跌速度 。

Glassnode 就更加謹慎，認為形成底部嘅基礎條件雖然有，但確認訊號仍然未齊 ：

• 價格被困喺中位已實現價格（$63,000）同短期持有者成本基礎（$68,700）之間，而且 現貨交易量係 2019 年以來最低 。
• 45 個 Bitcoin 價格指標 已經喺投降階段停留咗最長時間，係 FTX 倒閉以嚟未見過 。
• 賣方雖然開始力竭，但 Glassnode 指出 三個確認底部缺失嘅元素：持倉行為、ETF 資金流同衍生工具仲未同步 。
• 連 好消息都冇反應（例如 2.5% 核心通脹數據出咗，股市創新高，但 Bitcoin 仍然冇跟上）本身就係一個警號 。

VanEck 嘅 $1 百萬目標：點樣計出嚟？

VanEck 數碼資產研究主管 Matthew Sigel 喺 2026 年 5 月接受 CNBC 訪問時重申，五年內 Bitcoin 達到 $1 百萬係公司嘅基準預測 。佢提出三大結構性推動力：

• 人口結構轉變：年輕投資者傾向買入 Bitcoin 。
• 主權國家買入：第一間中央銀行買 Bitcoin 作為儲備已經出現 。
• ETF 持續資金流入同機構採用率上升 。

VanEck 喺 2026 年 1 月仲發布過一個更長遠嘅模型，預測 Bitcoin 去到 2050 年可達 $290 萬，基礎係 15% 年化回報率，假設 Bitcoin 成為全球貿易 5-10% 嘅結算貨幣，同埋佔據央行 2.5% 嘅儲備資產 。

VanEck 嘅投資建議：HODL 過呢個週期

VanEck 建議投資者喺 2026 年下半年「將諗法變成行動」：

• 繼續持有結構性主題（長期採用、機構資金流、主權國家買入）。
• 策略性咁喺週期弱勢中重新部署，將減半後嘅跌市視為買入機會 。
• 可以考慮 VanEck 旗下嘅 HODL 同 NODE ETF 產品 。

VanEck CEO Jan van Eck 喺 2026 年 3 月向 CNBC 表示：「Bitcoin 係有個投資週期，升三年，第四年就大幅下跌。2026 年就係嗰第四年。我哋而家睇緊就係見底。」