西門子能源已開始準備把 Transformation of Industry（ToI） 部門在法律及營運上分拆，成立一間獨立的工業能源方案公司。這項業務初步會使用工作名稱 Omterra。要留意的是，目前只是分拆準備，並不代表交易已完成、出售已落實，亦未有最終估值。59

今次調整，將一項盈利中的工業業務，與西門子能源目前最直接受惠於電力基建周期的部分分開。後者包括電網擴建及燃氣發電，而數據中心、人工智能、電氣化和能源安全項目，正推高市場對電力及相關設備的需求。1719

西門子能源正式宣布了甚麼？

西門子能源表示，目標是把 ToI 變成一間獨立的工業能源解決方案公司，讓業務有更大營運彈性及更多增長選擇。未來選項可以包括引入外部投資者，或者進行資本市場交易。公司亦表示，計劃將這項業務從集團財務報表中解除合併，但會保留具意義的少數股權。59

目前仍未確定的事項包括：

• 最終股權架構；
• 交易會採用私人出售、上市、分拆或其他形式；
• 最終估值；
• 西門子能源保留的股權比例；以及
• 分拆完成時間表。

因此，市場報道的「出售多數股權」程序，與公司已確認開始進行的分拆準備，應該分開理解。前者可能最終促成交易，但目前不能當作已完成出售。

Omterra 包括哪些業務？

ToI 主要服務工業客戶，產品及服務包括：

• 工業蒸汽渦輪機；
• 壓縮機；
• 氫氣電解槽；以及
• 相關系統及售後服務。

按 2025 財政年度數據，部門約有 17,000 名員工，收入為 57 億歐元，約佔西門子能源集團銷售額 15%，利潤率約為 11.3%。247

ToI 亦擁有一批已安裝運行的設備，為售後市場及服務業務提供基礎。不過，現有報道沒有提供一個可靠、統一的已安裝設備數字，亦未有清楚列出服務收入佔比，因此不應對這兩項數據作過度推算。

點解西門子能源要分拆？

今次行動主要是資產組合取向，而非因為 ToI 陷入財務困境。西門子能源希望把更多資本及管理層注意力，集中到面向公用事業及大型電力基建的業務，而不是繼續維持一個同時服務工業客戶的混合型組合。24

電力基建需求正明顯加快。西門子能源早前表示，美國數據中心擴張帶動燃氣渦輪機訂單增加，中東的發電廠項目亦推動需求。17 公司業績資料同時指出，電力需求上升，以及電力基建現代化和擴建的需要，預計會持續增加。19

在獨立運作後，ToI 可以按自己的投資及股權需要制定策略；西門子能源則集中發展管理層認為最直接受惠於電網投資及可調度發電需求增長的業務。

ToI 與電網科技、燃氣服務有咩分別？

ToI 被分拆，並不是因為它是一項虧損或陷入困境的業務。部門仍然有盈利，亦保持增長。主要戰略考慮是，ToI 的客戶結構及增長方向，沒有 Grid Technologies（電網科技）及 Gas Services（燃氣服務）那麼直接配合西門子能源日益偏向公用事業市場的重點。24

西門子能源 2026 財政年度第三季股東信列出的按年收入變化及特殊項目前利潤率如下：

• Gas Services（燃氣服務）：收入上升 20.8%，利潤率 17.3%；
• Grid Technologies（電網科技）：收入上升 27.6%，利潤率 19.9%；以及
• Transformation of Industry：收入上升 11.5%，利潤率 14.3%。20

數字顯示，ToI 仍然在擴張，但在該季度，電網科技及燃氣服務的收入動力和利潤率都較強。燃氣服務受惠於燃氣渦輪機及長期服務合約需求；電網科技則直接受惠於輸電設備、電網現代化及網絡擴建。1720

可能採用甚麼股權及交易安排？

官方公布為未來留下了幾種可能性。西門子能源表示，會研究新的股權架構，包括引入外部投資者或進行資本市場交易；完成解除合併後，西門子能源仍會保留具意義的少數股權。59

實際上，可能包括：

1. 把多數股權出售予財務投資者或策略投資者；
2. 進行上市或其他資本市場交易；
3. 以分拆方式成立新公司，同時由西門子能源保留少數股權；或
4. 採用其他安排，讓 Omterra 獨立營運，但西門子能源仍保留經濟利益。

公司至今未確認其中任何一條路線。

報道指哪些投資者有興趣？

彭博社另行報道，Goldman Sachs 正就可能出售多數股權提供顧問服務；CVC、EQT、Bain Capital、Brookfield 及 KKR 據報正考慮競投。報道指，若進行股權出售，ToI 的潛在估值可能高於 100 億歐元。34

不過，這些資料是引述知情人士的交易程序消息，並非西門子能源公布的正式交易條款。因此，目前不能視為已選出買家、已接受報價，或者已經同意 100 億歐元以上的估值。

分拆後西門子能源會保留甚麼？

完成分拆後，西門子能源預計會繼續集中於三大範疇：

• Grid Technologies（電網科技）：包括輸電設備及電網整合；
• Gas Services（燃氣服務）：包括燃氣渦輪機及相關長期服務；以及
• Siemens Gamesa／可再生能源：重建及擴大風電業務。1720

戰略分工會變得更清晰：Omterra 將成為面向工業客戶的工業能源方案公司；西門子能源則集中於發電、輸電及可再生能源業務。

下一步係咩？時間表有冇定案？

眼前第一步，是完成 ToI 的法律及營運分拆。之後，西門子能源才會進一步評估股權安排，以及是否引入外部融資或進行資本市場交易。公司尚未公布最終完成日期。59

所以，現階段最準確的說法是：以 Omterra 為工作名稱的分拆準備正在進行中。市場報道的多數股權出售程序日後可能發展成正式交易，但不應與已完成的出售混為一談。

核心訊息已經相當清楚：在電力需求持續上升之際，西門子能源正收窄業務範圍，把更多重心放到電網及燃氣渦輪機，同時讓工業能源業務以更獨立的方式尋找下一階段增長。

西門子能源已開始準備把 Transformation of Industry（ToI） 部門在法律及營運上分拆，成立一間獨立的工業能源方案公司。這項業務初步會使用工作名稱 Omterra。要留意的是，目前只是分拆準備，並不代表交易已完成、出售已落實，亦未有最終估值。59

今次調整，將一項盈利中的工業業務，與西門子能源目前最直接受惠於電力基建周期的部分分開。後者包括電網擴建及燃氣發電，而數據中心、人工智能、電氣化和能源安全項目，正推高市場對電力及相關設備的需求。1719

西門子能源正式宣布了甚麼？

西門子能源表示，目標是把 ToI 變成一間獨立的工業能源解決方案公司，讓業務有更大營運彈性及更多增長選擇。未來選項可以包括引入外部投資者，或者進行資本市場交易。公司亦表示，計劃將這項業務從集團財務報表中解除合併，但會保留具意義的少數股權。59

目前仍未確定的事項包括：

• 最終股權架構；
• 交易會採用私人出售、上市、分拆或其他形式；
• 最終估值；
• 西門子能源保留的股權比例；以及
• 分拆完成時間表。

因此，市場報道的「出售多數股權」程序，與公司已確認開始進行的分拆準備，應該分開理解。前者可能最終促成交易，但目前不能當作已完成出售。

Omterra 包括哪些業務？

ToI 主要服務工業客戶，產品及服務包括：

• 工業蒸汽渦輪機；
• 壓縮機；
• 氫氣電解槽；以及
• 相關系統及售後服務。

按 2025 財政年度數據，部門約有 17,000 名員工，收入為 57 億歐元，約佔西門子能源集團銷售額 15%，利潤率約為 11.3%。247

ToI 亦擁有一批已安裝運行的設備，為售後市場及服務業務提供基礎。不過，現有報道沒有提供一個可靠、統一的已安裝設備數字，亦未有清楚列出服務收入佔比，因此不應對這兩項數據作過度推算。

點解西門子能源要分拆？

今次行動主要是資產組合取向，而非因為 ToI 陷入財務困境。西門子能源希望把更多資本及管理層注意力，集中到面向公用事業及大型電力基建的業務，而不是繼續維持一個同時服務工業客戶的混合型組合。24

電力基建需求正明顯加快。西門子能源早前表示，美國數據中心擴張帶動燃氣渦輪機訂單增加，中東的發電廠項目亦推動需求。17 公司業績資料同時指出，電力需求上升，以及電力基建現代化和擴建的需要，預計會持續增加。19

在獨立運作後，ToI 可以按自己的投資及股權需要制定策略；西門子能源則集中發展管理層認為最直接受惠於電網投資及可調度發電需求增長的業務。

ToI 與電網科技、燃氣服務有咩分別？

ToI 被分拆，並不是因為它是一項虧損或陷入困境的業務。部門仍然有盈利，亦保持增長。主要戰略考慮是，ToI 的客戶結構及增長方向，沒有 Grid Technologies（電網科技）及 Gas Services（燃氣服務）那麼直接配合西門子能源日益偏向公用事業市場的重點。24

西門子能源 2026 財政年度第三季股東信列出的按年收入變化及特殊項目前利潤率如下：

• Gas Services（燃氣服務）：收入上升 20.8%，利潤率 17.3%；
• Grid Technologies（電網科技）：收入上升 27.6%，利潤率 19.9%；以及
• Transformation of Industry：收入上升 11.5%，利潤率 14.3%。20

數字顯示，ToI 仍然在擴張，但在該季度，電網科技及燃氣服務的收入動力和利潤率都較強。燃氣服務受惠於燃氣渦輪機及長期服務合約需求；電網科技則直接受惠於輸電設備、電網現代化及網絡擴建。1720

可能採用甚麼股權及交易安排？

官方公布為未來留下了幾種可能性。西門子能源表示，會研究新的股權架構，包括引入外部投資者或進行資本市場交易；完成解除合併後，西門子能源仍會保留具意義的少數股權。59

實際上，可能包括：

1. 把多數股權出售予財務投資者或策略投資者；
2. 進行上市或其他資本市場交易；
3. 以分拆方式成立新公司，同時由西門子能源保留少數股權；或
4. 採用其他安排，讓 Omterra 獨立營運，但西門子能源仍保留經濟利益。

公司至今未確認其中任何一條路線。

報道指哪些投資者有興趣？

彭博社另行報道，Goldman Sachs 正就可能出售多數股權提供顧問服務；CVC、EQT、Bain Capital、Brookfield 及 KKR 據報正考慮競投。報道指，若進行股權出售，ToI 的潛在估值可能高於 100 億歐元。34

不過，這些資料是引述知情人士的交易程序消息，並非西門子能源公布的正式交易條款。因此，目前不能視為已選出買家、已接受報價，或者已經同意 100 億歐元以上的估值。

分拆後西門子能源會保留甚麼？

完成分拆後，西門子能源預計會繼續集中於三大範疇：

• Grid Technologies（電網科技）：包括輸電設備及電網整合；
• Gas Services（燃氣服務）：包括燃氣渦輪機及相關長期服務；以及
• Siemens Gamesa／可再生能源：重建及擴大風電業務。1720

戰略分工會變得更清晰：Omterra 將成為面向工業客戶的工業能源方案公司；西門子能源則集中於發電、輸電及可再生能源業務。

下一步係咩？時間表有冇定案？

眼前第一步，是完成 ToI 的法律及營運分拆。之後，西門子能源才會進一步評估股權安排，以及是否引入外部融資或進行資本市場交易。公司尚未公布最終完成日期。59

所以，現階段最準確的說法是：以 Omterra 為工作名稱的分拆準備正在進行中。市場報道的多數股權出售程序日後可能發展成正式交易，但不應與已完成的出售混為一談。

核心訊息已經相當清楚：在電力需求持續上升之際，西門子能源正收窄業務範圍，把更多重心放到電網及燃氣渦輪機，同時讓工業能源業務以更獨立的方式尋找下一階段增長。