Joseph Lubin 嘅 1.22 億美金 ETH 轉賬只係抵押品管理，並非掟貨

CoinMarketCap 直頭點名話，呢次同 Lubin 有關連嘅錢包操作，係令到山寨幣市場更大範圍受壓嘅主要原因 。社交媒體同交易論壇上面，好多人即刻估呢 80,001 粒 ETH 係要轉去交易所掟貨 。有啲媒體嘅標題仲誇張，問 Lubin 係咪「掟緊 ETH」或者「放棄以太坊」。

喺一個避險情緒高漲，大戶嘅一舉一動都俾人攞放大鏡睇嘅環境下，呢個最初嘅故仔好自然就寫咗出嚟：一個創辦人準備離場。

鏈上數據話畀我哋知嘅真實情況

區塊鏈分析好快就推翻咗「掟貨」呢個講法。有以下三個關鍵發現：

呢筆 ETH 從來冇去過交易所。 Arkham 嘅數據顯示，呢啲轉賬都係錢包之間嘅操作，冇跡象顯示資金直接去咗任何已知嘅中心化或者去中心化交易所地址 。有好多消息來源都確認，冇證據顯示有賣出過 。

目的地係 MakerDAO 嘅抵押倉。 鏈上分析師追蹤到呢筆錢去咗 MakerDAO，即係一個龍頭 DeFi 借貸協議，進行抵押品管理操作。Lubin 將呢 80,001 粒 ETH 用嚟加強佢現有嘅債務倉位，而呢啲倉位本身已經有大約 110,000 粒 ETH，分散喺三個唔同嘅 Maker 抵押倉度，抵押咗嚟借總共 2.5905 億 DAI 。ForkLog 亦都證實，呢位以太坊聯合創辦人將 110,000 粒 ETH 轉咗去 MakerDAO，用嚟加強佢嗰一筆債務嘅抵押品 。

呢次只係局部調倉，並唔係離場。 嗰 80,001 粒 ETH 只係佔呢個錢包成副身家嘅大約 25%。剩低嘅 75%——大約 163,000 到 243,300 粒 ETH，視乎你追蹤邊個特定錢包——都仲係原封不動 。如果要全面離場，肯定會郁手郁得更多。

簡單啲講，Lubin 係趁 ETH 個價跌緊嘅時候，幫佢喺 Maker 嘅抵押倉「加注」，避免俾人斬倉。同一日，Onchain Lens 報導佢仲額外再將 30,000 粒 ETH（大約值 4,712 萬美金）加入佢嘅抵押倉，專門就係為咗降低斬倉風險 。

呢個唔係恐慌，而係一種活躍嘅 DeFi 管理模式

6 月 6 號呢次轉賬並唔係單一事件。早喺 2026 年 2 月 5 號，一個同 Lubin 有關連嘅錢包就試過將 15,000 粒 ETH（大約值 3,143 萬美金）存入 MakerDAO，然後借咗 410 萬 DAI 。截至當日，嗰個地址仲揸住 137,908 粒 ETH，價值大約 2.8729 億美金，而未還嘅 DAI 貸款總額係 1.0777 億 。

呢種模式——不定期咁將 ETH 轉入 MakerDAO 去借 DAI，同時又保留長期嘅 ETH 持倉——正係一個創辦人利用 DeFi 工具去管理流動性同槓桿，而唔係掟貨套現嘅典型做法。呢個策略都有其他幣圈猛人用緊，包括 F2Pool 嘅聯合創辦人 Chun Wang。佢喺 2026 年 3 月底由 Binance 提取咗 9,000 粒 ETH（約值 1,786 萬美金），然後將全數存入 Aave 去賺息 。

點解呢次事件喺呢一刻咁重要

Lubin 呢次轉賬，發生嘅時機正值以太坊同成個幣圈市場都極之脆弱嘅時候。

以太坊嘅價值論述備受壓力。 ETH 嘅價位離高峰仲好遠，而近期一連串高調人物嘅離場，已經動搖咗市場信心。2026 年 5 月底，Bankless 嘅聯合創辦人 David Hoffman——佢不嬲都係以太坊其中一個最大力嘅支持者——賣清咗佢手上所有 ETH，仲話「ETH 就係貨幣」呢個論述已經大致上反映晒喺價格上 。佢將資金轉投去 VVV、NEAR、ZEC、HYPE 同 LIT 呢啲山寨幣度 。Hoffman 依然睇好以太坊網絡，但佢相信以太坊嘅經濟價值會越嚟越流向 Layer-2 方案同應用層，而唔係 ETH 本身 。

令到市場氣氛更加差嘅係，以太坊基金會繼續透過場外交易（OTC）賣 ETH，而且喺 2026 年 5 月單單一個月，就有多位資深研究員辭職 。CoinEx 形容五月係一個三件事撞埋一齊嘅月份——基金會賣幣、研究員流失、同 Bankless 創辦人離場——令到圍繞住 ETH 出現咗一種「論述疲勞」嘅狀態 。

DeFi 生態系統仲未從不穩中恢復過嚟。 Aave，以太坊上面其中一個最大嘅借貸協議，遭受咗一次涉及 rsETH 同 Kelp 嘅重大攻擊，估計損失大約 2.93 億美金 。呢個協議隨後恢復咗六個區塊鏈網絡上 WETH 嘅貸款價值比（LTV），作為佢哋恢復計劃嘅一部分 。Arbitrum 嘅安全委員會亦都凍結咗 30,766 粒 ETH（大約值 7,000 萬美金），呢啲 ETH 同嗰次攻擊有關 。

機構資金依然活躍。 就算市場低迷，創投公司都仲係繼續注資。2026 年 5 月初，a16z 就聯同 Aptos 同 Haun，一齊領投咗一筆好大額嘅基礎設施融資，顯示出佢哋對幣圈基礎設施嘅信心未變 。

市場參與者要學到嘅教訓

Lubin 呢個沉睡錢包甦醒嘅事件，係一個好好嘅例子，話畀大家知鏈上嘅透明度，既可以嚇親市場，同時亦都可以為市場提供資訊。一個未經證實嘅講法——「創辦人掟貨緊」——喺幾分鐘之內就傳遍晒。但係唔使幾個鐘，可驗證嘅鏈上數據就已經提供咗完整畫面：一個 DeFi 用家管理緊抵押品，而唔係一個創辦人雞飛狗走。

對於投資者同交易員嚟講，呢次事件強調咗幾個原則。大型休眠錢包嘅異動永遠都值得留意，但資金嘅「目的地」比起「金額」更加重要。區塊鏈分析平台好似 Arkham、Lookonchain 同 Onchain Lens，就提供咗工具畀我哋去分辨邊啲係斬倉事件、邊啲係調倉，同埋邊啲係掟貨、邊啲係 DeFi 策略。喺以太坊正面對住關於佢相對於整個生態系統嘅價值主張嘅真正疑問之際，利用鏈上證據去分清訊號同噪音，比以往任何時候都更加重要。