挪威主權基金CEO警告：兩個情境可令基金「一鋪清袋」

全球最大主權基金嘅CEO，喺公布史上最佳半年業績嘅同一日，發出一個極度矛盾嘅警告：呢個2萬億美元嘅挪威油元基金，隨時可以「一鋪清袋」。

「是的，基金可以消失」

Nicolai Tangen，挪威銀行投資管理（NBIM）嘅CEO，喺2026年8月11日嘅Arendalsuka政治會議上，清清楚楚咁話：「個答案係『會』——最慘嘅係，喺我哋今日身處嘅世界，呢個可能性幾高吓。」 佢話自己係想幫大家做「心理應急準備」，強調喺極端市場崩盤下，基金清零係真實存在嘅風險。

兩個令人心寒嘅壓力情境

NBIM喺2026年3月發表嘅正式風險評估，入面有兩個主要嘅災難級情境，8月再次重申：

1. AI泡沫爆破

如果人工智能嗰股龐大嘅資本開支潮，最終交唔出投資者預期嘅生產力提升，股市可以跌大約53%，基金總值會蝕35%。對於一個2萬億美元嘅基金，35%就係大約7000億美元。Tangen特別提到「AI估值」係佢審慎嘅主因，形容個市「唔正常」。

2. 地緣政治巨變 / 全球分裂

如果全球經濟分裂成互相敵對嘅陣營，貿易限制、激進關稅、資本流動中斷，結果可以更恐怖。Tangen話，喺呢個情況下，基金嘅股票持倉可以跌80%，即係基金總值冇咗超過一半。NBIM嘅模型估計，「分裂世界」情境可以蒸發基金高達37%嘅價值，約8850億美元。

合計條數

Tangen好白咁計：「我哋個基金大概70%係股票。如果呢70%入面有80%消失，我哋就冇咗超過一半個基金。呢個可以好快發生。」 如果兩個情境同時出現，基金真係可以「清袋」。

上半年破紀錄業績：諷刺嘅對比

喺發出警告嘅同一時間，NBIM公布咗史上最佳嘅上半年表現：

指標	數字
回報	9.4%（2026年上半年）
利潤	1,753 billions 克朗（約184-1850億美元）——任何半年期嘅紀錄
背景	主要係AI帶動嘅股市升浪，但基金「冇得對沖」呢個升勢

Tangen話呢個成績係「最好都係咁上下」，警告投資者唔好期望呢啲爆升可以持續：「經歷咗咁嘅升浪之後，你會更加神經緊張，更加意識到周圍嘅危險。」 佢點出AI估值、通脹同地緣衝突，係未來要「極度審慎」嘅原因。

市場嘅核心矛盾

Tangen呢個信息嘅核心矛盾就係：推動基金創下1850億美元半年利潤嘅AI升市，偏偏就係NBIM壓力測試入面，頭號嘅基金毁滅威脅。基金自己嘅模型話，如果AI估值調整，大概7000億美元可以消失；如果再加上地緣分裂，成個2萬億美元基金都可以冇埋。

「經歷咗咁嘅升浪之後，你會更加神經緊張。」 佢自己計嘅條數，講明晒點解。