Bang Jun-hyuk增持Netmarble至38.34%，騰訊關聯股東持股降至約4.7%

Netmarble創辦人兼主席Bang Jun-hyuk同意向騰訊關聯公司Han River Investment購入約1,115萬股，涉及Netmarble 13.41%股權，交易總值3740億韓圜（約2.7億美元）。交易預計於9月21日透過收市後大宗交易完成，每股作價33,538韓圜。681011

若交易順利完成，Bang在這間南韓遊戲發行商的持股將由24.93%增至38.34%；Han River Investment則會由持有18.11%降至約4.7%。3810

Bang買入甚麼，為何市場關注？

Han River Investment正出售大部分Netmarble持股，Bang選擇直接承接這批股份，而不是讓它們一次過流入公開市場。Netmarble表示，這樣做是為了預先減低大量股份同時出售可能帶來的市場不確定性。3512

在股市術語中，這種潛在的大量沽售供應通常稱為「賣壓懸垂」（overhang）。即使股份尚未正式出售，投資者預期市場可能出現更多供應，亦可能令股價承受壓力。Bang以私人方式承接整批股份，有助消除部分即時沽售風險，同時進一步鞏固他作為Netmarble最大股東的地位。1418

每股33,538韓圜的協議價包含大宗交易折讓，即相對於談判前一個月的平均市價有所折扣。914這個價格反映的是大額私人轉讓的議價安排，不能單憑此推斷交易完成後的股價走勢。

交易前後持股變化

股東	交易前	交易完成後
Bang Jun-hyuk	24.93%	38.34%
Han River Investment（騰訊關聯公司）	18.11%	約4.7%

這宗交易會大幅拉闊Bang與騰訊關聯股東之間的持股差距，亦令創辦人對公司的直接股權控制明顯加強。不過，上述數字是計劃中的交易完成後架構；各份公布交易消息的報道指出，當時交易尚未完成交割。6810

騰訊與Netmarble的合作會否告終？

Netmarble表示，即使騰訊的股權大幅減少，雙方的策略合作仍會維持不變。468因此，這宗交易不應直接解讀為兩家公司在商業上的分道揚鑣。

較準確的理解是：騰訊的股權及潛在公司管治影響力會下降，但Netmarble所稱的策略合作仍然延續。現有資料並未證實交易會改變任何特定遊戲、發行安排或營運協議。

與Bang的領導角色及Coway布局有何關係？

Bang是Netmarble創辦人兼主席，亦是家電租賃公司Coway的主席。增持股份後，他在遊戲業務公司的持股更接近創辦人主導的控制格局，亦強化了他原有的領導角色。367

Netmarble過去亦曾由遊戲業務向其他消費服務領域擴張，包括收購Coway的控股權。路透社在2019年報道，Netmarble當時獲選為Woongjin Coway 25%股權的優先競標者。17

這段背景顯示，Bang的角色不只涉及Netmarble的遊戲業務，也涵蓋集團層面的多元化布局。不過，今次交易本身是股東之間轉讓股份，並非Netmarble購入新資產。

對Netmarble股價代表甚麼？

現有報道支持的結論是「潛在沽壓或會減少」，而不是斷言Netmarble之後的股價一定上升或下跌。騰訊若直接出售超過一成Netmarble股權，原本可能為市場帶來大量賣盤；由Bang直接承接，正是為了減低這種賣壓懸垂。1218

另一方面，大宗交易折讓只反映雙方就大額私人轉讓作出的定價安排，並非對交易完成後股價的預測。914投資者仍需將實際交割、公司業績及市場環境分開考慮。

總結

Bang Jun-hyuk計劃以3740億韓圜購入Netmarble 13.41%股權，令其持股升至38.34%，而騰訊關聯公司Han River Investment的持股則降至約4.7%。交易的即時目的，是承接騰訊出售的大宗股份，避免大量供應直接衝擊市場；至於Netmarble與騰訊的策略合作，按公司說法將會繼續。6810