「Web3 玩完，我哋得返 DeFi 同 DePIN。」Kyle Samani 呢句說話，點解震散咗成個幣圈？

X（前身 Twitter）上面一個帖文，就徹底將加密貨幣行業蘊釀咗好幾年嘅一場哲學大分裂，擺晒上檯面。

6月1號，著名加密貨幣投資機構 Multicoin Capital 嘅共同創辦人 Kyle Samani，回覆一個關於行業身份危機嘅帖文時，直接落咗一句棺材釘：「Web3 is dead. All we have is DeFi and DePIN」（Web3 玩完了。我哋而家得返 DeFi 同 DePIN）。

呢句唔係佢一時興起嘅隨口噏，而係 Samani 幾個月以嚟不斷鋪墊嘅觀點，終於喺公開場合引爆。佢嘅言論，徹底同當年吹捧「用戶自主、完全去中心化互聯網」嘅 Web3 大潮流割蓆，轉而推崇一個極度狹窄、純粹以金融為核心嘅區塊鏈未來。

由 Web3 信徒變「現實派」

Samani 喺帖文入面講到明，佢已經唔再相信 Web3 嗰套宏大願景。佢承認自己曾經接受呢套說法，相信去中心化應用程式（dApps）就係互聯網嘅未來，但而家已經徹底放棄咗呢個信念 。對佢嚟講，嗰個想喺區塊鏈上面起去中心化社交平台、用戶自主數據服務、同其他通用服務嘅時代，基本上已經玩完，因為呢啲應用場景根本做唔起，攞唔到實質嘅市場牽引力 。

取而代之嘅，Samani 認為只有兩個領域證明到自己嘅市場價值，並且仲有清晰嘅經濟目的：去中心化金融（DeFi） 同埋 去中心化實體基礎設施網絡（DePIN）。佢嘅立場毫無轉彎餘地：「Web3 is dead. All we have is DeFi and DePIN。」

區塊鏈只係「資產賬簿」，唔係「世界電腦」

呢個斬釘截鐵嘅結論，背後係建基於一個對區塊鏈本質嘅根本信念。Samani 將區塊鏈定性為 「本質上就係資產賬簿（asset ledgers）」，佢認為呢種技術的確會徹底重塑全球金融同資本市場，但佢嘅用途亦僅限於此 。呢個觀點，同以往將區塊鏈視為可以運行任何應用程式嘅「世界電腦」概念，有好大出入。相反，佢將區塊鏈重新定位成一種高度專門化嘅金融基礎設施。

呢個諗法帶出嘅含意好赤裸：如果區塊鏈只係一個賬簿，咁佢最好用嘅地方就係管理擁有權、方便資產轉移、同處理複雜嘅金融操作——正正就係 DeFi 同 DePIN 嘅地頭。呢種以賬簿為核心嘅觀點，將 2017 到 2022 年嗰段時期，好多加密貨幣支持者所抱有嘅意識形態同科技野心，一舖清袋。

幣圈嘅身份危機：元老離場，金融巨頭進場

Samani 呢番驚人宣言，並唔係喺真空狀態下爆出嚟嘅。佢係直接回應 StarkWare 嘅 CEO，亦係 StarkNet 同 Zcash 嘅共同創辦人 Eli Ben-Sasson 嘅一個帖文。Ben-Sasson 早啲喺 6月1號出帖，分析咗加密貨幣行業正面對一場深刻嘅 身份危機（identity crisis） 。

Ben-Sasson 形容嘅呢場危機，係一個好矛盾嘅困局。一方面，好多建立咗幣圈文化嘅資深開發者同早期「元老」（OGs），而家決定淡出呢個圈子。另一方面，偏偏就係嗰啲加密貨幣原始運動當初想要反抗嘅對象——傳統金融機構（TradFi）——終於開始對加密貨幣表現出認真嘅興趣，仲要大舉進場 。

Ben-Sasson 嘅意思係，成個行業而家喺度掙扎緊，唔識答一個最基本嘅問題：如果當初嗰班反建制嘅先驅都走晒，而舊世界嘅金融霸權反而成為新嘅主要客戶，咁加密貨幣到底仲代表緊啲乜？

由理論到落場：Forward Industries 嘅 SOL 財庫大計

Samani 呢套尖銳嘅理論，絕對唔係紙上談兵。作為上市公司 Forward Industries（NASDAQ: FORD）嘅董事會主席，佢正喺度將呢個視野，提升到一間公眾公司嘅規模去執行。

Forward Industries 喺 2025 年 9 月，透過一宗由 Galaxy Digital、Jump Crypto 同 Multicoin Capital 牽頭嘅 16.5 億美元 PIPE（私人投資公開股票）交易，進行咗資本重組。呢間公司嘅新策略，就係要變成一間 「專注 Solana 嘅數碼資產財庫公司」，佢哋自己嘅描述係：「買入、持有、質押、交易、投資同增長 SOL 以及同 SOL 相關嘅數碼資產、協議同業務」。

呢個策略，正正係 Samani 嗰套狹窄世界觀嘅直接產物：

• 將「資產賬簿」理論落地實踐： 如果 Solana 本質上就係一個金融用嘅資產賬簿，咁 Forward Industries 嘅成個工作，就係要不斷累積同複利滾存呢種資產。去到 2025 年底，呢間公司已經囤積咗超過 690 萬個 SOL 代幣，建立咗 Samani 口中嘅「全球最大 Solana 財庫」。公司嘅目標並唔係去起啲乜嘢 dApps，而係要為股東 「複利滾存每股嘅長期 SOL 含量（compound long-term SOL-per-share）」，完全將 SOL 代幣當成一種硬橋硬馬嘅金融資產咁看待 。
• 只押注 DeFi 同質押（Staking）： 公司點樣產生收益？就係透過營運機構級嘅驗證者基礎設施，同埋將手上大量嘅 Solana 持倉拎去質押——呢啲操作完全喺 Samani 認為僅存有效嘅 DeFi 生態系統入面進行。公司嘅策略，係依賴 Solana 區塊鏈嘅金融路軌，而唔係期望有乜嘢大眾市場嘅消費者 dApps 會爆紅 。
• 唔係平台夢，而係資本配置策略： Samani 將 Forward Industries 定位成一個有紀律、能夠產生收益嘅 Solana 賬簿資本配置機制。佢哋嘅終極願景，係要將公司股票代幣化，甚至將公司營運搬上鏈，但所有嘢都係圍繞住「區塊鏈係金融基礎設施」呢個核心論點，而唔係將區塊鏈當成去中心化社交媒體或者遊戲嘅平台 。

所以，Samani 話「Web3 已死」，絕對唔單止係一句博眼球嘅挑釁性 soundbite。呢句說話，清清楚楚咁闡述咗一個佢而家正用數以十億計美金去執行嘅投資論點。佢大膽押注，加密貨幣嘅未來，唔在於一個建立「新互聯網」嘅宏大理想，而在於一個極度務實、完全以金融實用性為中心嘅窄賽道。