Michael Saylor 布拉格解畫：我從未話過公司唔會賣比特幣

市場血流成河

市場反應話畀大家知，「永不沽售」呢個故仔有幾咁深入民心，佢嘅破滅直接影響 Strategy 股價同成個幣市：

• MSTR 股價插水：Strategy 嘅股價喺之後一個月跌咗 31%。消息爆出嗰日就跌咗約 6% 到 150 美元樓下，之後恐慌情緒擴散，再碌落去唔夠 120 美元 。
• 比特幣跌穿 6 萬美元：沽壓蔓延到成個加密貨幣市場。本身已經弱勢嘅比特幣，喺 6 月 4 號一度插到 59,099 美元嘅即市低位，係自 2024 年 10 月以嚟最平，成個禮拜夾埋跌咗 16% 。
• 宏觀壓力加劇跌勢：今次跌市嘅影響，仲有好多宏觀逆風一齊發功，包括加密貨幣 ETF 大規模走資、地緣政治局勢不穩，同埋資金大舉轉投人工智能（AI）相關股票，呢啲都加劇咗幣市嘅跌勢 。

Saylor 喺布拉格釐清：人還人，公司還公司

面對市場圍插，Saylor 喺 6 月 12 號嘅 BTC Prague 大會上正面回應。佢冇道歉，反而提出咗一個「修正」，話只係釐清一個講咗好耐、但可能被人忽略嘅政策：

「我同你講，叫『你』唔好賣比特幣。我從來無話過『公司』唔會賣。」

Saylor 解釋，佢嗰句出名嘅建議，一路以嚟都係講畀散戶投資者聽，係一種個人財富保值嘅策略。呢句說話從來唔係一個有法律效力嘅承諾，去禁止 Strategy 呢間要對股東負有受信責任嘅上市公司，去作出戰術性嘅財務決定 。佢強調，五年來，公司喺業績會同 SEC 文件入面，都不斷講明有權賣比特幣去應付公司嘅財務責任 。

佢將呢次賣 32 枚比特幣嘅行動，包裝成唔係信念動搖，而係喺既定嘅營運框架下，一個負責任嘅企業行為。「任何有聽我哋業績會、或者睇過我哋披露文件嘅人……都知過去五年，我哋講得好清楚，『必要時，我哋當然會賣比特幣』。」佢咁樣講 。

即刻反彈：轉個頭買多 48 倍返嚟

為咗重申公司持續收集比特幣嘅決心，Strategy 喺沽貨後冇幾日，就嚟一次大規模回購。喺 6 月 1 號至 7 號期間，公司買咗 1,550 枚比特幣，使咗大約 1.013 億美元，平均買入價係 65,332 美元 一枚 。

呢次買貨嘅規模，係引發爭議嗰次沽貨嘅差唔多 50 倍，仲有幾個重要意義 ：

• 淨持倉量創新高：呢次掃貨令 Strategy 嘅比特幣庫存總數升至 845,256 枚，市值大約 535 億美元 。
• 成功拉低平均成本：公司首次拉低咗整體嘅平均買入成本，用 65,332 美元買入，對比長期平均成本 75,680 美元，可謂撈底成功 。
• 用股票找數：呢筆錢係透過在市場上（ATM）沽出 1,409,600 股 MSTR 股票籌得，套現咗 1.81 億美元 。
• 成功安撫市場：回購消息一出，恐慌情緒即時緩和，比特幣應聲反彈 3.5% 。

終極結論：一套新嘅遊戲規則，唔係轉肽

Saylor 嘅核心論點，建立咗一套雖然具爭議性，但係經得起考驗嘅企業比特幣策略框架。對散戶嚟講，建議依然係長揸比特幣作為保值工具。但對於 Strategy 呢類企業嚟講，比特幣係一種公司儲備資產，雖然佢哋會瘋狂收集，但必要時都可以策略性咁運用，去管理公司嘅資本結構同應付到期債務 。今次賣 32 枚比特幣，只係佢龐大持倉嘅 0.004%，轉個頭一個禮拜內就買多 48 倍返嚟——呢一賣一買，令公司嘅比特幣數量淨增加咗 1,518 枚，而且成本仲低咗，更加突顯佢作為「永久淨買家」嘅定位 。