AI熱潮講到尾，除了晶片、記憶體和電力，錢從哪裏來、投資能否回本，可能才是下一個難題。

10月12日，Intel行政總裁陳立武（Lip-Bu Tan）和Broadcom行政總裁陳福陽（Hock Tan）在新加坡出席星展亞洲前瞻峰會（DBS Asia Future Forward Conference）。兩人指出，AI運算基建需求仍然強勁，但建設成本高昂，融資渠道和投資回報將左右擴張步伐。156

需求旺，不等於錢一定容易借

陳福陽表示，資金可能成為AI行業最大的限制；陳立武亦提到融資成本，以及企業要證明大額AI投資能帶來回報的壓力。兩人的重點並非AI需求已經轉弱，而是就算企業仍急於增加算力，為基建埋單也可能愈來愈難。56

兩者的分別在於：晶片、記憶體或電力不足，會限制可以建成多少基建；資金成本高或融資難，則可能令部分項目無法獲得投資，甚至拖慢整體擴建。換言之，資本和回報問題，可能與基建本身的供應限制並列，成為AI發展的樽頸。56

算力需求強，仍要回答「回報呢？」

兩名行政總裁表示，未來三至五年AI算力需求仍可能保持強勁，增長主要受供應限制影響。1 另有報道引述陳福陽預期，AI基建需求至少未來兩年仍會高於供應。4

不過，有需求不代表每筆投資都能帶來足夠回報。陳福陽批評，部分投資者押注AI的方式近似賭博，對自己投資的項目所知不多。33 更大的問題是，企業在AI應用和基建上投入的資金，最終能否創造足夠經濟價值，抵銷成本。533

模型之爭，亦要看價格和用途

陳立武表示，DeepSeek、Kimi和GLM等中國前沿模型採用速度「非常快」，Token成本亦較低；他形容模型表現「夠用」，並指不同模型適合哪些用途，最終要由市場決定。他亦表示，相信開源是推動效率的方法。34

這些說法反映，市場考慮的不只是基建規模，還包括模型表現、成本和實際用途。報道並未證明某一款模型適用於所有場景，也不能單憑成本較低，就斷定AI投資回報問題已經解決。34

現有報道支持到甚麼程度？

目前可確認的核心訊息是：AI算力需求仍強，但資金是否充足、融資成本，以及能否證明投資回報，都可能限制基建擴張。156 至於債券息率上升、半導體業人手短缺的具體數字、記憶體或晶圓短缺何時紓緩，以及OpenAI的集資條款，現有報道未有提供足夠資料核實，不宜當作已獲證實的細節。

AI熱潮講到尾，除了晶片、記憶體和電力，錢從哪裏來、投資能否回本，可能才是下一個難題。

10月12日，Intel行政總裁陳立武（Lip-Bu Tan）和Broadcom行政總裁陳福陽（Hock Tan）在新加坡出席星展亞洲前瞻峰會（DBS Asia Future Forward Conference）。兩人指出，AI運算基建需求仍然強勁，但建設成本高昂，融資渠道和投資回報將左右擴張步伐。156

需求旺，不等於錢一定容易借

陳福陽表示，資金可能成為AI行業最大的限制；陳立武亦提到融資成本，以及企業要證明大額AI投資能帶來回報的壓力。兩人的重點並非AI需求已經轉弱，而是就算企業仍急於增加算力，為基建埋單也可能愈來愈難。56

兩者的分別在於：晶片、記憶體或電力不足，會限制可以建成多少基建；資金成本高或融資難，則可能令部分項目無法獲得投資，甚至拖慢整體擴建。換言之，資本和回報問題，可能與基建本身的供應限制並列，成為AI發展的樽頸。56

算力需求強，仍要回答「回報呢？」

兩名行政總裁表示，未來三至五年AI算力需求仍可能保持強勁，增長主要受供應限制影響。1 另有報道引述陳福陽預期，AI基建需求至少未來兩年仍會高於供應。4

不過，有需求不代表每筆投資都能帶來足夠回報。陳福陽批評，部分投資者押注AI的方式近似賭博，對自己投資的項目所知不多。33 更大的問題是，企業在AI應用和基建上投入的資金，最終能否創造足夠經濟價值，抵銷成本。533

模型之爭，亦要看價格和用途

陳立武表示，DeepSeek、Kimi和GLM等中國前沿模型採用速度「非常快」，Token成本亦較低；他形容模型表現「夠用」，並指不同模型適合哪些用途，最終要由市場決定。他亦表示，相信開源是推動效率的方法。34

這些說法反映，市場考慮的不只是基建規模，還包括模型表現、成本和實際用途。報道並未證明某一款模型適用於所有場景，也不能單憑成本較低，就斷定AI投資回報問題已經解決。34

現有報道支持到甚麼程度？

目前可確認的核心訊息是：AI算力需求仍強，但資金是否充足、融資成本，以及能否證明投資回報，都可能限制基建擴張。156 至於債券息率上升、半導體業人手短缺的具體數字、記憶體或晶圓短缺何時紓緩，以及OpenAI的集資條款，現有報道未有提供足夠資料核實，不宜當作已獲證實的細節。