HIVE 簽 3.5 億美元 AI 雲端合約：BUZZ HPC 將部署 2,016 張 NVIDIA GPU

換句話說，BUZZ HPC 距離 HIVE 設定的 2026 年底 2 億美元 GPU 雲端 ARR 目標已經不遠。不過，ARR（年化經常性收入）是按目前合約及運行速度推算的指標，並不等同於公司已經在財務報表確認了相同金額的收入。

HIVE 亦預計，新部署正式投入服務後，HPC 及 AI 業務每日收入約可達 50 萬美元。這是公司預測，而不是已公布的實際收入數字。

2,016 張 GPU 何時、何地上線？

新叢集預計於 2026 年稍後、即第四季在加拿大卑詩省梅里特（Merritt）的 Bell AI Fabric 設施投入運作。該設施採用可再生水力發電，並使用閉環液體冷卻系統。

這個部署地點亦配合 HIVE 將 AI 計算業務定位為加拿大數據中心及低碳能源基礎設施的一部分。公司表示，目前擁有約 400 兆瓦（MW）的加拿大 Tier III 數據中心容量，並有潛力在兩年內部署超過 120,000 張 GPU。不過，這些是規劃中或潛在的整體容量，並不代表這份合約已經部署了全部 GPU。

1.85 億美元建設費如何支付？

HIVE 預計這次部署需要約 1.85 億美元資本開支。客戶將提供約 3,500 萬美元訂金，相當於約 3.5 億美元合約價值的 10%；其餘資金則預計來自設備融資及其他已公布的融資安排。

協議其中一個值得留意的地方，是 HIVE 預計在部署後仍會 保留 GPU 及相關基礎設施的所有權。這令公司繼續擁有實體資產，但同時亦意味著 HIVE 要自行完成建設、安排融資，並確保叢集如期投入運作。

HIVE 為何由挖礦轉向 AI？

HIVE 過去主要以比特幣挖礦商身份為人熟悉，但公司近年正建立另一條以高性能計算（HPC）及 AI 基礎設施為核心的業務線。按相關報道，這次是 HIVE 約兩個月內第二宗大型 AI 雲端承諾；公司此前亦公布過一份為期三年、約 2.2 億美元的 AI 雲端合約。

公司的策略，是利用現有數據中心、電力容量及 GPU 基礎設施，服務企業 AI 計算需求，減少單靠加密貨幣挖礦收入。HIVE 長遠目標是在 2028 年達到約 7 億美元 GPU 雲端 ARR，但這個目標仍取決於未來能否取得更多合約、完成融資及硬件部署，以及客戶實際使用程度。

與 2027 財政年度第一季業績有甚麼關係？

這份合約公布之際，市場亦正關注 HIVE 的 2027 財政年度第一季業績。公司報告季度收入 7,910 萬美元，按年上升 73.5%；期內生產 1,004 枚比特幣，按年增加 147%，算力則為 24.0 EH/s。

HIVE 同時錄得 1.429 億美元 GAAP 淨虧損，主要受一項與瑞典增值稅爭議有關、金額約 8,470 萬美元的非現金撥備影響。

在這宗新合約公布前，HIVE 已披露約 1.1 億美元的已簽約 GPU 雲端 ARR。新合約則令 BUZZ HPC 所述的年化收入運行率升至約 1.8 億美元，反映公司希望在維持比特幣挖礦業務之餘，加快發展 AI 基礎設施。

但要留意，3.5 億美元是五年合約的總值，不是 HIVE 已經即時確認的收入；約 1.8 億美元亦是混合了現時實現收入及預期上線合約的年化運行率。新叢集仍要等到 2026 年第四季左右才預計投入服務，當中涉及建設、融資、供應鏈、時間安排及客戶使用率等風險。

總結

BUZZ HPC 將根據一份約 3.5 億美元、為期五年的合約，為一家未具名的投資級企業客戶建設及運營專用 AI 雲端叢集。系統配置 2,016 張 NVIDIA Blackwell Ultra GPU，預計每年增加約 7,000 萬美元收入，並把 BUZZ HPC 的 GPU 雲端年化收入推至約 1.8 億美元。

這宗交易進一步凸顯 HIVE 由比特幣挖礦走向 AI 計算基礎設施的轉型。不過，接下來真正關鍵的觀察點，將是約 1.85 億美元叢集能否順利融資及建成、能否在 2026 年第四季於梅里特上線，以及已簽約容量最終能否轉化為實際收入。