越南踏入 FTSE 次級新興市場，指數納入將分四批至 2027 年完成

FTSE Russell 於 2026 年 8 月 21 日公布半年度檢討結果，確認越南股市由前沿市場轉為 FTSE 的次級新興市場。分類變動將於 2026 年 9 月 21 日生效，而越南股票在全球股票指數中的比重，則會分四個階段逐步建立，直至 2027 年 9 月完成。 12

這次變動不只係「換個市場標籤」咁簡單。FTSE Russell 同時公布入選股份、實施時間表及指數調整安排，追蹤相關 FTSE 基準指數嘅基金，之後需要按新權重調整投資組合。

9 月 21 日生效，四批納入至 2027 年 9 月

FTSE Russell 會喺 2026 年 9 月一次過將越南剔出 FTSE Frontier Index Series；至於加入 FTSE Global Equity Index Series（GEIS）及相關指數，則由 9 月 21 日開始分階段進行。 213

具體安排如下：

• 2026 年 9 月： 第一批，佔最終納入權重 10%。
• 2027 年 3 月： 第二批。
• 2027 年 6 月： 第三批。
• 2027 年 9 月： 第四批，完成原定轉型安排。

換句話講，9 月首批調整並不代表越南最終會吸引到嘅全部資金。部分估算指，被動基金可能帶來約 13.3 億至 15 億美元流入；當中只有約 10% 預計喺 2026 年 9 月首批到位，其餘 90% 分散於 2027 年三個階段。 5

亦有其他市場預測指，越南有機會吸引最多 60 億美元外資流入。不過，呢個數字只屬市場估算，並唔係已承諾嘅投資金額。 15

FTSE Russell 在 8 月 21 日公布檢討文件後，亦安排由 8 月 24 日至 9 月 4 日進行諮詢及資料查詢，最終文件原定於 9 月 4 日公布。 1214

逾 100 間越南公司加入全球指數

今次檢討將逾 100 間越南公司納入 FTSE Russell 全球股票指數，涵蓋大型、中型、小型及微型市值分類，範圍唔只集中於越南市值最大嘅幾間上市公司。 189

不過，較受市場關注嘅主要指數，入選數目相對少啲：據公布嘅檢討資料，27 隻越南股票加入 FTSE All-Cap，而 6 間最大型公司加入 FTSE All-World。FTSE All-World 主要涵蓋大型及中型股；較廣泛嘅全球全市值指數，則會再包括小型股。 31025

6 間加入 FTSE All-World 嘅公司，包括大型股 Vietcombank、Vingroup 及 Vinhomes，以及中型股 BIDV、Hoa Phat Group 及 VPBank。 12

資金流入估算，點解唔可以當成「保證入市」？

指數納入通常會令追蹤 FTSE 指數嘅被動基金產生機械式買盤，主動型基金亦可能重新評估越南市場嘅投資條件。但實際流入時間及金額，會視乎基金所追蹤嘅指數、投資授權、股份自由流通量，以及基金執行調整時嘅股價而定。

所以，13.3 億至 15 億美元，或者最多 60 億美元等估算，適合用嚟理解事件可能帶來嘅規模，唔應該視為必然出現嘅現金流入。尤其今次係分階段實施，2026 年 9 月嘅第一輪調整只係整個過程其中一部分，2027 年 3 月、6 月及 9 月仍會有後續變動。 25

此外，升級消息公布時，越南股市本身表現亦相當分化。Vingroup 屬於其中一批受關注嘅新成份股；報道指，其股價於 2026 年上升約 21%，此前 2025 年升幅更超過 700%，而當時 VN-Index 於 2026 年則大約下跌 1%。 1

呢組數字反映，指數納入唔等於整個市場同步上升。個別股份可能早已因預期納入而大幅炒上，正式調整後嘅影響亦會因公司及指數不同而有明顯差異。

FTSE 升級，唔代表 MSCI 一定跟住升級

越南獲 FTSE Russell 重新分類，係獨立於 MSCI 未來決定嘅另一件事。越南符合 FTSE Russell 嘅要求，並唔代表自動符合 MSCI 新興市場分類標準。

檢討相關報道提到，越南仍要面對可投資自由流通量及外資持股上限等問題。如果外國投資者無法自由買入足夠數量嘅合資格股份，即使公司市值及其他條件達標，股票實際可投資程度，以及佢對全球基準指數嘅作用，都可能受到限制。 1

因此，9 月 21 日對越南而言係重要里程碑，但唔代表市場開放進程已經完結。下一步關鍵，在於市場改革及交易基礎設施能否支援國際投資者更深入、更穩定地參與。

另一項獨立變動：Telecom Egypt 升至中型股

同一份 9 月半年度檢討亦帶來一項埃及市場變動：Telecom Egypt 由 FTSE Russell 小型股分類升至中型股，並加入 FTSE Emerging Markets Index。 35

公司公布，其市值約為 39 億美元，並表示今次變動令佢成為該指數內僅有 3 間埃及公司之一。 3335

Telecom Egypt 嘅升級，與越南嘅國家市場重新分類並非同一回事。前者係單一公司喺 FTSE 指數內由小型股升至中型股；後者則係越南整個股票市場由前沿市場轉為次級新興市場。

總結：市場地位 9 月改變，投資影響分一年發生

FTSE Russell 8 月 21 日嘅檢討，確認咗越南升級嘅實際執行安排：

1. 重新分類於 2026 年 9 月 21 日生效。
2. 全球指數納入分 四批進行，預計 2027 年 9 月完成。
3. 逾 100 間越南公司按不同市值分類入選；其中 27 隻股票列入 FTSE All-Cap，6 間公司列入 FTSE All-World。 1310
4. 潛在資金流入可能相當可觀，但不同估算差距很大，亦唔係保證金額；資金會逐步進場，而唔係一次過完成。 515
5. 越南要取得與 MSCI 新興市場相若嘅結果，仍要處理自由流通量及外資持股限制等問題。 1

今次檢討嘅意義，既有象徵性，亦有實際操作層面：越南市場身份會喺 9 月 21 日正式改變，但投資影響將喺其後一年，隨住每一批指數調整逐步浮現。