阿里巴巴 FY2027 首季：AI雲收入按年急升45%，創22季新高

阿里巴巴FY2027財年首季業績，最值得留意的並非整體收入增長9%，而是AI雲業務明顯跑贏集團大市。

截至2026年6月30日止季度，阿里巴巴收入按年升9%至2689.53億元人民幣，折合約396.3億美元。 相比之下，阿里雲外部收入按年增長45%，創下22個季度以來最快增長。

FY2027首季重點數字

• **集團收入：**2689.53億元人民幣，按年升9%，約396.3億美元。
• **阿里雲外部收入：**按年升45%，創22季以來最快增長。
• **AI相關產品收入：**季度收入達123.76億元人民幣。
• **AI產品增長紀錄：**連續第12季錄得三位數按年增長。
• **AI Cloud and Compute Services經調整EBITA：**按年升133%。

AI雲增長遠超集團整體

阿里巴巴集團收入按年增長9%，表現穩健，但仍明顯落後於阿里雲外部收入45%的升幅。這個差距反映，AI及雲端需求正逐步成為阿里巴巴收入組合中更重要的增長動力。

「外部收入」這個指標尤其關鍵，因為它主要反映來自阿里巴巴生態以外客戶的收入，而不只是集團內部使用雲服務。換句話說，22季高位顯示阿里雲服務向外間企業商業化的速度正在加快。

AI產品連續12季三位數增長

今季AI相關產品收入達123.76億元人民幣，按年三位數增長的紀錄已延續至連續12個季度。 這意味著AI收入目前並非單靠某一季產品推出或短期需求帶動，而是持續處於高速擴張階段。

阿里巴巴在業績電話會議材料中亦表示，AI相關產品的年度化收入跑速已超過495億元人民幣，約合73億美元。 不過，年度化收入跑速只是按目前季度表現推算的指標，並不等同於已經錄得的全年收入。

AI雲業務盈利表現同步改善

AI Cloud and Compute Services分部的經調整EBITA按年上升133%。 數字顯示，分部在收入快速增長之餘，經調整經營表現亦有所改善；但這項指標只針對AI雲及算力服務分部，不能直接代表阿里巴巴整體盈利能力。

因此，解讀今季業績時要分清兩件事：一方面，AI雲業務的商業化動能正在加強；另一方面，集團整體表現仍包括電商及其他業務，不能完全以雲端業務概括。

吳泳銘：全棧式AI有助把握算力需求

阿里巴巴行政總裁吳泳銘表示，公司的「全棧式AI策略」令阿里巴巴處於「有利位置」，可以把握人工智能及AI算力需求大幅增加所帶來的機遇。

所謂全棧式AI，是把模型、雲端基礎設施及應用層連結起來，而不是將它們視為互不相關的獨立業務。模型可以帶動訓練及運算需求；雲端基礎設施則提供訓練和運行模型所需的算力；應用層再將技術轉化為企業及消費者可以使用的產品。

今季數據已在雲端收入及AI產品收入兩個層面，反映這套策略開始出現商業化成果；至於能否將增長持續擴大，仍要視乎未來季度的客戶需求、投資規模及盈利表現。

重點：AI策略開始反映在財務數字

阿里巴巴FY2027財年首季的核心訊息，是集團收入按年升9%，但AI雲業務增長明顯加速：阿里雲外部收入升45%，AI相關產品收入達123.76億元人民幣，並連續第12季保持三位數按年增長。

這顯示阿里巴巴的AI策略，已不再只停留於投資計劃或產品發布，而是開始體現在可量度的商業收入指標上。市場接下來關注的，將是這股AI及雲端動能能否在集團持續擴大全棧式AI布局的同時延續下去。