XRP一周跌7%：核心通脹偏熱，聯儲局加息預期急升成主因

XRP截至2026年9月12日的一周跌約7%，報約1.35美元。觸發跌勢的並非XRP本身出現新的重大利淡，而是美國通脹數據令市場相信聯儲局會採取更緊縮貨幣政策。加上ETF資金流放緩，以及衍生工具市場偏淡的倉位，令XRP的跌幅被放大。217

核心CPI高過預期，市場即時重估加息機會

美國8月整體消費物價指數（CPI）按月升0.4%、按年升3.4%，大致符合預期；但市場更在意扣除食品和能源後的核心CPI，按月升0.3%，高過經濟師預期的0.2%。核心CPI按年則升2.4%。1727

核心指標通常被視為較能反映潛在通脹壓力。數字較預期強，意味政策制定者較難再等待更明確的通脹回落證據。

數據公布後，市場大幅提高對9月15至16日聯邦公開市場委員會（FOMC）會議加息0.25厘的押注：Polymarket機率一度約83%，短期利率期貨反映的機率約85%。517

為何加息預期會壓住XRP？

若聯儲局加息0.25厘，聯邦基金利率目標區間將由3.25%至3.50%，升至3.50%至3.75%。利率提高後，現金類工具和短期美國國債的回報相對更吸引，持有沒有合約收益的資產——包括XRP——的機會成本便會上升。

這不是一條機械式公式，單一經濟數據亦不足以解釋所有價格波動。不過，市場若預期緊縮步伐更快，往往會削弱風險胃納和流動性，對波幅較大的資產不利。當時XRP的表現也弱過比特幣：有報道指XRP七日跌7.1%，比特幣則跌3.1%。2

值得留意的是，XRP此前一個月累升39%，同期比特幣升23%。在宏觀氣氛轉差時，先前升得較多的資產自然較容易出現獲利回吐。34

10年期美債息升至4.95%，避險訊號更明顯

報道指美國10年期國債孳息率在9月10日升至4.95%，為一年高位。2

聯儲局並非直接決定10年期債息；長債孳息率還反映市場對未來短期利率、通脹、經濟增長及期限溢價的判斷。但通脹偏熱會令投資者認為高利率或要維持更久，因而推高長債息。

對加密貨幣市場來說，重點是「較高的預期利率」與「偏高的債息」同時出現：低風險資產的吸引力增加，而風險資產面對的折現率亦上升。

ETF仍有需求，但未形成足夠支撐

XRP ETF的資金流在跌市前已明顯降溫。截至9月5日的一周，XRP現貨ETF淨流入1,900萬美元，較前一周的1.105億美元少83%。34

至於9月11日的單日數據，來源之間並不一致：有報道稱當日流入歸零，亦有報道指錄得約500萬美元流入。5011 較穩妥的結論是，ETF資金流未能提供足夠強勁而持續的買盤，抵銷利率預期重估帶來的壓力。

比特幣ETF的贖回亦加深市場戒心。報道指9月10日比特幣ETF淨流出約2.826億美元，已是連續第三個交易日錄得淨流出。38

永續合約資金費率轉負，反映短線情緒偏淡

XRP永續期貨的資金費率據報跌至**−0.0094%**，屬相當明顯的負數。50

按一般永續合約慣例，負資金費率代表淡倉持有人向好倉持有人支付費用，顯示市場倉位傾向看淡，亦代表槓桿好倉未必過度擠擁。這支持短線情緒疲弱的判斷，但本身不是獨立的沽售訊號。

事實上，負費率可以有兩面：

• 可降低過多槓桿好倉遭連環平倉的風險；
• 若有利好意外、價格回升，淡倉平倉反而可能觸發「挾淡倉」。

因此，資金費率應連同現貨需求、ETF資金流、債息和聯儲局決策一併分析，而非當作單獨的方向預測。

Ripple推出AI財資工具，為何未能扭轉跌勢？

Ripple擴展其財資產品，加入AI代理，可分析現金、流動性和風險，按企業政策提供建議，並在人工批准下執行相關操作。1

這對Ripple的企業產品策略或有正面意義，但公告本身並不等於即時為XRP帶來新增需求。在市場急速重估美國利率前景之際，宏觀因素對短期幣價的影響明顯大過單一產品消息。

布林帶收窄：提示或有大波動，並非預示升跌方向

報道指XRP在1.34至1.37美元的窄幅區間交易，布林帶出現收窄。52

布林帶收窄反映實現波幅較近期歷史水平低，交易者常將其視為較大行情可能接近的訊號；不過，指標不會告訴市場下一步必定向上或向下。窄幅橫行亦可能持續比預期更久。

就XRP而言，聯儲局決議及會後措辭、國債息率反應和ETF資金流方向，才是更值得留意的潛在催化劑。

聯儲局會議後，真正要看甚麼？

會議前市場已把加息0.25厘的機率定價至80%以上。換言之，市場反應未必取決於「是否加0.25厘」本身，而較取決於決策透露了往後會議的甚麼訊息。

• 如期加息，指引較克制： 若債息及日後利率預期未有再顯著上調，初步反應或有限。
• 加息兼釋出更鷹派訊號，或長債息再升： 宏觀逆風將加劇，對XRP及其他風險資產更不利。
• 意外維持利率不變： 市場可能出現反彈；若淡倉需要回補，XRP升幅或會被放大。

這輪下跌的重點在於：XRP自身消息和ETF活動固然重要，但當通脹數據快速改變市場對美國利率路徑的看法時，這些因素可以被宏觀力量壓過。172