1.26億美元大單篤爆Bitcoin ETF升勢 大戶棄械投降定係最後一跌？

數碼資產研究機構 NYDIG 分析就一針見血：呢單唔係對沖基金拆倉嘅正常操作，因為期貨市場一啲對應嘅異動都無。結論係，有一個超大戶對 Bitcoin 前景已經投咗不信任票，用真金白銀買個「即走」。

一單 Deal 引爆雪崩式走資

呢一單「散水 Deal」即刻觸發連鎖效應。當日全市場嘅 Bitcoin ETF 錄得3.33億美元淨流出，而 IBIT 一隻就已經流走咗超過1.92億美元。Bitcoin 現貨價格喺10分鐘之內急跌1.45%，最終插到去75,600美元嘅全日低位。

但更得人驚嘅係，呢一幕只係成個悲劇嘅高潮位。早喺5月18號開始，IBIT 已經連續六個交易日畀人提款，短短幾日唔見咗超過10億美元，中間仲創下單日走資4.48億美元嘅紀錄。成個5月最後一個禮拜，所有 Bitcoin ETF 夾埋流走咗14.2億美元，直接將年初至今嘅淨流入打落負數，總資產管理規模（AUM）跌到約940億美元。

之前連續六個禮拜、總額超過34億美元嘅機構入貨潮，就咁一夜之間煙消雲散。

點解大戶突然失去耐性？

呢次大逃亡並唔係無緣無故，而係幾個宏觀因素一齊夾擊：

通脹頑固，減息無期：美國通脹率死守喺3.8%，市場原先預期聯儲局（美聯儲）會減息放水，而家睇嚟遙遙無期。呢個對於本身無息收嘅 Bitcoin 嚟講，機會成本即刻大增。

Bitcoin 自己唔爭氣：就算有 ETF 包裝，Bitcoin 年初至今都跌咗16%。對於嗰啲信咗「數碼黃金」同「資產配置多樣化」嘅機構投資者嚟講，真係越揸越冇癮。尤其是當標普500指數同納斯達克100指數有更穩定嘅回報時，資金自然會識得走位。

AI概念股搶盡風頭：分析員直頭指出，人工智能概念股嘅熱潮直接抽走咗原本會流入加密貨幣市場嘅資金，散戶同大戶都轉晒去炒 AI 股。

鏈上數據「精神分裂」：牛市定熊市？

當機構資金係咁走佬嘅時候，鏈上數據分析平台 Santiment 發現咗一個極度奇怪嘅現象——「混亂嘅訊號」。

首先係一個好傳統嘅指標：365日 MVRV（市值對實現價值比率，用嚟睇長線投資者係賺定蝕）。呢個比率已經跌到落負數嘅深淵，水平直迫2022年熊市最尾嗰個禮拜。根據往績，呢啲時刻通常係市場見底、準備反彈嘅強烈訊號。

但另一邊廂，社交媒體上嘅散戶情緒竟然創咗今年新高，樂觀同悲觀嘅比例達到2.23比1，個個都話要「撈底」。期貨市場冚到滿晒 long 倉（看好倉位），情況非常極端。

呢個組合其實好危險。當長期投資者全部坐艇，但短期投機者又異常亢奮嘅時候，市場就好似企喺刀鋒上面。一旦 Bitcoin 再向下插，過度擁擠嘅 long 倉隨時會引發人踩人式嘅連環爆倉。Santiment 自己嘅分析團隊都話，呢種情況充滿不確定性，唔敢講一定係牛定係熊，只係覺得 ETF 嘅走資可能係散戶恐慌性拋售，反而係一個「反向指標」。

結論：Bitcoin 嘅 ETF 時代，信仰有幾堅定？

今次5月嘅大震盪，無情地揭示咗一個現實：所謂嘅機構入場，好多時都只係一種交易行為，而唔係一種信仰。

ETF 呢個包裝，曾經幫 Bitcoin 打破紀錄咁吸納資金，但而家佢同時證明咗，呢扇門係雙向嘅。當宏觀經濟環境逆轉，大戶可以透過同一個產品，快、狠、準咁撤離。一個願意蝕近三千萬美元即刻走人嘅大戶，已經說明咗一切。

喺通脹黏性高、減息遙遙無期、AI概念股磁石咁吸走資金嘅情況下，市場短期內好難搵到新嘅催化劑。Santiment 嘅「混亂訊號」，完美捕捉咗而家市場內部嘅撕裂：估值可能已經去到歷史性低位，但市場情緒同倉位部署，仍然暗藏殺機。