韓圜創17年新低 印尼盾首破18000 兩地央行如何出招自救？

2026年6月第一個星期，亞洲兩隻最受注目嘅貨幣，喺幾個鐘頭內雙雙觸及危機時代嘅里程碑。6月4日，南韓圜跌穿1美元兌1,525韓圜，盤中高見1,530.8——係自2009年全球金融危機以來最弱水平 。同一日，印尼盾首次突破18,000兌一美元嘅心理關口，跌到大約18,049 。兩次插水都係由同一個外部衝擊引爆，但每隻貨幣背後都孭住各自嘅本土包袱，直接影響兩地央行點樣出手反擊。

共同導火線：地緣政治、油價同避險情緒

觸發今次同步拋售嘅直接原因，係中東局勢急劇升級。美國總統特朗普威脅攻擊伊朗油井同主要出口基建，令全球避險情緒急速升溫 。投資者湧入傳統避險資產美元，資金幾乎無差別咁撤出亞洲資產。

今次避險潮仲疊加咗國際油價飆破100美元一桶嘅衝擊 。南韓同印尼都係能源耗量大嘅國家，進口石油開支急升，直接推闊經常帳赤字，令貨幣結構性轉弱。油價升得越急，兩地央行守衛匯率嘅成本就越重。

不過，兩國並唔係單純被動捱打。每隻貨幣跌得有幾深，其實都反映咗本土經濟嘅斷層線，將一場區域風暴變成真正危機。

南韓圜：亞洲主要貨幣中最傷

韓圜喺6月4日跌到1,530.8，唔單止係一個里程碑，更顯示出即使當局出口術干預，都好難頂得住個跌勢 。過去幾個月，韓圜一直受壓，外資轉為淨賣出南韓股票，加上美國關稅陰霾籠罩呢個出口主導型經濟體，令匯價雪上加霜 。

韓圜貶值速度之快，已經引起官員高度警覺。南韓央行指出，韓圜兌美元嘅貶值速度，比起其他同類貨幣快超過一倍，形容呢個走勢分歧「情況令人憂慮」 。即使南韓出口創新高、經常帳盈餘擴闊，結構性資金外流依然令韓圜處於捱打狀態 。

首爾點樣拆招？

南韓當局主要靠「出口術」而唔係直接暴力干預。6月4日，副總理兼財長具潤哲主持緊急市場監控會議，警告政府會「對過度單邊波動立即採取必要措施」 。南韓央行同財政部不斷放風，話隨時準備出手干預波動市況，政策上亦加強咗匯市監控 。

口頭警告令匯價當日企穩喺1,520韓圜高位附近，但背後嘅策略其實更講結構性改革 。政策制定者正籌備緊7月6日啟動嘅24小時韓圜交易，希望可以深化流動性，吸收日後嘅震盪 。同一時間，南韓央行自2025年5月起就將政策利率凍結喺2.5厘，明顯係想優先穩定金融市場，多過進一步放水刺激經濟——呢個訊號話畀市場知，頂住匯價暫時重要過本土增長 。

印尼盾：外部衝擊同本土震盪嘅完美風暴

如果話韓圜嘅跌勢係慢火煎魚，咁印尼盾6月4日突破18,000關口就直頭係一場大走資。4月同5月期間，印尼盾已經跌到殘，到咗6月，跌勢更演變成「極端超調現象」，背後係恐慌性資本外逃同境內現貨市場美元流動性極度短缺 。去到6月初，印尼盾已經係亞洲表現最差嘅貨幣，全年累積貶值約8% 。

外部壓力——中東衝突同作為能源淨進口國嘅昂貴石油進口開支——之外，仲有兩個本土震盪令情況火上加油 。首先，國會通過咗一項擴大對印尼央行監督權嘅法案，正正喺市場信心最脆弱嘅時候，觸發外界對央行獨立性嘅嚴重憂慮 。其次，本土企業季節性美元需求急增（用嚟償還外債同匯出股息），喺最差嘅時機抽乾市場流動性 。

雅加達點樣反擊？

印尼央行嘅反應比起首爾激進得多。高級副行長Destry Damayanti喺6月4日宣布，央行會「加大干預力度」去維持市場秩序 。佢哋用嘅工具涵蓋現貨外匯、境內無本金交割遠期外匯（DNDF）同債券市場——形容為「全天候」操作 。行長Perry Warjiyo之前都講過，央行有足夠外匯儲備，可以喺境內同離岸市場進行「大規模干預」 。

除咗直接落場干預，印尼央行仲出招截斷市場對美元嘅投機需求。2026年6月起，央行實施咗每月上限25,000美元嘅現金外匯購買限制，適用於無相關交易文件支持嘅買賣 。佢哋同時承諾會維持貨幣工具嘅吸引收益率，以支持資本流入 。

同央行嘅緊張取態形成對比嘅係，財長Purbaya Yudhi Sadewa就樂觀好多，佢話貨幣跌勢未衝擊到財政安全網，仲預測匯價兩三個月內會自動反彈 。

兩種貨幣，兩套劇本

兩個國家面對同一場地緣政治風暴同油價衝擊，但應對策略嘅差異，正正反映出佢哋制度上嘅強項同弱點。南韓靠口頭干預、凍息、同結構性押注延長交易時間去重建秩序。印尼就部署咗多線干預——現貨、遠期、債券同資本管制一齊嚟——反映出一場由央行監督權法案引爆嘅信心危機，有幾咁嚴重。

至於邊套策略先可以頂得住個勢，就要睇中東衝突會唔會降溫同油價會唔會回落。喺呢一刻，亞洲貨幣嘅壓力測試只係剛剛開始。