鉑金衝上1,770美元！四大催化劑同日發力，供應缺口持續收窄

WPIC嘅2026年預測：短缺29.7萬盎司，仲越嚟越tight

世界鉑金投資協會（WPIC）喺2026年5月18日公布嘅第一季度報告，將全年短缺預測由24萬盎司上調到29.7萬盎司——一次過調高咗5.7萬盎司 。呢個係連續第四年出現供應短缺。

累計嘅影響好明顯。地上庫存預計到2026年底只係得返174.7萬盎司，相當於唔夠三個月嘅全球需求量 。由2023年開始，累計嘅市場短缺大約達到332萬盎司 。

供應：礦山產量停滯，南非危機加深

2026年鉑金總供應預計只係微升2%到737.7萬盎司，而且幾乎所有增長都係靠回收 。

• 礦山供應維持平穩，大約555.1萬盎司。南非嘅產量增長會被北美同俄羅斯嘅下跌抵銷 。
• 回收供應升9%，因為價格高咗令回收更有誘因，但都填唔到個缺口 。

真正嘅制約喺南非，佢佔全球開採鉑金嘅大約70%至80% 。當地嘅礦業正面對行業領袖所講嘅「不可逆轉嘅末期衰退」 。永久關閉嘅深層礦井、有限嘅新項目開發，以及精煉廠投資不足，造成咗結構性限制，短期內冇可能解決 。

仲有其他因素令情況惡化：Eskom嘅持續電力短缺（發電廠可用率大約只係裝機容量嘅65%），以及Transnet鐵路系統效率低下，都令供應鏈出現物流瓶頸 。

需求：總數下跌，但工業需求急升

總需求數字令人意外：2026年鉑金總需求預計下跌9%至767.4萬盎司 。主要係因為投資需求喺2025年強勁之後大幅回落，加上汽車需求轉弱 。

但喺呢個總數之下，工業需求反而升緊9%，主要受：

• 玻璃需求急升83%，由纖維玻璃同顯示屏玻璃製造帶動 。
• 化工同氫能相關需求增長，包括燃料電池應用 。

需求由投資同汽車轉向工業消費，改變咗呢種金屬嘅需求結構，令佢將來可能對資金流向冇咁敏感，但更受製造業周期影響 。

價格背景：升咗，但仍然遠低過1月高位

鉑金喺1,728至1,750美元水平，按月計升咗大約5%，按年計升咗28% 。但仍然遠低過2026年1月嘅歷史高位2,923.70美元 。當時嘅歷史高位係由投機活動推動；而家呢個價格走勢，反映嘅係真正嘅實物供應緊張，同市場逐步重新評估短缺嘅情況。

德國商業銀行嘅商品分析師Carsten Fritsch指出，短缺令地上庫存嘅庫存使用率降至22%，到2026年庫存只係夠大約三個月嘅需求 。美銀就將鉑金目標價定喺每盎司3,000美元，預計由2026年第四季到2027年上半年會達到 。

下一個關鍵日子：2026年9月9日

WPIC嘅下一份鉑金季度報告會喺2026年9月9日（星期三）公布 。呢份報告會更新全年嘅短缺預測（目前係29.7萬盎司）、年底庫存估算（174.7萬盎司），以及第二季嘅供需數據。呢個係市場下一個確認結構性短缺故事嘅重要時刻 。