CoinStats 嘅獨立分析亦確認,同期內 SOL 嘅總清算額達 520 萬美元,當中淡倉佔咗 74.3%(387 萬美元)。CryptoRank 指出,呢個數據「顯示衍生產品市場正經歷廣泛嘅短倉挾倉」。
呢件事唔係單一事件。近幾個星期已經出現過類似嘅短倉挾倉浪潮:8 月 8 日有 8,200 萬美元(BTC 同 ETH 嘅淡倉佔 80% 以上)、8 月 6 日有 1.6295 億美元,而 7 月底更加超過 1.6 億美元 。
分析界大致認為,呢次只係市場健康嘅去槓桿機制,唔係結構性問題,主要有以下幾個原因:
5,040 萬美元同歷史數據比較只係小巫見大巫。Bitfinex 報告指出,恐慌時期每日平均清算額通常介乎 4 億至 5 億美元之間 。比起 2026 年 2 月 Bitcoin 一日之內嘅 25.6 億美元清算事件,以至歷史紀錄嘅 190 億美元,今次真係小數目 。
Investing.com 嘅分析師觀察到,最近每一次清算浪潮都係由過度槓桿驅動,而唔係基本因素有咩轉變 。鏈上數據顯示,長期持有者並冇大規模拋售,而 Bitcoin 現貨 ETF 嘅資金流入雖然有起有落,但仍然存在 。
7 月份,來自破產清算、德國政府出售 Bitcoin 同 Mt. Gox 賠償嘅強制拋售壓力已經大致完結。分析師認為,呢啲結構性賣壓消失之後,市場上淨返嘅只係週期性嘅槓桿清除 。
Bitcoin 喺 7 月底收市上升咗 7.5%,呢啲清算浪潮係清除過剩槓桿,而唔係結構性破壞 。Mitrade 嘅分析師指出,經過 6 月底嘅大跌之後,市場上嘅槓桿水平已經降低,令到市場「對進一步下跌嘅抵禦能力更強」。
雖然今次唔係危機,但呢件事凸顯咗衍生產品交易員面對嘅結構性危險:
漣漪效應放大波動: 價格一郁,強制平倉就會觸發,跟住又再推郁價格,形成惡性循環。最近呢幾次 5,000 萬到 1.6 億美元嘅浪潮話畀我哋知,一個普通嘅價格波動都可以透過槓桿嚟放大 。
不對稱嘅短倉風險: 數據清楚顯示,喺升市期間,淡倉被清算嘅速度係好倉嘅 2 至 4 倍,即係話淡友可以輸得特別快 。
市場流通性薄弱: 8 月 3 日嘅每週展望指出,市場流通性仍然薄弱,Bitcoin ETF 有資金流出,穩定幣供應亦喺度縮緊 。喺流通性差嘅環境下,就算係細額嘅訂單都可以引發大規模清算。
冇停板機制: 同股票市場唔同,加密貨幣衍生產品冇類似股市嘅市場-wide 停牌機制。清算可以一直進行,直到所有過剩槓桿被清除為止。
槓桿快速重建: 就算經過呢啲清算浪潮,截至 8 月 9 日,加密貨幣衍生產品嘅未平倉合約仍然達到 1,137.5 億美元,顯示高槓桿喺每次清洗之後好快就會重新建立 。