加密衍生品市場「來回爆倉」：由$5.76億多倉清算到短倉被逼平倉

衍生品主導的市場震盪

加密市場有時出現劇烈波動，未必因為基本面消息，而是源自槓桿衍生品交易的機制。最近一次典型案例就是：先出現大規模多倉清算，之後價格迅速反彈，反過來逼短倉平倉。

這種情況通常被稱為**「清算鞭打」（liquidation whipsaw）**——短時間內多空兩邊槓桿交易者都被掃出市場，價格波動被不斷放大。

第一波：$5.76億多倉爆倉

在最初的拋售期間，加密期貨市場在24小時內出現約 $5.76億清算，其中約90%來自做多倉位，即押注價格上升的交易。

這反映市場當時槓桿結構非常偏向看漲。一旦價格開始下跌，大量倉位迅速失去保證金支持。

交易所為防止進一步虧損，會自動平倉，結果形成被迫賣出，進一步壓低價格。

報道指，比特幣一度跌破 $77,000，最低觸及約 $76,960；在短短一小時內，就有超過$2億多倉被清算。

這種連鎖平倉使跌勢加速，將原本可能只是普通回調的行情，放大成一次快速「洗槓桿」。

第二波：$77K–$78K觸發Short Squeeze

當大量多倉被清理後，市場逐漸穩定並開始反彈。

隨著比特幣重新升穿 $77,000–$78,000區間，另一批槓桿倉位開始受到壓力——這次是做空者。

有報道指出，當BTC突破 $78,000 時，約 $1.8億短倉在30分鐘內被清算。

這正是典型的 short squeeze（空頭擠壓）：

• 做空者需要在價格上升時買回資產平倉
• 這些被迫買入的訂單增加市場需求
• 需求上升又進一步推高價格
• 進一步觸發更多空頭清算

結果形成一個向上的連鎖反應。

為何槓桿會放大波動

在加密衍生品市場，很多交易者會使用借來的資金擴大倉位，也就是所謂槓桿交易。

如果市場走勢不利於倉位，交易所會在保證金不足時自動平倉。