AI基建潮令「恐龍科技股」大翻身，市值暴增萬三億美元

Intel：靠18A製程同代工大計鹹魚翻生

Intel 嘅復甦故事就唔係靠單一產品，而係一場押上成副身家嘅晶片代工大翻身。公司最先進嘅 18A（1.8納米）製程技術，喺2026年初正式進入高量產階段，呢個里程碑曾經被好多人認為係不可能嘅任務 。

到咗5月，呢個技術賭注終於獲得重大肯定。據報 Apple 正喺度評估將部分晶片生產交俾 Intel 代工，以實現美國本土製造，消息刺激 Intel 股價單日狂飆14% 。除咗代工潛力，Intel 本業亦受惠於AI資本開支周期，公司 2026年嘅伺服器CPU產能已經全部賣晒，完全係多得超大規模雲端客戶（hyperscalers）嘅強勁需求，平均售價仲有望進一步攀升 。

不過要留意，呢場升浪相當波動。之前公布嘅2026年第一季業績指引令市場失望，提醒咗投資者，公司嘅財務翻身仗仲未打完 。

Nokia：芬蘭老字號華麗轉身做AI網絡基建專家

横跨大西洋，芬蘭公司 Nokia 嘅轉型故事堪稱今年最戲劇性。呢間長期被視為電訊設備商嘅企業，正徹底轉型為專注 AI 網絡基建嘅專家。成個轉型嘅基石，係同 Nvidia 建立嘅策略聯盟，當中包括 Nvidia 向 Nokia 注資10億美元 嘅股權投資 。

呢個聯盟旨在將 Nvidia 嘅 AI 技術，整合到 Nokia 嘅 5G 同未來 6G 網絡入面。為咗進一步鞏固新身份，Nokia 喺5月喺加州森尼韋爾（Sunnyvale）開設咗「AI 網絡創新實驗室」，同 AMD、Lenovo 等夥伴合作，專門測試同建立支援 AI 嘅網絡協議 。實驗室開幕當日，股價就升咗4.1%，加上 AI 相關訂單突破 10億歐元，Nokia 股價飆上16年高位，年初至今嘅升幅已超過138% 。

至於呢批「恐龍股」嘅其他成員，包括 Lenovo、Micron、Texas Instruments 同 Cisco——後者仲係當年 dot-com 時代嘅「四騎士」之一——全部都因為旗下產品成為AI軍備競賽中嘅必需品，股價同步飛升 。

對港股投資者有咩啟示？

呢場「恐龍股」文藝復興，唔係個別股票嘅炒作咁簡單，而係反映市場對AI機遇嘅結構性重新定價，對香港投資者嚟講有幾點值得留意：

• AI基建要嘅係成個「生態圈」，唔止得GPU。 每花一蚊買 Nvidia GPU，背後就要花好幾蚊去買周邊設備——伺服器嚟裝住啲晶片、網絡設備嚟連接佢哋、仲有高速記憶體同儲存裝置嚟餵數據。超大規模雲端商冇咗呢批「恐龍股」嘅產品，係砌唔出AI數據中心嘅 。
• 「第二層衍生贏家」正被市場重估價值。 市場焦點由晶片設計商，轉向認可成個AI硬件生態系統當中，負責組裝、連接同賦能嘅公司，呢種輪動可以降低早期AI升浪好集中嘅風險 。
• 老牌公司一樣可以成功轉型。 Nokia 由純電訊轉攻 AI 網絡，Intel 押注重注搞代工，都證明咗呢啲「舊科技」公司，只要有好深厚嘅工程功底、值錢嘅實體資產同穩固嘅客戶關係，一樣可以捕捉到全新嘅增長周期。佢哋絕對唔係 dot-com 爆破後浮浮沉沉多年嘅嗰檔生意。
• 地緣政治因素係順風車。 推動晶片本土製造嘅趨勢係一個重大利好因素。Apple 探討將訂單轉俾 Intel 做美國本土生產，只係其中一個例子，證明擁有本土產能嘅硬件商，可以食正呢股「去風險化」浪潮 。

留返個心眼：風險同隱憂

雖然呢股升勢銳不可擋，但部分股票嘅估值已經相當進取。Intel 嘅股價係俾未來嘅潛力撐起，但當下嘅基本面，包括仍然蝕緊錢嘅代工業務，仲未完全追得上 。至於 Dell，投資者會𥄫實佢嗰超過600億美元嘅積壓訂單，能唔能夠成功轉化為可持續嘅收入同利潤，特別係喺記憶體等零件供應持續緊張嘅情況下 。

呢場升浪能唔能夠持續，關鍵在於呢啲收入大爆發能唔能夠轉化為長遠嘅盈利。有分析師已經警告，要小心資金由呢啲最擁擠嘅交易中撤出嘅風險 。