白銀急插47% 聯儲局6月會議「鷹姿」嚇散市場

聯儲局會議發出嘅具體鷹派訊號

聯邦公開市場委員會（FOMC）喺2026年6月17日一致通過，將聯邦基金利率維持喺3.50%至3.75%不變，係連續第四次按兵不動。利率維持不變本身係市場預期之內，真正令市場震懾嘅係《經濟預測摘要》（SEP）同會後聲明嘅細節：

• 點陣圖（dot plot）完全反轉。 聯儲局官員嘅中位數預測，由3月時預期今年會減息，變成預期今年內會加息——係一個180度嘅逆轉。2026年聯邦基金利率中位數預測由3月時嘅3.4%，調升至3.8%。
• 近半數聯儲局官員撐加息。 18位有投票權嘅官員之中，有9位預測今年內至少加息一次，其中6位更預測加息兩次或以上。
• 大幅調高通脹預測。 聯儲局將2026年核心個人消費開支（PCE）通脹預測上調至3.3%，同時調低失業率預測。
• 政策措辭明顯轉硬。 委員會刪除咗偏向寬鬆嘅措辭，轉為「中性」立場，明確表示唔再傾向減息。
• 主席Kevin Warsh「鷹派首秀」。 喺佢主持嘅第一次記者會上，Warsh以強硬態度談論通脹。有消息形容佢「返翻佢嘅鷹派本色」，佢嘅發言「喺金融市場引起漣漪」。
• 美元指數急升。 美元指數（DXY）升至一年高位，直接對以美元計價嘅貴金屬（包括白銀）構成壓力。

銀價由1月歷史高位跌咗幾多？

白銀嘅歷史最高價係喺2026年1月29日創下，當日觸及每盎司121.64美元。由呢個高位跌到6月中嘅大約65美元水平，白銀累計下跌咗大約56至57美元，跌幅約47%。呢個係近代貴金屬市場其中一次最激烈嘅調整。

市場情緒同加息概率

市場情緒對貴金屬轉趨悲觀。根據CME FedWatch工具，市場認為2026年10月會議加息25點子嘅概率達到61%。有其他估算指，市場已反映9月前加息嘅機會約為70%。

機構投資者嘅睇法亦有所轉變。Nuveen 明確表示：「我哋預計2027年之前都唔會減息」。由於近半數聯儲局官員而家明確支持今年內加息，交易員開始預期第一次加息可能喺未來幾個月內就會出現。

分析師對白銀短期走勢嘅嚴重分歧

分析師對白銀後市嘅睇法極度兩極，分為短線看淡同結構性看好兩大陣營。

看淡／審慎派：

• 有分析師預測6月份白銀會再跌10%至15%，原因係隨著價格企穩，持貨者開始接受現實並「去庫存」賣出。
• 技術走勢明顯偏弱：白銀已跌穿200天線，並已從高位回調近50%。
• CoinCodex 嘅預測模型顯示，白銀可能喺2026年9月進一步跌至44.23美元。

看好／結構性派：

• 摩根大通（J.P. Morgan） 預測白銀2026年均價約81美元，季度預測接近84至85美元。
• 白銀協會（Silver Institute） 報告指，白銀市場已連續6年出現供應缺口，累計達7.62億盎司，預計2026年仍將有6,700萬盎司嘅缺口。支持者認為，呢個結構性嘅利好因素實際上比1月時更加強勁。
• 年底嘅共識預測集中喺78至92美元嘅區間，有啲分析師——包括美國銀行（Bank of America）——更睇到高達135美元。
• 有分析顧問認為，呢次回調其實係為下一輪升勢「佈局」。佢哋指出，供應缺口依然存在，加上如果美國同伊朗達成停火協議，令油價同通脹壓力降溫，美元可能會轉弱，利好白銀。

白銀前景嘅核心矛盾在於：一方面，創紀錄嘅供應缺口同強勁嘅工業需求，長遠支持銀價向上；但另一方面，短線嚟睇，鷹派嘅聯儲局、強勢嘅美元同轉差嘅技術走勢，都顯示沽壓可能未完。