三日黑天鵝齊飛：油價單日飆逾2%，究竟中東發生咩事？

導火線：以色列徹底撕毀黎巴嫩停火協議

雖然四月宣布嘅停火協議維持咗超過六個禮拜，但以色列而家唔單止冇停手，仲下令軍隊進一步深入黎巴嫩南部，加派兵力去打伊朗支持嘅真主黨武裝 。諷刺嘅係，美國幾日前先至喺華盛頓主持過以色列同黎巴嫩嘅和平會談，轉個頭以軍就擴大地面行動，真主黨同以色列之間嘅交火根本冇停過，個脆弱的停火協議可以話係名存實亡 。

油市反應極快。交易員擔心一旦以黎戰事升級，伊朗呢個真主黨嘅幕後大靠山會被拖入一場兩面受敵嘅地區戰爭，尤其係伊朗本身已經喺波斯灣同美軍有直接衝突 。

停火爛尾：特朗普猶豫不決，伊朗公開否認

油價急升唔止得黎巴嫩一個火頭。截至6月1號，時任美國總統特朗普仲未決定係咪簽署一份將美伊停火延長60日嘅備忘錄。雖然有消息話雙方透過中間人「原則上」傾掂數，但副總統萬斯（JD Vance）同記者講，總統會唔會簽名「仲係未知之數」（still TBD）。

更大嘅問題係，伊朗公開否認有任何延長協議已經「傾掂」，令到華盛頓嘅樂觀表述同德黑蘭嘅立場之間，出現咗好大嘅信任鴻溝 。對油市嚟講，呢種「懸而未決」嘅狀態最致命——佢拎走咗外交解決方案呢個安全閥。而家只要有任何一單意外擦槍走火，無論係無人機俾人打落嚟、有水雷出現，定係導彈襲擊，都可以即刻引爆一場全面衝突 。

全球石油咽喉：霍爾木茲海峽戰火重燃

第三個推高油價嘅因素，亦係最「實在」嘅一個：喺承載全球約兩到兩成半石油運輸嘅霍爾木茲海峽，美伊兩軍嘅直接軍事衝突根本冇停過 。名義上嘅停火，改變唔到海峽仍然係戰區嘅現實。

齋計過去一個禮拜，美軍已經發動多輪佢哋口中嘅「自衛打擊」：

• 美軍攻擊咗伊朗喺戈魯克島（Goruk Island）同格什姆島（Qeshm Island）嘅雷達同無人機控制站，美方話呢次行動係回應伊朗喺國際水域上空擊落一架美軍MQ-1無人機嘅「挑釁」行為 。
• 美軍亦空襲咗伊朗南部一個軍事據點，話嗰度對商業航運構成威脅 。
• 5月28號，美伊雙方就阿巴斯港（Bandar Abbas）附近嘅一次衝突各說各話。美國話攔截咗四架伊朗嘅單向攻擊無人機；伊朗就話只係截停咗一艘冇開雷達嘅美國油輪 。
• 再早四日，5月26號，美軍攻擊咗伊朗嘅導彈發射場同伊斯蘭革命衛隊（IRGC）嘅船隻，五角大樓話呢啲船當時正嘗試喺海峽佈置水雷 。

呢啲事件統統印證咗，呢條全球最重要嘅石油航道仍然係一個高危戰區。外交辭令上嘅「停火」同海上軍事衝突嘅現實，係兩回事。

「三線風險溢價」與前路

單單任何一個危機，都未必可以將WTI油價推到90美元邊緣。但係當佢哋一齊殺到，市場焗住要為一場冇清晰出路嘅多線衝突計入溢價。

1. 代理人戰線： 以色列擴大喺黎巴嫩嘅行動，直接牽扯伊朗最強嘅地區代理人真主黨。一旦呢邊大幅升級，伊朗好可能會透過擾亂波斯灣航運嚟報復美國嘅打擊，變相開闢第二戰場 。
2. 外交真空： 特朗普嘅決定懸而未決，伊朗又公開否認有協議，成個外交框架根本冇約束力。市場焗住喺一個隨時會因為誤判而全面爆煲嘅窗口期入面做交易 。
3. 實體咽喉要道： 近期嘅佈雷、擊落無人機同精準打擊都表明，霍爾木茲海峽並未安全重開，仍然係高危區域。就算第日真係傾得成協議，分析都警告，海峽嘅全面安全重啟將會係一個好緩慢嘅過程 。

呢場層層疊加嘅危機，令能源市場唔再係單純對政治頭條作反應，而係焗住為一個極不穩定嘅多線衝突計入真實嘅戰爭風險溢價。