三日黑天鵝齊飛：油價單日飆逾2%，究竟中東發生咩事？

國際油價喺6月1號星期一大幅攀升，WTI美國期油急升2.37美元（2.71%），收報每桶89.73美元；布蘭特期油亦升超過2.4%，企穩喺93美元樓上 。呢一波升勢唔單止抹平咗上星期五因為憧憬美伊達成協議而出現嘅跌幅，仲係市場對中東「三線危機」一齊爆煲嘅直接反應 。

導火線：以色列徹底撕毀黎巴嫩停火協議

雖然四月宣布嘅停火協議維持咗超過六個禮拜，但以色列而家唔單止冇停手，仲下令軍隊進一步深入黎巴嫩南部，加派兵力去打伊朗支持嘅真主黨武裝 。諷刺嘅係，美國幾日前先至喺華盛頓主持過以色列同黎巴嫩嘅和平會談，轉個頭以軍就擴大地面行動，真主黨同以色列之間嘅交火根本冇停過，個脆弱的停火協議可以話係名存實亡 。

油市反應極快。交易員擔心一旦以黎戰事升級，伊朗呢個真主黨嘅幕後大靠山會被拖入一場兩面受敵嘅地區戰爭，尤其係伊朗本身已經喺波斯灣同美軍有直接衝突 。

停火爛尾：特朗普猶豫不決，伊朗公開否認

油價急升唔止得黎巴嫩一個火頭。截至6月1號，時任美國總統特朗普仲未決定係咪簽署一份將美伊停火延長60日嘅備忘錄。雖然有消息話雙方透過中間人「原則上」傾掂數，但副總統萬斯（JD Vance）同記者講，總統會唔會簽名「仲係未知之數」（still TBD）。

更大嘅問題係，伊朗公開否認有任何延長協議已經「傾掂」，令到華盛頓嘅樂觀表述同德黑蘭嘅立場之間，出現咗好大嘅信任鴻溝 。對油市嚟講，呢種「懸而未決」嘅狀態最致命——佢拎走咗外交解決方案呢個安全閥。而家只要有任何一單意外擦槍走火，無論係無人機俾人打落嚟、有水雷出現，定係導彈襲擊，都可以即刻引爆一場全面衝突 。

全球石油咽喉：霍爾木茲海峽戰火重燃

第三個推高油價嘅因素，亦係最「實在」嘅一個：喺承載全球約兩到兩成半石油運輸嘅霍爾木茲海峽，美伊兩軍嘅直接軍事衝突根本冇停過 。名義上嘅停火，改變唔到海峽仍然係戰區嘅現實。

齋計過去一個禮拜，美軍已經發動多輪佢哋口中嘅「自衛打擊」：

• 美軍攻擊咗伊朗喺戈魯克島（Goruk Island）同格什姆島（Qeshm Island）嘅雷達同無人機控制站，美方話呢次行動係回應伊朗喺國際水域上空擊落一架美軍MQ-1無人機嘅「挑釁」行為 。
• 美軍亦空襲咗伊朗南部一個軍事據點，話嗰度對商業航運構成威脅 。
• 5月28號，美伊雙方就阿巴斯港（Bandar Abbas）附近嘅一次衝突各說各話。美國話攔截咗四架伊朗嘅單向攻擊無人機；伊朗就話只係截停咗一艘冇開雷達嘅美國油輪 。
• 再早四日，5月26號，美軍攻擊咗伊朗嘅導彈發射場同伊斯蘭革命衛隊（IRGC）嘅船隻，五角大樓話呢啲船當時正嘗試喺海峽佈置水雷 。

呢啲事件統統印證咗，呢條全球最重要嘅石油航道仍然係一個高危戰區。外交辭令上嘅「停火」同海上軍事衝突嘅現實，係兩回事。

「三線風險溢價」與前路

單單任何一個危機，都未必可以將WTI油價推到90美元邊緣。但係當佢哋一齊殺到，市場焗住要為一場冇清晰出路嘅多線衝突計入溢價。

1. 代理人戰線： 以色列擴大喺黎巴嫩嘅行動，直接牽扯伊朗最強嘅地區代理人真主黨。一旦呢邊大幅升級，伊朗好可能會透過擾亂波斯灣航運嚟報復美國嘅打擊，變相開闢第二戰場 。
2. 外交真空： 特朗普嘅決定懸而未決，伊朗又公開否認有協議，成個外交框架根本冇約束力。市場焗住喺一個隨時會因為誤判而全面爆煲嘅窗口期入面做交易 。
3. 實體咽喉要道： 近期嘅佈雷、擊落無人機同精準打擊都表明，霍爾木茲海峽並未安全重開，仍然係高危區域。就算第日真係傾得成協議，分析都警告，海峽嘅全面安全重啟將會係一個好緩慢嘅過程 。

呢場層層疊加嘅危機，令能源市場唔再係單純對政治頭條作反應，而係焗住為一個極不穩定嘅多線衝突計入真實嘅戰爭風險溢價。