鐵礦石跌穿百元關：中國需求寒冬遇上全球供應洪峰

鐵礦石期貨喺2026年6月中確定跌穿每噸100美元嘅關鍵心理關口，6月17日新加坡交易所基準價格報98.90美元。呢次唔係突如其來嘅閃崩，而係一個市場面對結構性失衡——供應太多，需求太少——嘅必然結果。今年2月同3月已經試過兩次穿百元關，今次係第三次，反映市場信心真係好脆弱 。

中國嘅鋼鐵引擎死火

需求面嘅壓力係拖低價格嘅最大元兇。市場憧憬咗好耐嘅中國需求增長，數據反而話畀大家聽個消費者正在縮手。

• 鋼鐵產量跌緊： 中國5月份粗鋼產量持續收縮，直接減少對鐵礦石原料嘅需求 。唔係一時三刻嘅調整，而係一個大趨勢—2025至2026年間，中國鋼鐵產量按年已經跌咗大約5% 。
• 進口量暴跌： 反映鋼廠審慎態度，中國5月鐵礦石進口量按月急跌近6%，完全違反市場預期嘅季節性回升。鋼廠只係買夠近期生產用嘅量，死都唔肯累積庫存 。
• 樓市結構性萎縮係死結： 最根本原因係中國房地產行業持續收縮。房地產投資按年 reportedly 跌咗10.1%，分析師預測成個2026年個行業都會繼續走下坡，侵蝕咗鋼材最大嘅需求來源 。
• 鋼廠買貨好縮骨： 現貨市場交易動力盡失，熔煉廠只係做短促嘅補庫之後就縮返埋。就算基建活動有啲微細改善，整體實際需求仍然好弱 。

全球供應洪峰淹到港口

需求仆直嘅同時，供應面繼續開足馬力，造成巨大嘅供應過剩，徹底摧毀任何睇好嘅情緒。

• 出貨量創歷史新高： 全球主要生產商保持海運出貨量喺接近產能上限嘅水平，確保礦石源源不絕咁湧入市場 。有報告指年初至今全球總出貨量增加咗超過一千萬噸，完全冇放慢嘅跡象 。
• 庫存急劇膨脹： 結果就係鐵礦石喺全球最大進口碼頭堆到成座山咁。數據顯示，中國主要港口嘅鐵礦石庫存按年激增31%，逼近1.5億噸，呢個就係供應需求失衡嘅實體鐵證 。買家見到咁多貨，一啲都唔心急，死都唔肯抬高價錢 bid 貨 。

市場展望：唔係橫行就係繼續跌

6月跌穿100美元關口，反映市場睇唔到任何短期內復甦嘅催化劑。市場情緒極度悲觀。喺6月初，價格已經連續六個交易日死守喺107美元樓下，而年初至今嘅價格增幅幾乎係零，只得0.28%，顯示嗰啲反彈完全冇實質 conviction 。

分析師嘅預測進一步強化審慎展望。花旗銀行預計，隨住新增供應逐步釋放、庫存高企同中國需求持續疲弱，價格到2026年底可能會喺85美元一噸左右徘徊 。其他市場評論亦指出，2026年下半年嘅定價重心可能會下移到90至110美元區間，甚至有機會跌得更深 。

成個市場冇乜利好信號。傳統「金三銀四」嘅旺季不單止完全冇出現，仲要撞正宏觀經濟唔掂，例如中美貿易談判冇進展，早就將市場樂觀情緒淘空晒 。講到尾，跌穿100美元係市場畀出嘅一個清晰、由數據主導嘅裁決：呢個行業正面對結構性供應過剩，而需求引擎亦都已經熄咗火。