黃金白銀暴跌創年內新低 拆解完美風暴背後五大推手

市場反應嚟得又快又狠。喺報告出爐之前，市場主流睇法係聯儲局今個加息周期已經完結。數據一出，交易員即刻重新定價未來貨幣政策走向。聯儲局12月加息嘅機率急升至大約七成，遠高過報告前嘅五成左右 。呢個唔單止係推遲減息咁簡單，而係市場預期出現咗根本性嘅逆轉——由原先等減息，變成驚加息。

聯儲局鷹派當道 凱文‧沃什主政

呢份強勁嘅就業數據，係喺一個比年初更加鷹派嘅政策環境下出現。聯儲局現任主席係凱文‧沃什（Kevin Warsh），佢係特朗普提名嘅人選，市場普遍認為佢主張更嚴格嘅貨幣紀律、縮減聯儲局資產負債表規模 。

隨住就業報告加強咗加息理據，債券收益率同美元匯率雙雙急升。國債收益率上升，意味住持有無收益資產（例如黃金同白銀）嘅機會成本增加；美元走強，就令以美元計價嘅大宗商品對外國買家嚟講更貴，抑制需求 。收益率上升同美元走強兩把刀一齊出鞘，對貴金屬形成咗巨大嘅下行壓力。

伊朗衝突嘅滯脹變奏

美國自2026年3月起就一直同伊朗處於軍事衝突狀態 。喺戰爭初期幾個月，避險需求帶動咗黃金同白銀價格，成為咗推動佢哋1月創新高嘅動力之一。但隨住衝突持續，佢對貴金屬嘅影響開始變得複雜。

戰爭引發持久嘅油價衝擊，推高能源成本同整體通脹。呢個形成咗一個滯脹格局：通脹高企，聯儲局焗住要用更緊縮嘅貨幣政策去打擊 。實質上，地緣政治本來對金價有利，但而家佢間接催生嘅貨幣政策收緊，反過嚟成為更大嘅利淡因素。避險需求並未消失，但喺收益率同美元升浪嘅巨大力量面前，已經被完全淹沒。

技術性失守引發人踩人

市場好少會直線移動，技術關口喺加速價格跌勢方面往往扮演住關鍵角色。喺6月5日大跌之前嘅幾個星期，金價一路喺200天移動平均線附近測試支持位 。到咗星期五，呢個支持位終於失守，金價同時亦跌穿咗4,500美元心理關口，以及一個維持咗幾個月嘅下降通道底部 。

白銀嘅技術圖表同樣凶險。銀價之前已經跌穿咗73美元嘅關鍵支持位，仲要喺50天指數移動平均線（EMA50）樓下運行 。當價格再插穿70美元呢個整數關口之後，沽壓即時急劇加速 。

一旦呢啲重大技術關口全部淪陷，連串嘅止蝕盤同程式自動沽盤就會一齊觸發。金屬價格出現典型嘅瀑布式下跌：金價盤中一度跌3.4%，白銀7%嘅驚人跌幅更係喺極短時間內發生 。

市場心理徹底逆轉

最深刻嘅轉變，可能係市場心理。過去幾個月，貴金屬投資者一直抱住「避險」嘅心態：地緣政治風險上升、通脹持續、央行靠唔住。呢個心態推動金價喺1月創出歷史新高。

但5月強勁嘅就業數據，一嘢就打爛咗呢個劇本。佢說服咗好多市場參與者，聯儲局有空間優先打擊通脹而唔使支撐經濟——即使仲打緊仗。突然之間，「利率優先」嘅論述主導一切，之前一面倒睇好金屬嘅共識迅速瓦解 。金屬價格唔單止跌，連成個2026年揸黃金白銀嘅基本理據都受到質疑。

後市會點走？

截至6月8日，金價喺4,302美元附近徘徊，白銀就喺67至69美元水平上落，有分析師預測金價有機會進一步下試4,000美元低位 。下一個重大考驗，係聯儲局喺嚟緊嘅議息會議上，會唔會就加息時間表釋出明確信號。如果真係咁做，貴金屬可能面臨更大壓力。若果央行態度含糊，就有可能觸發一輪平淡倉反彈。

暫時嚟講，2026年嘅金屬牛市似乎已經嗌咗暫停，夾咗喺伊朗衝突嘅持續不確定性，同埋美國勞動市場頑強唔肯走軟嘅現實之間，進退兩難。