美伊談判陷僵局、油價抽升　歐洲股市全面受壓

直接導火線：美伊談判停滯

最新消息指華盛頓與德黑蘭的談判未能取得突破，市場對能源供應穩定的期望減弱，全球投資情緒因而轉差。這種不確定性衝擊風險資產，歐洲股市迅速下跌。

泛歐指數 STOXX Europe 600 在周五交易時段下跌約 0.8%，而德國 DAX 與法國 CAC 40 亦同步向下。

事實上，市場早在本周初已經開始保持審慎，因為美伊談判消息反覆，令能源市場波動加劇，投資者一直保持觀望。

點解油價上升會拖累歐洲股市？

油價急升對歐洲經濟影響特別大，原因是歐洲高度依賴能源進口。當能源價格上升，影響會透過幾個渠道迅速擴散：

• 企業成本上升：工業、生產與運輸成本增加，企業盈利受壓。
• 消費者支出減少：燃料與取暖費增加，家庭可支配收入下降。
• 通脹升溫：能源在消費物價指數中佔比高，油價上升往往直接推高整體通脹。

因此，油價衝擊對歐洲經濟往往有「雙重壓力」——一方面推高成本，另一方面削弱需求，股市自然容易受壓。

跌幅最重的板塊與指數

今次跌市影響範圍廣泛，但部分板塊特別受打擊。

科技股與原材料股跌幅最顯著。這些行業通常對經濟周期較敏感，一旦市場預期全球需求放慢，股價往往最先受壓。

另外，多個與經濟活動密切相關的行業亦出現沽壓，例如：

• 工業股
• 航空股
• 銀行股

市場擔心能源成本上升最終會拖慢企業投資與消費需求。

主要指數表現亦反映整體市場轉弱：

• STOXX Europe 600：下跌約 0.8%。
• 德國 DAX：跟隨區內市場回落。
• 法國 CAC 40：投資者避險情緒升溫下同樣下跌。

德國為何特別脆弱

在歐洲各國之中，德國對能源價格衝擊尤其敏感。原因是德國經濟高度依賴製造業，而製造業本身能源密集。

德國經濟部已經把 2026年經濟增長預測由1.0%下調至0.5%，同時上調通脹預期，反映油氣價格上升正在影響經濟復甦。

多個經濟研究機構亦發出類似警告：若中東局勢持續推高能源價格，德國可能同時面對增長放慢與通脹上升的局面。

這種情況常被稱為「類滯脹」壓力，對以工業為核心的經濟體特別具破壞力。

對歐洲央行政策的影響

能源價格上升亦令 歐洲央行（ECB） 的政策變得更難拿捏。

如果油價推高通脹，央行即使面對經濟增長放慢，也可能沒有太多空間減息。

對市場而言，這意味利率可能維持較高水平更長時間，而較高利率通常會壓低股票估值並增加企業融資成本。

投資者情緒仍然脆弱

今次股市下跌再次顯示，歐洲股市對地緣政治與能源市場非常敏感。油價走勢、中東局勢，以及央行利率預期，都正在影響投資者的風險判斷。

在油價未穩定、或美伊談判未出現突破之前，歐洲市場情緒可能仍然偏向謹慎。若能源市場繼續波動，股市特別是對經濟周期敏感的板塊，很可能繼續出現較大波動。