以太坊5月中急跌約12%：ETF資金外流、10.7億美元撤資同槓桿爆倉三重夾擊

5月中旬，以太坊（Ethereum）由接近 2,420美元 的高位回落至 約2,100美元，跌幅大約 12%。這次調整並非單一事件造成，而是多個市場因素同時出現：機構資金撤出、ETF持續流走，以及槓桿交易爆倉連鎖效應。

短短幾日之內，市場氣氛由原本的樂觀迅速轉為保守。

機構資金突然大幅撤出

其中一個最明顯的觸發點，是加密資產投資產品資金流向突然逆轉。

根據 CoinShares 數據，截至5月18日的一周，全球數碼資產投資產品錄得約10.7億美元淨流出，結束之前 連續六星期資金流入 的趨勢，同時亦是 2026年其中一次最大規模的單周資金流出。

當中：

• 比特幣投資產品 流出約 9.82億美元
• 以太坊相關產品 流出約 2.49億美元，為自1月底以來最大一周撤資規模

當機構資金短時間內大量撤出市場，通常會令流動性減少，同時改變短期市場情緒，由看好轉為防守。

美國現貨以太坊ETF持續出現贖回

同一時間，美國上市的 現貨以太坊ETF 亦出現連續資金流出。

例如有報告指出，單日就有 約6,560萬美元 從美國現貨ETH ETF撤出，並延續 連續五日流出 的情況，其中包括 BlackRock 和 Fidelity 的產品。

如果拉長時間睇：

• 5月11日至14日 期間
• 以太坊現貨ETF 累計流出約1.89億美元

ETF資金流向被市場高度關注，原因係這類產品代表 受監管的機構資金 進出加密市場。一旦持續出現贖回，就可能對現貨價格形成直接或間接沽壓。

宏觀避險情緒升溫

今次資金流出亦不只是以太坊單一因素。

分析指出，撤資很大程度與 宏觀與地緣政治風險升溫 有關，令投資者整體風險偏好下降。

CoinShares 研究主管指出，資金流向逆轉部分與 伊朗相關地緣政治緊張局勢 有關，市場因此出現更明顯的 risk‑off（避險）情緒。

在這種環境下，高波動資產例如加密貨幣通常會承受較大賣壓。

槓桿交易爆倉放大跌勢

除了現貨市場的沽壓，衍生品市場亦加速了跌幅。

當ETH價格開始下跌時，大量槓桿多倉被強制平倉（liquidation），形成額外拋售壓力。

在加密衍生品交易中，如果投資者使用槓桿而保證金不足，交易所會自動平倉以償還借入資金，通常會即時按市價賣出資產。

當市場在某些價格區域集中大量槓桿倉位，一旦跌穿關鍵位置，就容易出現 連鎖爆倉，令價格短時間加速下跌。

為何市場緊盯2000美元關口

當ETH跌至 2000美元附近 時，交易員開始密切關注這個心理與技術支撐位。

像 2000美元 這類整數價位，通常會集中：

• 止蝕單（stop‑loss）
• 槓桿倉位
• 大量流動性

如果價格跌穿這些位置，可能會觸發更多自動平倉與賣盤，從而放大短期波動。

整體市場訊號

總體而言，5月中以太坊的下跌更像是一次 資金流與宏觀情緒驅動的調整，而非區塊鏈基本面出現重大問題。

當時多個因素同時出現：

• 機構投資產品資金突然逆轉
• 美國現貨ETH ETF連續資金流出
• 地緣政治與宏觀不確定性升溫
• 槓桿倉位爆倉放大跌勢

這次事件亦再次顯示，現時加密市場短期價格走勢，往往不只由技術或鏈上數據決定，ETF資金流、宏觀情緒同衍生品槓桿結構 都會產生重大影響。