以太幣係今次清算浪嘅重災區。數據顯示,淨係以太幣嘅相關倉位就夾咗**$4.73億美金出嚟,當中有壓倒性嘅$4.08億都係嚟自睇好嘅好倉(Long),即係呢班人全部都係賭個市會升 。到咗6月6日,單日之內再有超過$4.29億美金**嘅以太幣倉位被夾爆,同樣又係好倉佔咗絕大多數
。
呢個就係好典型嘅「多殺多」或者長倉挾倉(Long Squeeze)現象。隨住幣價一跌,嗰啲槓桿過高嘅好倉就會俾交易所強制斬倉,斬倉嘅沽盤會將個價再質低,然後觸發更多倉位因為唔夠孖展(Margin)而被強制平倉,形成一個惡性嘅死亡漩渦。以太幣期貨嘅未平倉合約總數(Open Interest)大跌22%,證明咗今次絕對唔係乜嘢有序嘅回調,而係一次徹底嘅槓桿大清洗 。
其實喺大跌市爆發前幾個禮拜,個根基已經俾機構投資者嘅大規模撤退所動搖。美國現貨以太幣ETF自5月11日起到6月3日,創下咗連續17個交易日錄得資金淨流出嘅紀錄,呢個走資連續日數係呢類產品推出以嚟前所未見嘅。喺呢段期間,呢批基金累計嘔突咗超過**$9億美金**出嚟 。
當中,貝萊德(BlackRock)旗下嘅iShares Ethereum Trust(ETHA)係走資走得最狼嘅一隻。喺走資浪嘅第16日(6月2日),ETHA單日流走咗$4427萬美金;到咗第17日(6月3日),呢隻基金再唔見咗$5158萬美金 。沽貨嘅唔止係機構大戶。鏈上數據顯示,喺6月1日至6月3日之間,長揸以太幣嘅持有人,佢哋嘅買入量大減咗約80%,即係話喺最需要有人接貨嘅時候,最重要嗰批買家突然之間縮晒沙
。
雖然呢個走資浪喺6月4日終於斷纜,錄得區區**$1930萬**嘅輕微淨流入(主要都係靠ETHA帶動),但呢個金額太少亦都太遲,根本無可能扭轉到個敗局。去到嗰一刻,個市經歷咗幾個禮拜嘅機構沽貨洗禮,已經將呢啲走資內化為一個極度睇淡嘅信號 。
加密貨幣市場爆大鑊嘅同時,外面嘅宏觀經濟環境都係烏雲密布。美國通脹數據(CPI,消費者物價指數)好頑固咁企喺3.8%,搞到啲債券收益率(Yield)高企,咁樣會直接令所有高風險資產(包括科技股同加密貨幣)都承受好大壓力 。另外,地緣政治局勢持續不明朗,亦都令機構投資者傾向行埋一邊唔敢輕舉妄動,進一步削減咗用嚟投機嘅胃口
。
作為加密貨幣市場火車頭嘅比特幣(BTC),喺6月初已經跌穿咗$67,000水平,將成個加密貨幣生態系統拖晒落水,仲觸發咗跨資產嘅孖展補倉(Margin Call),呢個舉動進一步放大咗以太幣嘅跌幅 。其實以太幣喺2026年嘅5月埋單計數已經跌咗12.6%,打破咗過往5月多數有好表現嘅歷史慣例(2024年5月升24.7%,2025年5月升41.1%)。5月收得咁差,就好似係為6月嘅大崩盤鋪咗一條極之脆弱嘅伏線
。
6月6日呢場大跌市並唔係乜嘢隨機嘅意外,而係一個醞釀咗好耐嘅故事嘅最終章。機構ETF走資移走咗個市嘅穩定買盤;通脹頑固同地緣政治恐懼令新資金唔敢入場;長期持有人嘅信心亦都喺轉眼間蒸發,從買入量大跌80%已經可以睇得出。當巨鯨最後將破紀錄嘅大批ETH搬去交易所準備出貨嗰陣,佢哋撞正嘅係一個幾乎無乜買盤支持嘅市場,再加上一個結構性好脆弱、一推就骨牌咁跌嘅衍生品市場。
結果就係一場完美風暴。有分析員指出,如果呢種交易所存款高企同好倉持續被夾嘅情況無改善,以太幣確實有進一步向下見到**$1,000**嘅風險 。今次冧市係一個好嚴厲嘅提醒:喺加密貨幣市場,鏈上資金流向、衍生品槓桿比率、機構投資者情緒同宏觀經濟狀況,並唔係互不相干嘅獨立故事——喺市場恐慌爆發嘅時候,佢哋全部都係同一個故仔。
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