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可可期貨跌至7星期低位：市場點解突然睇淡？
12月紐約ICE可可期貨9月18日收市跌445點、跌幅7.71%，報5,327；倫敦12月合約跌318點、跌幅7.48%，兩者同創7星期低位。[18] 科特迪瓦2025/26年度收成按年增30%至206萬噸，港口累計運抵量截至9月13日按年升18%至214萬噸；ICE認證庫存則維持約342萬袋的兩年高位附近。[5][7] 短線供應壓力未等於遠期無風險：StoneX已將2026/27全球可可盈餘預測由14.9萬噸大削至約2.5萬噸，原因包括西非減產預期、病害及厄爾尼諾風險。[9][11]
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研究答案
重點
- 12月紐約ICE可可期貨9月18日收市跌445點、跌幅7.71%，報5,327；倫敦12月合約跌318點、跌幅7.48%，兩者同創7星期低位。[18]
- 科特迪瓦2025/26年度收成按年增30%至206萬噸，港口累計運抵量截至9月13日按年升18%至214萬噸；ICE認證庫存則維持約342萬袋的兩年高位附近。[5][7]
- 短線供應壓力未等於遠期無風險：StoneX已將2026/27全球可可盈餘預測由14.9萬噸大削至約2.5萬噸，原因包括西非減產預期、病害及厄爾尼諾風險。[9][11]
AI 提示
openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: What caused cocoa futures to fall to seven-week lows on September 18, 2026, including the scale of the price decline, evidence of surging Iv. Article summary: Cocoa’s September 18 selloff was primarily a short-term supply-and-inventory trade, reinforced by weakness elsewhere in soft commodities. The medium-term picture was less comfortable: forecasts pointed to a much tighter . Topic tags: general, general web. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermarks, charts with fake numbers, clic
9月18日可可期貨急跌，市場訊息其實幾直接：眼前可交收、可出口嘅可可豆，比交易員原先預期更充裕。 科特迪瓦供應及港口到貨強勁，加上ICE認證庫存大增，暫時蓋過市場對下一個西非收成季嘅憂慮。
跌幅有幾大？
12月ICE紐約可可期貨收市跌445點，即跌7.71%，報5,327；12月倫敦可可期貨跌318點，即跌7.48%，報3,934。兩個合約都跌至7星期低位。18
呢一跌亦延續咗由8月底以來嘅回落。觸發點唔係市場突然認定長遠朱古力需求轉弱，而係買家喺短期內見到更多可可豆可以取得。
科特迪瓦數據令市場轉淡
世界最大可可生產國科特迪瓦嘅數據，最能反映短期供應轉鬆。當地可可監管機構表示，2025年6月至2026年6月收成為206萬公噸，較上一年同期嘅158萬公噸增加30%。5
港口到貨數字亦印證供應增加：截至9月13日，累計運到港口嘅可可豆達214萬公噸，按年升18%。5 較早前截至8月30日嘅統計，增幅亦有19%。
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對期貨市場而言，更多豆運到出口鏈，代表加工商同貿易商毋須咁急於鎖定近期貨源，近月合約自然受壓。
ICE庫存升至兩年高位，確認「近貨唔缺」
ICE（洲際交易所）認證可可庫存喺9月4日升至343萬6,742袋，創兩年新高；到9月中仍約有342萬袋。7
交易所庫存高，唔代表長線供應問題已經解決；但對近期合約尤其重要，因為它反映可用作期貨交割嘅可可豆較充足。當現貨市場冇咁緊張，原本支撐價格嘅稀缺溢價就會下降。
軟商品普遍偏弱，跌勢被放大
可可下跌時，其他「軟商品」——即咖啡、糖、可可等農產品期貨——同樣偏弱。阿拉比卡咖啡曾跌至10星期低位，糖同可可亦走軟。17
當同一類商品一齊下跌，交易員有機會一併降低持倉，令沽壓加快。不過，今次可可本身最主要嘅利淡因素，仍然係科特迪瓦供應上升同庫存累積。
下一造未必同樣好景：中期風險仍在
今次跌市反映嘅係「而家有貨」，唔代表2026/27年度都會供應充裕。早期調查估計，科特迪瓦2026/27年度產量約180萬噸，較2025/26年度估計約220萬噸低18%。4
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呢個預測仍屬初步，但意味目前大量流入市場嘅可可豆，未必會喺下一季重演。
加納亦係風險來源。當地可可監管機構COCOBOD預計，2026/27年度產量可能只有45萬至55萬噸，低過2025/26年度預計嘅75萬噸。該機構指出，膨枝病、可可園老化，以及厄爾尼諾可能帶來不利天氣，均會拖累產量。11
厄爾尼諾係最大變數
厄爾尼諾一旦偏強，西非有機會出現較炎熱、乾燥嘅天氣，令土壤水分下降，進而壓低可可產量。8 科特迪瓦同加納對全球可可供應極其重要，所以天氣變化足以左右整個市場。
StoneX已將2026/27年度全球可可盈餘預測，由14.9萬噸削減至約2.5萬噸，理由係西非下一造前景轉差及厄爾尼諾風險。9 有盈餘始終比冇盈餘好，但只剩呢個規模嘅緩衝，一旦天氣、病害或果莢發育惡化，市場就會更容易轉緊。
今次大跌代表咩？
可可跌至7星期低位，主要係市場重新定價短期供應：科特迪瓦收成與港口到貨表現強勁、ICE庫存高企，加上軟商品市場整體疲弱，令沽壓集中爆發。
但兩邊其實睇緊唔同時間表：現有數據反映眼前豆源充足，真正嘅大風險則落喺下一造。之後可可價格點走，仍取決於科特迪瓦同加納能否避過天氣、病害同老化種植園等問題。4
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人們還問
「可可期貨跌至7星期低位：市場點解突然睇淡？」的簡短答案是什麼？
12月紐約ICE可可期貨9月18日收市跌445點、跌幅7.71%，報5,327；倫敦12月合約跌318點、跌幅7.48%，兩者同創7星期低位。[18]
首先要驗證的關鍵點是什麼？
12月紐約ICE可可期貨9月18日收市跌445點、跌幅7.71%，報5,327；倫敦12月合約跌318點、跌幅7.48%，兩者同創7星期低位。[18] 科特迪瓦2025/26年度收成按年增30%至206萬噸，港口累計運抵量截至9月13日按年升18%至214萬噸；ICE認證庫存則維持約342萬袋的兩年高位附近。[5][7]
接下來在實務上我該做什麼？
短線供應壓力未等於遠期無風險：StoneX已將2026/27全球可可盈餘預測由14.9萬噸大削至約2.5萬噸，原因包括西非減產預期、病害及厄爾尼諾風險。[9][11]